近日伦铜期价再度逼近06年高点8790美元，市场各方最为关心的是，铜价会否再创历史新高。笔者认为，在基本面给予铜价强大的支撑以及海外资金博弈再次进入高潮阶段，铜价一旦对于8200美元能够形成有效突破，年内是具备创新高能力的。
本轮铜价强劲的反弹行情还是由中国因素所主导。最新中国3月铜及铜材进口量创记录地到达30.7万吨，同比增长60%以上，3月进口未锻造的铜(包括铜合金)为21.9万吨，1-3月累计进口量同比增长122.8%达到54.1万吨。中国进口量的激增令海外做空期铜的投资者不断修正其原有的投资策略，巴克莱资本近日上调2007年度对金属价格的预测，其表示通常每年的二季度都是有色金属消费恢复的主要阶段，而价格的进一步上涨也因此打开了更大空间。有色金属价格总体对于供应中断十分敏感，目前交易所的金属库存十分低，而且生产商、消费商和贸易商也并不拥有多余的资源。值得引起注意的是，从今年前几个月的情况看，除以往的能源短缺和环境问题外，设备短缺也在导致有色金属供应出现困难。参照镍、锡、铅年内的走势来看，笔者相信金属价格在低库存的情况下任何事情都有可能发生。
全球金属统计局(WBMS)周三公布数据显示，全球今年前两个月铜市场供给过剩11.5万吨，2006年全年供给过剩37万吨。该机构称2月精铜产量为148.2万吨，低于1月时的149.8万吨，2月消费量为142万吨，1月时为149.2万吨。中国仍是消费大国，1-2月消费了77.6万吨，高于上年同期的55.5万吨。过剩仅仅是微量的，而供应方面如有变数将对价格波动带来较大的不确定性。近日智利国有铜公司称该公司旗下第二大区丘基卡马塔铜矿电解铜精炼厂遇到一些风险和困难，不过仍正常生产，公司正处理目前局势，专家正努力工作使产量达到原先预计的产量水平。另外美国Freeport-McMoRan在印尼的Grasberg铜矿开采活动周三停止，因矿工参与示威抗议，该矿年产约50万吨铜，一旦生产受到影响市场很快就能做出反应。国际市场潜在的供应中断将有利于铜价停留在历史高位。
除了基本面极大的支撑以外，市场交易行为目前也透露出铜价涨势未完信号。在铜价自7000冲往8000过程中，内外盘总持仓量都没有减少，而从CFTC公布的最新数据来看，多头的增仓和空头的止损并行，基金净空已降至近1万手，降幅高达100%。增量资金的进入意味着铜价未来仍有高点，而空头潜在的止损动能也有可能将铜价推至超出想象的价位。
周四国内金属价格全线大幅下挫，当日政府发布最新一季度宏观经济数据，国民经济继续保持平稳快速发展，一季度，国内生产总值50287亿元，同比增长11.1%，增速比上年同期加快0.7个百分点。全国居民消费价格总水平同比上涨2.7%，（3月份同比上涨3.3%，环比下降0.3%），涨幅比上年同期上升1.5个百分点。全社会一季度固定资产投资17526亿元，同比增长23.7%，增速比上年同期回落4个百分点。市场担心过高的CPI物价指数和过快的经济增长令政府加大宏观调控力度，短期内持续出台货币紧缩政策，一时间投资者的恐慌情绪令价格波动放大，不过笔者认为宏观政策的调控对于铜市场供需的影响将是一个中长期过程，上半年国内金属市场阶段性紧缺局面还会存在，二季度铜价仍然具备进一步走高潜力。
大陆期货 李迅
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