和讯特约

　　格林期货 李永民

　　随着市场对国际经济增长速度下降、国内因宏观调控力度加大而导致铜消费量减少等问题认同程度的逐渐提高，在美元指数大幅上涨的带动下，沪铜各交割月在经过7月份长期的振荡之后，8月5日突然大幅跳空低开，为新一轮下跌行情拉开序幕。主力合约811在月初曾经创造最高价61390，但短短的9个交易日后，811下跌6810点，并于8月13创造此轮下跌低点54580，下跌幅度达到11.1%。

　　随着美元指数在76-77区域内大幅振荡，沪铜下跌势头有所减缓，加上空头获利平仓，沪铜各月纷纷触底反弹，截至8月25日，811最高反弹至60690，最大反弹高度达6110点，反弹幅度高达11.2％。

　　总体上看，沪铜在7月份触底反弹，演绎了宽幅振荡的行情。

　　纵观7月沪铜行情走势，我们可以发现，中期内对行情变动影响较大的因素主要有以下几个方面：国际经济增速变化、国内消费状况、国内外铜现货市场表现、国内外CPI指数、美元指数变化、国际基金持仓等几个因素。分析8月份国内外铜价走势应该从上述几个因素着手。

　　一、世界经济增长速度放缓几成定局，引发市场对铜需求数量的担忧

　　2007年美国次级债危机爆发后，主要发达市场经济体，由于房屋市场继续低迷、美元对其他主要货币价值的不断下降、全球经济持续失衡以及油价和非石油商品价格不断高涨而引发的信用危机不断加深，发达国家和发展中国家的经济增长都承受着极大风险。

　　面临这些不确定因素，很多权威组织对2008 和2009 年的世界经济进行展望。尽管在经济增长速度绝对量方面有一定的出入，但所有机构都普遍认为，和过去相比，2008、2009年度世界经济增长速度将明显下降。根据基线预测的预计，2008和2009年世界经济增长速度将下降到1.8％和2.1％，而2007 年的增长率为3.8％。

　　世界银行预计全球经济增长率将从2007年的5%下降到2008年的4.1%和2009年的3.9%。2008年美国经济平均增长率将减缓至1.3%。新兴和发展中经济体的增长将从2007年的8%减缓到2008年的7%。目前预计，中国的增长将从2007年的将近12%减缓到2008年的大约10%。

　　世界银行最新发布的《东亚经济半年报》认为，由于国内投资增加和消费增长，中国经济增长将继续保持强劲的内部动力。由于美国出现金融动荡和由此导致的全球经济放缓，2008年东亚发展中国家的GDP增长率将会降低1至2个百分点，降至8.5％左右。

　　东亚发展中国家包括东亚地区的所有中低收入经济体，包括中国、印尼、马来西亚、菲律宾、泰国、越南以及太平洋(601099,股吧)群岛等一批小型经济体。2007年东亚发展中国家GDP增长10.2％，创造了10年来的最高增长速度。

　　美林集团8月13日公布的调查结果显示，投资者日益担忧世界经济正在走向严重放缓，甚至对世界经济今后走势有些沮丧。48%的受访者称他们认为未来12个月世界经济或将经历衰退，这一比例在7月份和6月份分别为41%、34%。

　　作为今年以来国际铜价的最有力支撑因素之一，经合组织也出现经济放缓的势头。经济合作暨发展组织(OECD)15日称,未来其29个成员国的经济将大幅放缓。6月OECD地区综合领先指标自5月的97.4降至96.8,当月七大工业国(G7)综合领先指标则从97.4降至97.0。

　　欧元区经济纷纷萎缩，8月15日公布的数据显示，欧元区实际GDP季环比下降0.2%，与之前经济学家的平均预期相同，成为1995年以来的最低水平。而一季度GDP季环比为增长0.7%。

　　美国费城联邦储备银行8月12日公布的调查结果显示,美国第三季国内生产总值(GDP)增长率预估值从之前的1.7%降为1.2%，美国第四季GDP增长率预估从此前的1.8%削减至0.7%。