上周国内铜价格跌荡起伏，在高位出现大幅度波动，上周三价格出现4%涨停板，周四又出现4%跌停板。由于铜进口的大幅度增加，而消费商对70000 元/吨以上的铜价格显然还需要一个接受的过程，造成国内铜库存增加，国内铜价格表现也弱于国际市场。相对而言，LME 铜市场的表现更加强劲，在印尼Grasberg 铜矿罢工纠纷的支持下，至上周五，LME 铜收盘在7950 美元，维持在近7 个月以来的高位。
国内铜市场大幅度增仓，自铜价格突破70000 元/吨以来，国内铜持仓增加了23000 手，上周二，国内铜价格在73000 元/吨左右大幅度增仓8000 多手，市场明显有新的资金介入，我们认为大部分的空头为生产商的报纸盘。但就在国内市场以为价格将回落时，周二，LME 市场价格再次走强，突破8000/8100 美元的关口，另上周三国内铜价格出现了4%的涨停。显然，国内铜空头也是有备而来，不断的扩大持仓，令多头招架不住，上周四，国内铜价格盘中出现了4%的跌停板，周五，价格继续矿幅震荡，盘中探低之后，收盘回升到73000 元/吨左右，这还是一个比较强势的位置。
国际铜基本面，上周世界金属铜统计局公布的最新报告称，全球1-2 月份铜供需平衡为过程115000 吨，1 月份过剩了6000 吨，显然2 月份的过剩比较大。我们在年初时预期2007 年铜过剩30-50 万吨，考虑到中国春节之后需求的增加，一方面中国进口增加，LME 铜库存减少，另一方面，随着价格的不断上涨，国内消费受到一定抑制，LME 铜库存的减少，与国内铜库存的增加基本对称，因此，我们预期3、4 月份全球供需基本平衡。前几周，北德精炼报告说，铜的TC/RC 有所回升，这与铜精矿供应的增加有关，到目前为止，我们还是坚持对2007 年全球铜供过于求的预期。上周五，铜注销仓单达到19250 吨，库存仍然是基金操纵铜市场的一个重要法码。
基金是国际铜价格的上涨主要动力。前二周有消息说全球最大养老基金美国加州基金介入商品市场，我们认为这一轮的多头行情与基金的拉动有关。铜脆弱的基本面，与强大的资金相比，还是不堪一击。当然基金也考虑了目前的基本面，毕竟在目前位置，空头已经承受不了，从COMEX 基金净空头不断减少偏可看出端倪。在目前位置，拉爆空头更加容易一些，这可能就是铜市场的基本面。
国内铜基本面，根据我们了解的情况，国内现货市场在价格上涨超过70000 元/ 吨之后，现货销售不是很好，或者说，消费者对高铜价格还需要一个接受的过程。但另一方面，虽然说国内铜生产企业，在现货市场销售也不是非常积极，可能在期货市场抛售比较积极，最近国内铜持仓的大幅度增加，我们预期与生产商的卖出保值盘有关。3 月份铜的进口量超过了笔者的预期，4 月份不可能再有这么大的进口量。而3 月份国内铜产量只有22 万吨，同比减少了2。5%，虽然我们注意到国内铜冶炼行业，不断有扩产项目的宣布，但国内产量在最近3 个月一直低于我们预期。而在废杂铜市场，无论是进口废杂铜、还是国内废杂铜的回收，已经形成了一个比较大的市场。
铝对铜市场的替代，上周看到一篇报道说，在铜价始终维持在3 倍于铝价的情况下，铜包铝电缆也开始崭露头角，铝重量仅为铜的40%，成本仅为铜的30%。使用铜包铝线替代纯铜线，能够大幅度节约原材料成本。在辽宁省大连市今年3 月份的风暴潮中，大量的电缆遭到损坏。在恢复供电抢修中，铜包铝电线电缆得到广泛应用，这一市场的需求正在快速增长中。
从技术面来看，这轮上涨行情中，LME 三个月铜价格在5800 美元向上突破、在 6500 美元附近向上突破、在7200 美元向上突破，同时在7500/7600 留下很大一个缺口，这是比较重要的位置，可能是一个竭尽跳空缺口，短期来看，如果价格回落跌破这个缺口位置，预示短期头部的形成；LME 三个月铜价格需要突破8120 美元左右的位置，才能脱离这种技术面的不利局面。反过来说，只要LME 铜价格一直维持在7600 美元以上，做强势整理，就不能排除价格继续走高的风险，如果价格突破8200 美元之后，那下个目标就是挑战8850 美元的历史高位。
短期：背离的压力很大——周四K 线出现一根强劲的走熊信号，技术指标出现背离，同时，前期高位的阻力（8110/8210 美元），这些都指向价格进一步的疲软。从三月份以来的反弹显得有些过分，我们注意到回抽一直没有出现。但我们还不愿意说头部已经形成，要确定头部形成，至少价格需要收在7510/7630 美元的跳空缺口之下。如果价格跌破7250 美元的趋势线，将闪烁更多的警告信号，一些趋势交易者的多头会退场。
中期：看好——对2006 年第一季度高点之后，出现的三浪下跌调整已经结束，市场最终将再次测试、并可能超过2006 年8800 美元的高点。
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