一、4月16日～4月20日市场综述
伦敦3综合铜、铝、锌(美元／吨)；上海铜、铝(元／吨)
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品种 |
开盘价 |
最高价 |
最低价 |
收盘价 |
涨跌 |
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LME3月铜 |
7775 |
8085 |
7635 |
7875 |
142 |
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LME3月铝 |
2820 |
2908 |
2807 |
2832 |
17 |
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LME3月锌 |
3477 |
3728 |
3477 |
3625 |
150 |
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SHFE铜连三 |
72200 |
75850 |
71510 |
72800 |
1460 |
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SHFE铝连三 |
19820 |
20290 |
19230 |
20150 |
370 |
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SHFE锌连三 |
32055 |
33800 |
31350 |
32700 |
980 |
铜市场分析
进入三四月份后国内外铜市场终于走出了一轮轰轰烈烈的上涨行情，目前伦铜已经处于8000美元一线。本波铜价( 73160,300,0.41%)的上涨中国消费买盘起到了关键作用，但是“中国因素”也是一把双刃剑，一旦失去了中国买盘的支持，铜价出现深幅调整也就在所难免了，因此对于“中国因素”不妨辩证地看，市场情绪高涨时留一分清醒还是非常必要的。
据国家统计局最新的数据，2007年第一季度中国GDP的增长率是11.2%，高于前期公布的2006年的10.7%。第一季度CPI增长2.7%，这表明中国经济依然处于高速发展的过程中。经济的高速发展对于金属市场是有力的支持，可以说正是由于“中国因素”的存在，铜市场的长期牛市基础依然非常牢固。
春节过后，中国铜消费企业进入备库高峰期，进而推动价格继续走高，比较明显的表现就是铜市表观消费量连续5个月出现较好的增长势头。进口数据的强劲也验证了中国需求在增加，中国海关总署公布的数据显示，前3个月中国铜进口量累计为776576吨，同比增长了58%。同时LME铜库存最近持续下滑，也从侧面反映出中国消费的再度升温。库存的不断下降证实铜正在源源不断地运往中国，而伦敦市场铜的注销仓单仍然稳定在1.5万吨之上，也提示目前的库存下降格局将得到维持，并将继续对铜价构成持。
随着LME铜价回到8000美元一线，市场乐观情绪再次出现，不少人认为二季度是消费旺季，铜价可以走得更高。笔者不认同这种判断，虽然笔者长期看好铜市场，但是上涨的过程是非常复杂的，铜价要大幅走高必须有一个条件：那就是中国铜进口量在第二季度维持大幅增长的局面或者LME库存大幅下降，最好是降至10万吨以下，但是二季度显然很难实现这一目标。具体原因如下：其一，中国铜消费企业在二季度的大多数时间主要用于消耗库存。中国企业备库量一般在1个半月左右，一旦备库完毕，在比较长的一段时间里消费将会趋于平淡，即使出现第二次购买潮规模也会小于第一次，所以二季度的表观消费量难有上佳表现。其二，中国以外的市场铜消费比较平淡，美国低迷的房地产市场和疲弱的制造业数据成为拖累美国消费的主要因素，即使房地产市场和制造业出现企稳也是先消耗企业库存，对表观消费量的贡献不大。欧洲市场在2006年出现7.7%的需求增长曾是支撑铜市的主力，但是现在看增长力度似乎不大，主要原因在于企业的库存比较充裕，这从欧洲市场的现货升水也能看出。
