铜之家网综合消息：黄金价格继续上行料无悬念，新经济剌激计划或难阻经济下行。最近最热闹的莫过于国家发改委门前的门庭若市，这一曾经在０８年的四万亿投资出台前出现的场景近日再次历史重现。中国经济再次下这样的猛药真的能医治好吗？国家发改委下属中国宏观经济学会副会长兼秘书长王建就认为,下行远未停止,因多年的经济结构失衡导致中国经济2007年下半年就处於下行通道中,目前探底也没有结束,预计二季度经济增速破八的可能性很大.
他在接受路透的电话专访时并称,由於经济的下行趋势并没有改变,眼下出台诸多短期刺激政策效果有限,最多是将下跌步伐放缓,但扭转不了下行的大趋势;最根本的解决之道是经济结构调整和开展大规模城镇化.
"中国不可能再出台08年那样的大手笔刺激政策,宏观调控的刺激办法只有一时之效,解决不了根本问题."王建不无忧虑地称,"象刺激节能家电产品消费,08年已经用过,刺激多了就不灵."
鉴於对中国经济下行的忧虑,中国近期明确提出将稳增长放至重要位置,并出台一系列加快投资和刺激消费的政策,包括促进节能家电等产品消费的政策补贴措施,中央财政安排363亿元,用於推广节能家电、高效照明、节能汽车和高效电机四大类产品.预计将拉动消费需求约4,500亿元人民币.
王建认为,目前制约中国经济的最大因素是因产能过剩导致的需求萎缩,而这种萎缩不是靠刺激政策就能激发的,即使再降存准、降息,因为没有市场,产能过剩,企业没有投资的热情并采取慎贷,"银根放松了也没有用."
一直对中国经济满怀忧虑的王建早在两年前就预计,中国经济自2011年开始,会沿着9、8、7的曲线逐年下滑,并预言中国经济将在2012年面临内外需紧缩双碰头的情况;而2013年的日子也不会好过.
眼下的经济形势更让他坚定了自己的预判.他指出,中国经济的下行早在2007年就开始,08年美国次贷危机导致外需疲弱,只是加剧了中国经济下行的速度,其後中国政府两年4万亿的投资及一系列刺激经济的政策让下跌的过程有所放慢,却没有改变下行的趋势.
他表示,年初政府主动下调GDP的增长目标至7.5%,显然决策层也意识到经济下行并预留了空间,但因今年中国面临十八大新一届领导人选举,政治周期稳定至上,注定各方面都很难有大的改革动作.
"如果国际上没有出现大问题,现有的稳增长政策只会让跌速减缓,而要真正摆脱跌势,必须有经济结构调整的配合和大规模的城镇化,才能刺激释放庞大的内需,但目前这方面似乎没有看到有实质性进展."王建称.
他进一步指出,大规模的城镇化建设是一个很庞大系统的工程,需要各方面的配套和总体设计安排,尽管中国目前公布的城镇化率约50%,但无论是城市规划,人员安排等各方面看并不是真正意义上的城镇化.
中国政府今年初设定的工作目标是:积极稳妥推进城镇化,届2012年末全国城镇化率预期达到52.07%,提高0.8个百分点.
受内外需不振及投资下滑拖累,中国4月进口增速接近零,工业增幅骤减至个位数,为2009年5月来最低;社会消费品零售总额亦创2006年11月以来新低.
