本周，铜也再次成为LME各金属中的涨幅明星。前三个交易日，伦敦铜仍盘整于6300美圆这一近期阻力位上下，但周四出现突发性的上涨，日涨幅达到310美圆，周五继续向上突破，洲线收于6610美圆，比上周末上涨470美圆，沉寂多日的多头终于扬眉吐气。从交易情况看，多头显然再次占据了主动，盘整时先有空头被动退出，而上涨时虽成交放大明显，但持仓变化不大。
伦敦现货升水急涨
本周铜市的最关键变化在于LME的现货情况，在维持了4个半月贴水后，本周一，LME的现货再次转为升水，并在短短4天里从0迅速跳升到接近70美圆。库存的下降提速显然是最大影响，本周末，LME的库存194400吨，比上周又减少了8175吨，减幅差不多要达到上周的两倍，也是从去年7月以来的最大降幅。而COMEX本周的库存也出现了今年2月以来的首次减少，虽然幅度不大。库存和现货升水的水平决定了价格缺乏向下的理由。
国内情况值得警惕
海外库存的减少许是受到最近中国大量进口的影响。有报道称，具海关统计的初步数据显示，中国2月进口精练铜、阳极铜、铜合金174093吨，1-2月进口321743吨，同比增长112.9%。同时，2月铜精矿进口390000吨，同比增加30%。可见国内铜进口的扩大是全方位的，在如此短时间内，突现如此巨大的买盘，肯定会对国际铜市场的供需平衡带来不小冲击。作为支撑了铜3年牛市的主要因素，“中国需求”的再度复苏对市场多头信心的激励也不可小觑。
但笔者认为，国内的市场现状却是值得警惕的。因为中国的集中采购虽在国际市场造成紧张，但却使国内的现货情况完全改观，现货已经从1月底的升水2000元变成基本平水，且国内的现货价格又开始再次低于进口成本2000元左右，这就使笔者怀疑，类似于今年2月份这样的进口增长是否能够持续？我们可以看到在1月份，伦敦铜跌破6000美圆之后，才出现了国内现货对进口成本升水达到2千元以上，甚至4千元的极端局面，从而给进口商提供了进口的价格空间，国内的进口才能够开始增加，现在这个价格空间又消失了，国内3月份的进口也许会马上显著减少；回顾近一年的国内外价格，我们可以看到国内价格的波动是远较伦敦铜平缓的，我们也可以发现，国内现货价格和进口成本之间价差波动也是随着外盘铜价的高低变化由大变小、由负转正的。这就说明了国内的消费价格存在一定的刚性，而需求在6500美圆以上存在着一定弹性。所以，笔者认为中国的进口增加很可能并不具备稳定的持续性。
另外，国内期货基差的变化也是值得注意的，其他月的基差在缩小，而前两个月的基差已经转为负树。
金融市场再拉警报
近期，越来越多的迹象显示美国的经济正孕育着一系列危机，本周美国第二大的新世纪金融公司宣布可能申请破产保护，Countrywide和WMC等多家次级房贷公司也出现了经营危机，从而拉响了美国整个次级房贷市场的警报，虽然次级房贷市场占全部房贷比例不高，但由此带来的市场心态影响很有可能波及整个房地产市场，甚至危及到金融市场的稳定。同时，日圆又有走强，再次引发套利交易的波动，所以本周二，纽约股市再次出现深幅下跌，全球金融市场顿现风雨飘摇之势。
商品中，黄金、原油、农产品均受影响，原油更在OPEC宣布维持产量的消息下连续下滑，有乙醇概念的农产品价格也受拖累。唯基金属市场仍强劲，仍是受到供应面的困扰，但现在的疑虑是如果经济面确实向淡，金属的价格到底能否独善其身？
就以上情况作出的分析，笔者认为，在中国买卖的冲击下，外盘供求的脆弱平衡已经被破坏，不断下降的库存和不断高企的现货升水，支持着价格有继续上涨的空间。但上涨的持续性是难以确定的。在操作上可少量持多，但如果金融市场的整体局势出现改观，或LME库存再次上升，则需要离场观望。
以上信息仅供参考
