中国制造业数据显示中国经济基本止跌但未出现反弹迹象，央行的逆回购操作更是打压近期调降存款准备金的可能性；而欧洲方面继续一团糟；美国制造业数虽然据强劲但其余数据皆不理想。接下来需要留意晚间的美国非农数据，周日的法国希腊大选，以及中国4月贸易帐与物价指数，预计非农利好，大选利空，贸易帐物与价指数利空，此外伯南克的讲话也值得注意。（贵金属研发小组）
一、贵金属行情概述
图1：国际贵金属现货走势
图2：市场价格一周汇总
国际金本周自1662.32美元开盘，呈自由落体，盘中最高1671.2美元，最低1629.79美元。目前交投于1630.5美元。较上周跌31.8美元，跌幅1.81%。
国际银本周自31.22美元开盘，随黄金下破。盘中最高31.41美元，最低29.85美元，目前交投于29.87，较上周下跌1.38美元，跌幅4.42%。
国际铂金本周自1570美元开盘，同单边下行，盘中最高1572.99美元，最低1525.65美元。目前交投于1526.75美元。较上周下跌40美元，跌幅2.55%。
国际钯金自677.98美元开盘，同样大幅下挫。盘中最高683.5美元，最低654.53美元。目前交投于654.85美元，较上周下跌22.38美元，跌幅3.30%。
图3：国内贵金属价格走势
国内沪99金本周自337元/克开盘，盘中最高338.5元/克，最低332.61元/克。收于333.29元/克，较上周下跌2.81元，跌幅0.84%。
国内沪95金本周自335.33元/克开盘，盘中最高337元/克，最低332.64元/克。收于332.7元/克，较上周下跌2.31元，跌幅0.69%。
国内现货95铂本周自330.8元/克开盘，盘中最高333.25元/克，最低326.5元/克。收于327克，较上周下跌5元，跌幅1.51%。
国内现货白银T+D本周自6475元/公斤开盘，盘中最高6490元公斤，最低6361元/公斤，收盘于6361元/公斤。较上周下跌138元，跌幅2.12%。
图4：金银比值变化
二、市场盘点
1.中国制造业数据多方位表示疲弱
5月1日，4月中国官方制造业PMI 显示为53.3，虽是连续5个月上升，但弱于预期。次日，公布4月汇丰中国制造业PMI为49.3 连续第六个月收缩。富宝贵金属小组认为，此前4月汇丰中国制造业PMI初值49.1，众多制造业数据显示，中国经济呈现疲软致使，也难怪此后澳大利亚降息，不过降息50个点至3.75%出乎市场意料。疲弱的中国经济数据，拉低市场投资热情，连累贵金属价格走低。
2.欧洲央行打击市场宽松预期
欧洲央行5月3日货币政策决定，将利率维持在1%不变，与市场预期相符。但欧央行行长德拉吉表示没有讨论降息，短期内不会有宽松刺激政策，并认为欧洲经济依然在逐步复苏，这与市场此前预计的欧央行或将降息或者推出第三轮长期再融资操作大相径庭。受此影响欧元盘中一度大涨，贵金属则跟随其他风险资产走低。富-宝贵金属小组认为，周末法国迎来二轮大选，将对欧元产生重大影响。
3.非农很值得期待
2日，美国4月非农就业ADP <http://www.adpemploymentreport.com/pdf/FINAL_Report_April_12.pdf>增加11.9万人，为2011年9月以来最低增幅，差于此前预期增长18.3万人，4月ADP新增就业与预期的差距是11个月来最高。作为非农先行指标的ADP数据不好，引发市场对非农的悲观预期。但是3日晚，美国公布上周首次申请失业金人数为36.5万人，好于市场预期的37.8万人，显示美国就业市场还算乐观。前后两个数据相左，为今晚非农数据蒙上神秘面纱，晚间非农数据将十分值得期待。
4.铂钯盘点
本周铂钯走势基本跟随黄金，呈现冲高回落之势，多国经济数据均显示经济发展疲弱，整体不利于商品数据较浓的铂钯上行。GFMS3日公布的白金和铂金行业调查报告显示，铂金价格受到南非矿业生产成本压力支撑。但持续的欧债危机制约欧洲铂钯需求量，是铂金价格主要的下行风险，预估铂金今年剩余时间的目标区间为1475美元至1775美元。钯金因工业需求使其对欧债危机的风险敞口较小，该金属的下行幅度受限，钯金2012年底前交投区间为575美元至775美元。