以下是各大期货营业部的贵金属早评，供大家参考：
中信建投期货廊坊营业部早评：CME保证金下调，贵金属预期回调
CME将投机客交易COMEX 100黄金期货初始保证金要求下调至9,113美元/手，原先为10,125美元/手，下调幅度为10%。上述举措将于周二美国市场休市后生效。若美国本周其他经济数据不及预期，或将令正在上行的美元承压。美元近期的强势施压于金价。此外，若经济数据不尽人意，市场将猜测经济刺激措施或将推出，这也将促进黄金的买需。
国内期货市场在大幅下跌之后，也必将迎来一波反弹，故建议轻仓做多，设好止损。
中信建投期货济南营业部早评：默克尔松口共同债券 黄金反弹继续开展
盘面消息
1、蒙蒂将尝试说服默克尔接受欧元区共同债券的言论提振了市场对欧元区解决问题能力的预期，现货金价格上涨；较昨日收盘，伦敦金现价上涨0.3%，伦敦银上涨0.4%，金银比价：54.96
2、德国总理默克尔：存在同意推行欧元区共同债券的可能，意大利总理蒙蒂：表示将帮助说服德国推行该债券
3、欧洲央行执委普雷特：各国政府必须恢复各界对其维持公共债务能力的信心，他并称观察意大利、西班牙及比利时的债务成本显示，这并不难做到
4、周六民调显示：希腊支撑纾困计划的保守党民意支持再次领先，支撑纾困计划的新民主党和泛希腊社会主义运动党的联合选票将使其在议会中占领多数席位。
5、标准普尔：周五宣布下调数家西班牙五银行的评级，同穆迪(Moody's)上周的降级操作形成照应；西班牙政府将向问题银行注入190亿欧元，将问题银行国有化。
6、SPDR黄金ETF持仓为1270.261吨（+0吨）；巴克来白银ETF基金持仓为9664.30吨（+15.09吨）
操作建议
目前黄金走势处于反弹中继，先前我们一直强调并不认可这波反弹会一蹴而就改变金银羸弱的局面，但是对于目前价位我们认为金银的短线反弹尚未结束。技术上日线图MACD绿柱减弱，DIF和DEA两线在零轴下方走平粘合在一起，金价运行在布林带中轨和下轨间，技术上仍未形成强烈的突破走势。我们目前的操作思路是不进行突破操作，若金银近期出现连续较大涨幅，则近期在5月17日和23日建立持有的多单需高位全部获利了结。随后一段时间，是采取新的经济刺激政策前的信息密集区，市场可能会在各种利好利空信息中宽幅震荡，甚至各种流言充斥市场。建议投资者轻仓逢低接多，金银上方依然具有反弹区间。
金元期货早评：黄金小幅反弹，价格调整趋势不改
5月25日，纽约黄金期货成交最活跃的6月合约收于1568.9美元/盎司，上涨0.73%黄金ETF基金SPDR Gold Shares持金量为1270.2吨，不变黄金白银在5月份的快速下跌后，在当前价格震荡整理。但影响价格走势因素不变，即欧债危机引起的银行业流动性紧缩而导致的资产抛售。周末，标准普尔宣布下调西班牙多家银行的信用评级，而与此同时，欧洲央行宣布在欧洲政界人士采取行动之前，其将不会有所行动。欧洲银行业的资金紧张将继续利空贵金属，金银空单可持有。另外，建议投资者可持有买黄金卖白银的套利单，以金银比值49为止损，仓位30%。黄金操作建议：周五，纽约黄金期货小幅上涨。纽约黄金期货成交最活跃的6月合约收于1568.9美元/盎司，上涨0.73%。黄金基金SPDR的持金量不变。黄金上方1600美元附近年线压力明显，空单可持有。建议黄金Au1212在324元附近空单持有，止损365，仓位20%。
一德期货早评：西班牙“助推”风险货币再创新低 贵金属收高
行情追踪
隔夜纽约COMEX-6月份交割的黄金期货报收于1568.9美元/盎司，较前一交易日上涨0.73%，最低1551.2美元/盎司，最高1573.7美元/盎司。隔夜纽约COMEX-7月份交割的白银期货报收28.39美元/盎司，上涨0.66%。
昨日上海黄金期货主力合约au1212最高价322.78元/克，最低价318.82元/克，报收于321.74元/克，上涨0.38%。上期所白银期货上市主力合约ag1209报收于5904元/千克，最低5804元/千克，最高5912元/千克，上涨1.72%，成交40余万手，持仓增加6606手，至92544手。
美元指数再度刷新近半年高点，最高至82.45点，收于82.38点，上涨0.13%。欧元持续下行，报收于1.2518，较前一交易日下跌0.12%。
纽约商品交易所7月交货的轻质原油期货价格出现反弹，至收盘上涨0.22%，至每桶90.86美元。
