上周二中国股市大跌9％，竟然引发了全球金融市场的动荡，多米诺骨牌效应不仅波及欧洲和拉美股市，还殃及全球商品市场。铜市场受到这次全球金融市场大范围起伏的影响不大。从技术上说，铜价回落试探了5960一线的支撑力度。
目前伦敦金属交易所（LME）和纽约商品交易所（COMEX）的资金流向并不同步。伦敦市场在2月份第三个星期三之后，总体持仓量由24.5万手一度下降到23.6万手，当铜价攻克5800美元一线之后，新的资金又重新进入远月合约，总体持仓量恢复到24.4万手水平。目前美国市场迁仓基本结束，在迁仓过程之中没有资金推动的痕迹，被动性上涨非常明显。
COMEX以及LME美国仓库的库存已经停止上升，而伦敦入库方主要来自欧洲，说明来自美国方面的隐性库存为数不多，如果伦敦铜价涨过6500美元一线，COMEX空头将进一步回补。但只要伦敦市场现货贴水现象没有改观，那么推动近期合约上涨的力量也是短暂的。
上周末，国内库存大增了9879吨，这压制了铜价的过快上涨。目前伦敦市场上注销仓单约为总体库存的10％，我国现货市场将面临集中到货的压力，这实际上给中国消费者从容备库的机会。海关上周三公布今年1月份精炼铜进口为13万吨，中国消费市场旺盛势头今年仍值得期待。但是铜价过快上涨会抑制消费，中长期铜价稍显松动又会刺激消费，铜价正在5800美元附近构建“消费平台”。
笔者认为，本周三投资者需要观察铝的挤空问题。去年11月份起，铝市场挤空现象不断。今年初现货升水达到100多美元，挤空活动也到达巅峰。目前铝库存充足，国内现货升水消失，国际现货升水下降到35美元，预计挤空活动即将落幕。本月一旦大量看涨期权报废，更将动摇铝市挤空的基础；若看涨期权通过，也将给市场不小的平仓压力。因此，从时间点位上看，3月份第一个期权日将是基本金属出现方向性变化的重要时刻，铝的表现将影响其他基本金属市场的投资活动。
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