联储主席伯南克发表了对经济的最新看法，伯南克称虽然通胀风险仍是联储最主张的担忧，但是也同时强调了另外两方面风险，一是不断下滑的房地产市场可能对经济增长造成损害，另外就是高风险抵压贷款还存在一些问题，但是对总体经济的影响已经得到控制。 新屋开工数据连续两个月下滑，房屋待售数量不断增加，这都显示了房地产市场的萎缩，目前新屋开工的下降还未能使房屋销售数据上升。尽管房地产市场和抵压贷款市场的风险威胁着美国经济，但是任南克仍对经济增长的前景保持乐观。 伦敦近几日出现技术性调整，昨日增仓3400手，显示了高位空头建仓和低位逢低买盘的激烈争夺。市场多空两派目前分歧很大，空方强调铜市场整体供需过剩的局面难以改变，多方则强调中国强劲的需求以及LME库存下降的趋势。但是无论多空双方市场微观结构的变化都非常敏感，铜升水有所下降，现货对三月期升水回落到55美元/吨，库存虽然在下降，但是注销仓单也在同步降低。今日LME库存增加了625吨，主要自美国的圣路易斯流出。 笔者认为目前位置仅是技术性的调整，继续下跌的动能不大而且如果继续下跌则会遇到逢低买盘的支撑，但是进一步上涨的理由还不充分。所以近期将在宽幅区间内震荡整理，寻机向上突破。 二、跨期套利分析 总的指导思想是：“在低库存水平下，现货（近月）的波动率要高于远期”（萨缪尔森效应）。 关注三大因素：① 库存是隔月价差的决定性因素；② 近月合约的波动性最强；③ 空头移仓使隔月价差扩大，多头移仓使隔月价差缩小。
注：从今日起现货价格我们采用上海现货行情的成交区间的均价。
三、跨市套利分析
关注两大要点：两市比值（进口盈亏）和升贴水结构。比值是跨市套利的核心，但两市升贴水结构对套利的成败也具有非常重要的影响，它决定了展期收益或损失的大小。
1、两市比值和进口盈亏
2、两市升贴水结构与建仓和移仓条件
表二：跨市套利双边展期收益（元/吨）
| 2/3月 | 3/4月 | 4/5月 | |||||||
| 日期 | 伦 | 沪 | 综合 | 伦 | 沪 | 综合 | 伦 | 沪 | 综合 |
| 03/15 | 186 | -410 | -596 | 155 | -60 | -215 | 155 | -50 | -205 |
| 03/16 | 225 | -50 | -275 | 155 | -10 | -165 | 186 | 210 | 24 |
| 03/19 | 201 | 0 | 201 | 132 | -60 | -192 | 170 | 110 | -60 |
| 03/20 | 232 | 50 | -182 | 155 | 70 | -225 | 178 | 70 | -108 |
| 03/21 | 201 | 70 | -131 | 193 | -10 | -203 | 155 | 30 | -125 |
| 03/22 | 178 | -140 | -318 | 162 | -20 | -182 | 155 | -40 | -195 |
| 03/23 | 186 | -120 | -306 | 186 | -120 | -306 | 170 | 40 | -130 |
| 03/26 | 163 | -60 | -223 | 155 | -20 | -175 | 178 | 170 | -8 |
| 03/27 | 147 | -170 | -317 | 147 | 230 | 83 | 159 | 170 | 11 |
| 03/28 | 101 | -450 | -551 | 108 | -130 | -238 | 139 | -50 | -189 |
| 03/29 | 62 | -340 | -402 | 54 | 290 | -344 | 93 | 60 | -33 |
3、盈利空间估算
注：1、此图用于粗略估算跨市套利（反套）的盈利空间
2、图中折线表示两市各月份相对价差，具体计算公式为“沪铜价格－伦铜相应月份价格×人民币汇率”。将跨市套利出市时的点位（坐标轴左轴数字）减去入市时的点位，就可以得到该月份合约的反套盈利水平。
3、此图用于粗略估计。同一折线上的点位之差表示在该月份上的跨市套利头寸的盈亏水平，两条折线之间的空间可以表示展期的绝对收益水平。
4、套利盘动向
套利盘无操作。
以上信息仅供参考