欧美股市呈现欧强美弱格局。道琼斯工业平均指数下跌74.92点，收于12544.83点，跌幅为0.60%；纳斯达克综合指数下跌1.85点，收于2837.53点，跌幅为0.07%；标准普尔500指数下跌2.86点，收于1317.82点，跌幅为0.22%；德国DAX 30指数上涨0.38%，收报6339.94点。法国CAC 40指数上涨0.32%，收报3047.94点。英国富时100指数微涨0.03%，收报5351.53点。
市场要闻
国际评级机构标准普尔宣布下调数家西班牙银行的评级，而西班牙最富裕的加泰罗尼亚自治区称该区今年需要中央政府提供援助来对债务进行再融资，进一步引发市场对西班牙“接力”希腊的担忧。
经济数据方面：密歇根大学周五公布的调查显示，密西根大学美国5月消费者信心指数终值为79.3，为2007年10月以来最高，调查预估为77.8，初值为77.8。
中国统计局昨日公布的数据显示，1-4月份，全国规模以上工业企业实现利润14525亿元，同比下降1.6%。4月当月实现利润4076亿元，同比下降2.2%。
日本总务省周五公布，4月全国核心消费者物价指数(CPI)较上年同期上涨0.2%，为连续第三个月上涨，但仍远低于日本央行1%的通胀目标
全球最大的黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓量为1270.26吨，与前一交易日持平。全球最大的白银ETF—iShares Silver Trust持仓量为9664.30吨，与前一交易日持平。
盘面分析
隔夜纽约金本周一阳四阴，周线收出一根长下影的阴线小实体。周线MACD绿柱开始变短，KDJ指标开始低位金叉。
隔夜纽约本周两阳三阴，周线收出一根长下影的小阴线。周线MACD零轴下方绿色动能柱开始变短，KDJ指标出现低位金叉。
美元指数本周四阳一阴，周线收出一根突破中阳线，盘中不断刷新版年内高点。MACD红柱继续变长，KDJ指标继续向上发散，指向多方。
操作策略
贵金属方面，从周线来看，黄金白银收出的两根小阴实体均位于上一周实体内部，短线显示一定止跌迹象。但从日线级别来看，白银表现稍强，再度站上5、10日线，短线如能有效站稳，或可继续维持反弹行情。美元指数方面，周五呈现一定震荡，收出一根吊颈线，出现短期头部特征，KDJ指标处于超买区，短线或有日线级别的调整行情以修复指标。
南证期货早评：本周金价或将震荡
上周，国际金价没能延续前一周的反弹，受美元走强的影响金价继续回落。不过，在芝加哥商业交易所下调黄金期货保证金的刺激下，金价上涨0.88%。
目前影响黄金和白银的基本因素并没有发生大的变化。在欧元区乱局暂时难以改变的情况下，美元仍将受避险资金的推动走强。不过，本周欧元区的重大风险事件较少，市场情绪将趋于稳定，所以本周关注的重点在经济数据，特别是美国的经济数据。在美国经济整体温和复苏的背景下，经济数据的表现经常会出现反复，就会导致市场对美联储货币政策的不同预期，从而对金价产生影响。综合看来，在欧元区缺乏重大风险事件刺激的情况下，本周金价震荡概率较大。
兴业期货贵金属早评：休市日偏震荡
盘面情况：
上周五晚，COMEX-6月份交割的黄金期货价格上涨11.40美元，报收于每盎司1568.90美元，涨幅为0.7%。7月份交割的期银价格收升约1%,至28美元上方。
基本面：
1. 5月美国消费者信心指数的终值为79.3点，大超预期的77.8点，创下4年多以来新高，这主要得益于美国人对就业市场仍持乐观立场，较高收入家庭对收入更大幅增长的预期也较高。这表明美国经济的主要引擎仍保持着活力。
2.美国商品期货交易委员会(CFTC)周五(5月25日)公布的数据显示，5月22日当周纽约商品交易所(COMEX)黄金期货的净多头头寸减少1,301手，至77,318手，降幅为1.65%，白银期货净多头头寸减少1,677手，至5,016手，降幅为25.06%。
3.俄罗斯央行今年拟继续在国内购买黄金以提升储备,但将低于去年约100吨的购买量。
4.截至5月25日，世界最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust，其黄金持有量为1270.26吨，较5月24日持平；最大的白银ETF--iShares Silver Trust的白银持仓量为9664.3吨，较5月24日持平。
