周五伦铜冲高回落，收盘价与周四相比保持平稳，但电子盘在沪铜开盘期间保持相对强势，再次接近6800美元。由于之前一周沪铜非常疲弱，比价已经很低，昨日终于出现一些补涨买盘，集中在迈科和集成利席位上。早盘沪铜高开振荡走高，尾盘CU04－CU07收高770－870元，近月涨幅稍大，主力CU06收高770元至62500元，持仓增加2900手至5.61万手，有一定的补涨迹象。从现货比价看，由于伦铜现货升水稍有回落，回升升至9.06，不过现货对当月仍有450元的贴水，这样的局面已经有两周。尽管上周沪铜库存没有继续增加，但不能认为库存压力已经减缓，还需要继续观察。伦铜短线仍有上行迹象，沪铜仍将表现疲弱，最终我们倾向于伦铜通过调整使两市比价回归正常水平。在伦铜反弹1400美元的一个多月中，伦铝始终没能走高，因此沪铝也没能反弹，长时间在19500元左右窄幅波动，因此我们预期的逢高抛空始终没有得到空间积累。上周五伦铝继续保持疲弱，沪铝没有跟跌迹象，昨日微幅上涨，基本保持冰冻状态，资金继续流出，短期内没有明确方向。沪锌昨日首日上市，与其他品种上市定价类似，28510元的定价稍稍偏低，低于29000元左右的现货锌报价。早盘沪锌高开振荡走高，与伦锌疲弱有所差别，首日持仓量虽然较小，但交投较活跃。沪锌7月已经相当于远月合约，涨幅最大，上涨710元至29220元，较昨日现货价格升水370元。考虑到目前沪锌偏强，最近锌出口可能会回落，沪锌可能不会形成上行趋势。
昨日伦敦金属走势较混乱，因不同的基本面和短期供求状况差异。锡继续因印尼供应问题走高，14495美元的收盘价已经逼近1.5万美元；伦铅继续小幅下滑10美元至1895美元；镍小幅反弹400美元至42500美元，继续调整的压力并未释放完毕；锌昨日库存基本保持稳定，现货对远月保持小幅贴水，但锌价反弹100美元至3245美元，有空头回补出现，这会令伦敦锌得到支撑。铜铝走势昨日继续表现巨大差异。伦铜盘中高点达到6885美元，收于6850美元，较前日上涨130美元，有短线买盘继续操作。盘前公布的库存仍在下滑，减少2100吨至18.16万吨，现货升水维持在62.5美元，连续数日没有继续走高。从伦铜库存在沪铜变的疲弱后仍在持续下降来看，假设排除操纵的情况，那么就只能解释为中国继续增加进口。伦铝昨日变化较大，其库存继续回升到81万吨以上，现货贴水猛增至19美元，伦铝逆铜价大幅走低38美元至2725美元，可见基本面压力在库存重新回升后日益加大。我们预测国际氧化铝价格不久将会承受压力，使铝价得到一定的下行空间。
美国上周五公布的成屋数据非常理想，还一度推升了股市和美元，但昨日又生变故，2月份新屋销售数据很不理想，年率下跌3.9％至84.8万栋，为6年来最低水平，在过去几年多数时候都是在百万栋以上，因此前日我们说成屋销售的单月数据还不足以说明房地产市场已经好转，尽管06年底我们曾做出好转的预期。房屋数据令美股大跌，但受商品和科技股支撑收回大部分跌幅，道琼斯仅下跌11点左右，而欧洲股市则不那么幸运，上周五的涨幅尽数回吐，下跌1％左右。美元受到的冲击较为明显，兑欧元跌至1.333。美国经济预期因房地产不佳预期而又承受压力，这不利于资金长期看好金属的未来。昨日原油继续被伊朗问题炒作推高，小幅上涨至62.91美元。
伦铜短线维持涨势，超出我们的预期，沪铜被迫补涨，调整可能延后。
张大江
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