三、相关市场分析
1．美元
美元在强劲制造业数据支撑下，自79下方重回79以上，但随后的一连串数据打压了美元的多头气焰，虽然周线看跌，但月线依旧保持上升态势，今晚美国非农数据各方预期偏差较大，料将对市场形成极大冲击，黄金继续与美元保持负相关联，若跌破1600则可能吸引吸引避险买盘。
图5：国际现货金与美元
2．原油
本周原油上突106失败。欧洲制造业数据全面萎缩，欧洲央行维持利率不变且避谈宽松政策直接导致了原油二十个交易日来的最大跌幅，但上行趋势依旧完整未被破坏，黄金与之相比，依旧我行我素，相关性不大。
图6：国际现货金与原油
3．道指
本周道指维持在一万三千点之上，美国经济的不确定性使得后市变数颇大，由于ADP私人就业数据与初请失业金人数在数据上形成矛盾，使得晚间非农数据对市场破坏性变数颇为难料，黄金的备胎状态已经接近临界点，随时都可能出现大肆破位。
图7：国际现货金与道指
3．CRB
本周CRB指数在中国制造业数据公布后一度翻红，但在的欧洲制造业数据与不变利率的背景下连续两日大幅下挫，但黄金并未受到多大影响，显示目前黄金的商品与避险双属性经过长期磨合已经趋于稳定，随时可能出现破坏性行情。
图8：国际现货金与商品指数
四、基金持仓
截止2012年5月3日全球最大的黄金基金-SPDR Gold Shares黄金持有量为1274.087吨，较上周转为减少7.853吨。显示目前投资者对金价后市并不看好。截至2012年5月3日白银基金-iShares Silver Trust (SLV)白银持有量9537.35吨，较上周减少14.6吨。本周机构基本持续减持白银基金，显示机构不看好白银后市。
图9：黄金基金持仓分析
图10：基金白银持有量
据美国商品期货交易委员会（CFTC）公布数据显示，截止4月24日当周COMEX黄金期货基金多头持仓连续第四周减少3697手至165003手。COMEX黄金期货基金空头持仓转为增持3314手，至30009手。基金多头持续减持而基金空头转为大幅增持，显示机构对后市金价看跌。截至4月24日当周COMEX白银期货基金多头持仓较前一周转为增持862手，至28913手。COMEX白银期货基金空头持仓再度转为大幅增持2798手，至12442手。基金多头转小幅增持持而空头大幅增持，显示机构看空银价
图11：CFTC黄金基金持仓
图12：CFTC白银基金持仓
据美国商品期货交易委员会（CFTC）公布数据显示，截止3月6日当周COMEX黄金期货基金多头持仓继续大幅增加16707手至231050手。COMEX黄金期货基金空头持仓亦转为大幅增持4448手，至37830手。基金空头转为大幅增加，显示机构对后市金价看法较为悲观。截至月6日当周COMEX白银期货基金多头持仓较前一周再度扩大增幅3193手，至38012手。COMEX白银期货基金空头持仓较前一周继续转为减持145手，至8009手。基金空头转为减持的同时，基金多头也相应的再度扩大了增幅，显示机构对后市银价看法较为乐观。
图13：国内现货银较国际银折算价升贴水变化
本周国内现货银较国际现货银整体升水幅度呈现先涨后跌，整体于100上下波动，国内现货整体于6900上下窄幅整理，近期升水幅度一直偏小，显示国内商家对后市银价看法谨慎，多短线为主。
五、央行动态
澳洲联储(RBA)周二(5月1日)在政策会议结束后将隔夜拆款利率目标下调50个基点，至3.75%。预计澳洲联储在周五(5月4日)发布季度报告时下调对经济增速和通货膨胀的预期。
泰国央行(Bank of Thailand)周三(5月2日)宣布将政策利率维持在3.00%不变，符合市场预期，该行称利率水平对经济增长而言是合适的。
在资金面尚宽松的情况下，周四(5月3日)中国央行(PBOC)公开市场却意外进行逆回购操作。市场人士认为，此举在释放宽松信号、推后存准下调预期时点的同时，或也给出了利率引导信号。
欧洲央行(ECB)周四(5月3日)公布5月利率决议宣布，维持基准利率在1.0%不变，因通胀顽固，抵消了央行进一步放松借贷成本以支持欧元区疲软经济的压力。
六、行业动态