操作建议：
周一美国因阵亡将士追悼日，德国、、法国、瑞士因圣灵降临节，香港因佛诞节，市场休市。在众多市场休市的情况下，预计市场将维持偏弱震荡。目前欧债问题稍缓，贵金属短期仍有进一步反弹动能，5月24日建议入场短多可继续持有。
海航东银期货早评：黄金隔夜小幅收涨，短期维持或进入三角形整理期观点
【消息面】 汇丰银行(HSBC)周五(5月25日)表示，黄金期货晚盘维持稳固，受益于芝加哥商业交易所(CME)隔夜宣布下调黄金期货保证金要求。
CME将投机客交易Comex-100黄金期货的初始保证金要求从10,125美元下降至9,113美元，将维持保证金要求从7,500美元下降至6,750美元。
HSBC并称，美国密歇根大学及某英商媒体共同公布消费者情绪指数后，价格收益得以修整。
该行指出，目前金价需要新兴市场国家对黄金珠宝的买需反弹，特别是印度买需反弹的支持。
德意志银行(Deutsche Bank)周五(5月25日)表示，黄金价格表现将强于其他贵金属，但是黄金近期面临下跌风险在于欧洲动荡引发美元走强。
该银行说，"但是，在我们看来，投机净多头将明显的为黄金价格提供支撑。 德意志银行表示，投机净多头的下降或将终结，因为投资者认为投机净多头已经下降至2008年雷曼兄弟破产时的最低水平。
该银行说，"历史告诉我们，只有美国实际利率为正，美元升值时，投资者才做空黄金。实际上，黄金净空头状况还是发生在10年前。考虑到我们认为美国实际利率将持续为负、以及美国基本收支的观点，美元走强是基于动荡的基本面。我们预计投资者减少净多头的行为将终止。"
瑞银集团(UBS)周五(5月25日)表示，上海黄金交易所白银的成交量自上周来开始上升，平均为1300吨/日。
瑞银集团说，"这是非常值得关注，因为这是自去年12月份来首次增加，同时5日均成交量连续两个交易日都上涨到1000吨。"
瑞银集团指出，上海黄金交易所白银成交量的上升与上海期货交易商5月10日正式推出白银期货有关。
该银行说，"中国增加一个白银期货交易平台将引发该国对白银的投资兴趣，也提供了套利交易的机会，尤其是在上海期货交易商保证金较低的情况下。"
瑞银集团表示，上海期货交易所白银期货成交量也有所增加，这只是该交易所白银期货的开端。
该银行说，"我们仍需观察这两个交易商白银成交量能否持续，但是毫无疑问，中国市场将是未来重要的关注对象之一。"
【行情信息】
现货黄金微涨11.4，涨幅0.73%，收盘价1568.9。
【投资展望】技术上看，美黄金已跌破长期上涨趋势线，隔夜黄金小幅收涨，空单中线轻仓持有，止损移至1620，短期关注1600整数关口的压力，中期仍或有跌到1400美元可能。国内黄金1212合约维持328下方空头思维操作不变，止损下移至328一线，严格止损止盈，中线空单建议轻仓持有，中期下跌目标300一线。
银河期货济南营业部早评：黄金超跌反弹，中线不该弱势格局
距离2008年短短的四年时间，经济再次恶化，各各国家危机重重。目前的状态属于主动性危机，国家对经济加强干预的结果，或者说是采取反周期措施的结果，这种干预使危机的发展受到阻挠，最终，危机终于按照自己的规律继续展开。不过，不管欧洲格局如何演变，经济指数如何不仅人意，未来几年之内，2008年的惨状都不会发生。可以说08年的暴跌，把未来三年的风险都消化已尽。市场有自身的运行规律，商品不会在短短的半年之内急速贬值。商品期货未来一段时间无论下跌还是上涨都不会再有08年的流畅。行情是盘整螺旋走势。运行的轨道完全配合各国的经济策略，一旦数据恶化，政府就会出台救市政策，然后行情出现短暂的底部，无力反弹之后，再次下跌，政府再次救市。未来两年之内，行情会一直反复下去。这种状态对于我们普通人群来说，未必不是好事，商品或货币短期之内相对安全
近几年，黄金的走势和大宗商品雷同。隔夜下跌,盘初买盘未能提振金价升穿每盎司1,600美元,因为投资者等待有关欧元区债务危机方面更清晰的信号,所以他们对黄金仍持谨慎态度。
操作建议
黄金，全年三分之一的时间观望为主，进场机会一定要果断把握。短线不要参与黄金，只能波段持有。前期340和328的空单继续持有。我们后市的思路偏空，以332为空单的防守点位往下操作。未来震荡盘跌走势，近期322反弹不过，月底有望到316附近，再次盘整后 破314就看300。300附近继续盘整，一旦市场配合，年内有望看到273
