铜等原材料价格的回落，行业将触底回升，景气整体提高。预计2007年全年行业增长率为9.6%，高于2006年9%的水平。二季度前后电子元器件行业将出现重要的战略投资机会。
2006年下半年以来，国际铜价出现了大幅回调，特别是10月以来，更是呈现出加速震荡下行态势。新年伊始，铜价继续回落，2月6日伦敦3月期铜收报于5518美元，比2006年5月11日的最高点8800美元下跌了3282美元，跌幅达37%。我们估计，如果不出现大的意外，预计2007年铜价仍将稳中趋降。电子元器件行业是铜的消费大户，尽管行业内公司产品差异较大，其原材料的构成也大不相同，但从总体上看，铜的价格波动对行业内公司的成本利润影响还是比较普遍的。我们认为，此轮铜价下跌有利于整个行业的景气回升，同时也给投资者带来一些投资机会。
产业链内企业渐次受到波及
铜价格的下跌，受益最大的是用铜比例最大的行业—印刷电路板（PCB），就PCB行业而言，铜价下跌，对HDI（高密度链接板）的受惠最小，对其余六层板以下的厂商，受惠最大。以低阶的单双面板而言，基板占材料成本约60％-70%，多层板、HDI板方面，基板占材料成本比重约45％-50％，因此，从理论上讲，铜价一路下滑，PCB的各家厂商都应该相应受惠。
实际上，铜价下跌在多大程度上惠及PCB行业，还要看上游材料铜箔基板（CCL）价格下降幅度。对于CCL生产厂商，在国际铜价报价走跌之下，持续大举消化高价库存，进入今年元月份，首先已经由上游的铜箔厂开始降价，降价幅度约1％-2%，预期二月铜箔持续走跌的机会相当大。在铜箔率先降价下，CCL厂价格调降的压力也开始升高，虽然相关厂家仍不愿意松口表示已经开始调降，但降价趋势已经形成。去年底，CCL价格亦小幅回软，今年一月份铜箔价格约下跌4-6%，预期在接下来的二月继续下跌的可能性相当高。由于目前印刷电路板产业开始进入淡季，以及短期内国际铜价走势仍不乐观的情况下，调降价格的幅度可能会扩展到一成以上的空间，短期内对PCB业绩十分有利。
国际铜价的不断下跌和产业链的层层传导，最终将让电子元器件企业获益匪浅，特别是PCB生产企业。由于规模PCB生产企业都需要准备一至三个月的原料，目前各大PCB企业在二月份都将开始陆续使用低价原料，毛利可降低2-3％。
元器件类公司投资机会来临
全球电子元器件市场自2005年四季度开始回升，供需逐渐趋于平衡并进入了新一轮的行业复苏，行业内一些优质公司利润开始回升。2006年铜价的上涨延缓了电子元器件厂商的利润回升，在证券市场中,06年电子元器件行业涨幅排名倒数第二，全年涨幅60%，仅略高出信息设备行业的涨幅，同时也远远落后于上证指数130%的涨幅。
一季度是电子元器件行业的传统淡季，预计二季度起随着消费电子需求旺季的到来、3G牌照发放及铜等原材料价格的回落，行业将触底回升，景气整体提高。预计2007年全年行业增长率为9.6%，高于2006年9%的水平。随着行业景气的提升，我们认为，二季度前后电子元器件行业将出现重要的战略投资机会。可关注以下公司：
长电科技（600584）：公司产品包括集成电路封装和分立器件两部分，是国内领先的集成电路封装企业，其集成电路、分立器件总量和各项技经指标在国内内资企业中均排名第一，芯片自给率达到70％，是科技部认定的“国家火炬计划重点高新技术企业”。公司2006年1-3季度分立器件的毛利率为25.7％，而三季度内的毛利率就达28.7％，第四季度产品结构进一步获得改善，预计2007年净利润将可增长30％以上，业绩有望达到0.50元，建议增持。
生益科技（600183）：公司作为我国最大覆铜板生产企业，技术力量雄厚，产值、出口创汇和利税方面均为中国覆铜板工业之首。公司产能的扩张将在2007年、2008年得到延续，松山湖二期项目目前已经启动，预计2007年上半年完成，届时将增加576万平方米的生产能力，实际产能将达到1000万平方米
以上信息仅供参考