美国铸币局(U.S. Mint)周二(5月1日)发布报告称，美国4月份鹰扬金币、银币销售量均出现大幅回落，显示出消费者对实物金银的需求十分低迷。
银行跟进下调白银T+D交易手续费。下调交易所黄金、白银、铂金品种交易手续费率，降低市场交易成本。黄金T+D手续费率从0 .03%调降至0 .025%；黄金现货品种手续费率从0.045%调降至0.04%。白银手续费率从0.03%调降至0 .025%。铂金手续费率从0.05%调降至0.045%；其他手续费率不变。
南非第四大黄金生产商- DRDGold周四(4月26日)表示，该公司2012年1季度产量小幅上升。但受生产成本上升及金矿品质下降影响，但该公司主营业务利润下降。。
<http://www.f139.com/youse/shanghai.html>上海期货交易所：将于5月10日推出白银期货交易。
印尼拟征矿石关税 波及对华出口。该税项是从周日开始,对铜、金、镍等14种矿石出口平均徵收20%的关税,税率略低於预期,但足以对这个东南亚地区最大经济体的矿商构成打击。
七、分析预测
1．黄金：
形态上看，周k线图显示金价上方继续承压1675一线，长期下跌趋势不变，本周金价冲击此一线未果后大势走跌，跌破1650一线支撑后直指1620一线。本周迎来非农数据以及周末的法国总统大选，技术面依旧偏空，下方目前暂可1620。
国内现货金料继续偏空，上方较强压力340一线，下方支撑330附近，建议无货商家暂可观望，等待金价继续回调。
技术指标上看， MACD中性，上涨动能柱显示动力不足；随机指标仍有向下空间；布林通道有开口迹象，下方暂受支撑于下轨附近；短期均线胶着。
2．白银：
本周白银失守30.5最后防线，日周月线皆看跌，若失守6370则不排除下破6000，现货无货商可选择少屯，T+D谨慎空单。
形态上看，本周白银承压20日均线不变，目前跌破黄金分割线30.5支撑，技术面继续向下，下方支撑暂看28.3一线。
国内现货银本周跌至前期我们多次提到的6400一线支撑，目前下方支撑修正至6350一线，若跌破则有继续向下风险，中期支撑看向6000一线。无货商家可考虑下周适当买货。
技术指标上看，MACD继续向下；随机指标有望自超卖趋于反弹；布林通道开口张开，料银价继续下跌；均线空头排列。
3．铂金、钯金：
技术面看，铂金依旧弱势，布林带开口有放大迹象，且依旧处于20日均线下方，显示铂金仍有下跌可能，目前下方支撑看向1500一线。钯金本周依然相对强势，但受其他金属拖累冲高回落，目前考验659一线，若未能守住，则继续向下，下方支撑630。
八、下周关注重点
2012-05-07，----- 英国 五月节 市场休市；
2012-05-07，07:50 日央行公布4月9日、10日货币政策会议纪要；
2012-05-07，18:00 德国3月工厂订单月率；
2012-05-08，----- 法国 维多利亚日 市场休市；
2012-05-08，----- 新西兰央行公布金融稳定报告；
2012-05-08，07:15 美联储莱克发表讲话；
2012-05-08，18:00 德国3月工业生产；
2012-05-09，----- 英央行MPC会议；
2012-05-09，00:00 新西兰央行公布金融稳定报告；
2012-05-09，00:45 美联储费舍尔发表讲话；
2012-05-09，22:00 美联储Kocherlakota就货币政策发表讲话；
2012-05-09，22:45 美联储皮亚纳尔托发表讲话；
2012-05-10，----- 中国4月贸易帐；
2012-05-10，00:00 美联储普罗索发表讲话；
2012-05-10，16:00 欧央行发布5月份月度报告；
2012-05-10，19:00 英国央行公布利率决议；
2012-05-10，21:30 美联储伯南克发表讲话；
2012-05-11，----- 中国5月新增人民币贷款；
2012-05-11，01:00 美联储Kocherlakota 就货币政策发表讲话；
2012-05-11，09:30 中国4月消费者物价指数年率；
2012-05-11，17:00 欧盟委员会发布经济增长预测。
