铜早评
一、 重要信息提示：
1. 22日LME铜库存减少1525吨，总存量187775吨；注销仓单增加2625吨至16150吨，注销仓单占总库存比例为8.6%（此前一天为7.14%）
2. 22日LME铜现货升水为72.5美元，扩大1.5美元。
3. 21日LME铜现货/4.18持仓为32303手减少1952手，总持仓231947手减少508手。
4. 中国海关周四公布数据称,中国2月精炼铜进口同比增加177.9%,至148,679吨.
5. 美国劳工部周四公布,美国3月17日当周初请失业金人数降至31.6万人,之前一周修正後为32万人. 路透调查分析师此前预期,3月17日当周初请失业金人数为32.4万人.
6. 美国经济谘商会周四公布,美国2月领先指标下降0.5%,至137.3. 路透调查中分析师原先预期2月领先指标下降0.3%.
二、后市关注因素：（均为北京时间）
1. 伦铜库存与持仓
2. 23日22:00美国 2月成屋销售(万户) 前值 646
3. 23日22:00美国 2月成屋销售(月率) 前值 3.0%
三、行情研判
周四LME铜继续突破上扬，受伦铜库存持续减少及中国进口数据利多带动。三月铜上涨105美元至6740美元，最高上攻至6790美元，6700美元一线的阻力突破。成交萎缩到5万余手，库存减少1525吨，而注销仓单近期一直维持较高的水平，现货升水小幅扩大1.5美元至72.5美元。
当日LME金属价格得到支撑,之前联邦储备理事会(FED)周三宣布维持利率不变,并称仍对通膨感到担忧,但未明确表示可能进一步升息. 法国兴业银行分析师Stephen Briggs称:"我感觉美国快要降息了...FED将能够确保美国经济放缓之势得到控制." 交易商强调指出,关于中国铜进口的消息亦扶助基本金属价格涨势.巴克莱(Barclays Capital)的报告中称,中国精炼铜进口的正面进展,反映出其缩减铜库存的趋势告一段落.
此外，麦格理报告指出，国际铜业研究小组ICSG公布的最新月报显示，2006年铜过剩，但过剩量不大，需求较弱，但也不是非常弱。数据表明，06年12月全球铜过剩21.5万吨（净季节调整后，过剩11.3万吨），全年铜则过剩36.2万吨。麦格理，认为ICSG统计计算了中国的表观消费量（产量减净进口和库存净增长）得到36.2万吨的过剩量，不过ICSG没有统计入中国国家储备局库存的改变。中国国储在2006年减库超过20万吨，除去这一影响，2006年世界铜过剩不超过15万吨（这意味着12月之前铜是短缺的），另外，消费商的减库使消费的估计应该再加上50000-100000吨。不过，12月的过剩不应考虑中国国储的因素，因为在这之前中国国储抛售库存的行为已经结束了。12月的过剩主要因为美国和欧洲需求的大幅下降。ICSG的计算显示12月美国铜的用量年比下降了23.4％，第四季度则年比下降了21.6％。美国的铜消费最近正在走弱，主要原因是疲弱的住宅部门。麦格理猜测铜的隐性库存有些下降，因之前交易商把库存投入交易所库存。欧洲的铜用量在2006年增加了7.7％，但根据ICSG的统计12月下降了14.4％。这应该是表观需求，而不是真实的需求。2006年大部分时间消费均好于2004年和2005年，12月非中国消费的大幅下降有一些奇怪。OECD领先指数的疲弱与铜消费趋势的疲弱密切相关，所以最近铜需求减弱并不是没有预期到——只是没有预期到需求下降幅度这么大。研究表明，在06年12月库存（包括公开的库存和智利表观库存）增加15万吨之后，今年一月库存减少16万吨。这显示市场出现了强劲的反弹（反弹在2月和3月很可能继续），原因是中国的进口。另外一个问题是中国的进口能否被消费掉，或者是否反映中国在建库。答案是显然部分反映了中国的建库行为——所以上个月报告的大量库存下降，以及进而推动的价格大幅上涨将是不可持续的。
周四上海金属网现货铜60300－60500,上涨50元，贴水450－贴水300（周三贴水400－贴水300）。
总体来看，伦铜走势比笔者预想要强，在突破6700美元之后有望向7000美元迈进，但现在仍判断为季节性反弹之中，不宜过份追高，操作仍须谨慎。
以上信息仅供参考
