周一沪市铜铝没有封住跌停且比价出现回升，表现抗跌。昨日沪铜仍相对抗跌，伦铜电子盘的小幅反弹令盘初低开的沪铜振荡回升，尾盘以近月为代表有所上涨。CU02上涨350元至52170元，CU05涨幅则仅有数十元，2/5价差拉大到2830元的相当高水平。主力CU05上涨140元至50220元，暂时守住5万元关口。市场上对现货的需求依然旺盛，持续增加的进口似乎并未令供应出现明显的缓解，因而现货比价仍能维持在10以上，而远月比价则已经持续两周低于理论水平，反映了远月看涨预期还不强。从机构席位持仓变化看，多方处于劣势，逢低买入力量不足，空头席位普遍有小规模的增仓，显示短线看跌仍是主流心理。沪铝小幅高开后持续走高，5月合约出现了买盘，远月涨幅稍大于近月。青铜峡加大了买入锁仓的规模，天元则逢低增持853手多单。AL02上涨110元至20120元，AL05上涨190元至19450元。现货昨日对当月又出现150元的升水，过去几周现货极度疲弱的情况似乎有些改变。远月的补涨与现货升水的回落一起，加上伦铝现货升水居高不下，短线看支持了铝价表现。不过对铝上行空间仍不看好，春节前预计难有大的行情。如果因为春运阶段货运紧张导致企业氧化铝和原铝运输困难导致上涨，那么这种势能的积累在春节后春运缓解时就会转化成向下的势能。
昨日伦铜库存继续下滑1450吨至21.26万吨，取消仓单则回落至1万吨左右，处于比较温和的水平，即使库存继续下滑，幅度可能也不会太大了。昨日伦铜在大幅下跌后趁着库存下降出现以空头回补为主要动力的上涨，尾盘收高135美元至5475美元，盘中短暂回升到了5500美元之上，但是没能收复前期振荡区间的低点。既然旧区间被打破，短时间内收复的可能性也就不大。由于现货依然贴水36.5美元、库存还没有改变增加的趋势，因此短线反弹后还有可能继续测试低点。昨日伦铝继续如老僧入定般纹丝不动，紧紧下跌了3美元至2709美元，现货升水保持在110美元之上，而库存继续增加2125吨，牛市以来首次回到75万吨之上。比较突出的变化是近月持仓再次出现突然的大幅增加，猛增1.18万手至6.29万手，且并非移仓导致的技术性变化。短期内挤仓的可能性不能排除，但成功的可能性似乎较小。
昨日外汇市场美元继续走软，主要压力来自欧洲较好的经济预期，美元兑欧元跌至1.2981。能源市场上美元小幅收高，3月原油上涨0.14美元至58.88，盘中曾冲击60美元未成。油价短时间内还会受到美国天气因素的支持，OPEC减产实际执行程度和库存会不断影响短期油价表现，油价从50美元反弹到59美元附近，铜却始终在下跌，这种局面有望随着油价持稳时间的延长而有所改变，铜可能会在最近探出底部。
铜短线反弹力度预计有限，可能继续下滑。铝短线反弹，可考虑逢高抛空。
研发中心 张大江
以上信息仅供参考