基于中国企业备库因素的采购高潮消退后，铜价将失去强有力的支持，因此调整在所难免。预计调整将从5月初开始，时间要延续2个半月左右(约77天，55个交易日)，预计7月初可以调整到最低点6000美元一线。其间，5月下旬到6月上旬会有一次反弹(7000-8000美元)，主要是由于第一次库存消耗完毕后中国第二次消费潮启动引发。但是整个第二季度中国企业的消费主要来源于消耗库存，因此对铜价支持力度有限，这也是阶段性调整的主要原因，而宏观调控只是起到了引发调整的导火索作用。
政策面：
铜铝出口退税可能被取消
随着内地的贸易顺差持续上升，铜铝的出口退税优惠将被进一步扣减甚至取消，而精铜出口关税亦有可能调升至30%。
精铜出口关税或上调至30%
中国有色金属工业协会副会长王恭敏表示，基于庞大的贸易顺差，铜铝产品税务优惠的削减只是时间问题，而且这不会需要很长时间。然而，他却拒绝透露执行时间表。去年，内地已把铜产品及铝产品的出口退税优惠分别调低至5%及11%，而精铜及原铝的出口关税则由5%上调至15%。
铜矿短缺拟增购海外废铜
内地在面对铜精矿供应短缺的情况下，将增加从海外收购废铜，从而满足国内对铜的需求。中国今年将从进口铜垃圾及废铜中再利用冶炼产出125万吨铜，较去年的122万吨增加约3%，废铜将占精铜冶炼原材料的27%。而单在今年首季，中国已再利用了102万吨废铜，
同比增加4%。中国今年精铜产出将增加30万吨至327万吨。 由于今年中国对铜的内需用量大增，上月红铜和相关产品的进口量按年激增61%，使铜价今年累积涨幅达到25%。
经济行政手段整顿铜业结构
另外，针对内地铜冶炼规模较小、工艺落后、能耗高及环境污染严重等问题，国家发改委经济运行局局长贾银松在北京举行的“第三届中国有色金属产业链发展论坛”上表示，今后将继续在严格市场准入、整固清理整顿成果及加大淘汰落后能力上等方面，采用经济、法律和必要的行政手段，继续加快铜工业的结构调整。措施拟包括，定期公告符合《铜冶炼行业准入条件》的企业名单，实行社会监督和动态管理；制止盲目投资；加大执法力度淘汰产能落后企业；实施差别电价、水价，提高排污费的征收标准等。
点评：
我国是一个铜资源短缺的国家，长期大量进口矿产原料、精炼铜、废杂铜、铜材，处在进入工业化、城市化的高速发展时期，进口量更是大大增长，因此，我国铜业的政策取向以满足国内需求为主，对出口采取严厉的抑制。
我国支持通过找矿、勘探来增加铜资源的储量，以保证铜资源必要的自给率，国内企业应该积极开展国际合作，支持有实力的企业到国外开发铜资源，以扩大和稳定铜的供应；国家也鼓励废铜进口和国内废铜的回收再利用，扩大资源再生利用，大力发展循环经济，再生铜消费要从21%上调至35%。
但我国坚决反对铜冶炼行业的盲目投资，以及铜业产品的出口。国家发改委、财政部等部门先后发布了对铜工业实施宏观调控的若干文件，严格执行铜冶炼、加工项目的备案制；调整铜产品的出口政策，取消铜精矿加工贸易，提高铜精矿出口关税，下调铜材产品的出口退税，抑制铜产品出口。
铝市场分析
LME三个月期铝周初延续上周调整走势，周二在伦铜带动下冲击2900美元未果再次回调，整体区间运行趋势不变。沪铝本周承接上周走势继续冲击20000，周三突破20000，周四在股市大跌影响下未能守住，周五受库存大幅降低影响再次收于20000之上，整体走势强劲。本周上期所铝库存再次大幅下降15927吨，总库存61644，周五现货报价19920-19950，升水继续提升到40-70。库存的持续下降以及升水的走高预示着国内消费的恢复，这将支撑铝价进一步走高。
外盘铝的再次走强，有赖于铜锌市场的连带作用。美国公布的经济数据强于预期也给需求带来些许动力。美国3月房屋开工月率上升0.8%，2月修正后为上升7.6%，初值为上升9.0%。
近日公布的3月份铝贸易数据显示，我国自2004年4月以来第一次成为铝和铝合金的净进口国。3月份铝和铝合金的净进口总计为8960吨，是近3年来第一次成为净进口的月份。前三个月，中国净出口5.2万吨铝和铝合金，较去年同期的17.5万吨大幅下降。
但中国铝半成品出口大幅增长，3月份净出口创记录，合计为9.5万吨，2月份为8.3万吨，去年3月份为3.2万吨。第一季度，半成品净出口总计为24.4万吨，去年同期仅为5.5万吨。这说明铝、合金及半成品净出口仍然强劲，不过出口已经转向下游半成品。
今年国内原铝需求的迅猛增长也不容质疑。今年初，国防科工委新闻发言人金壮龙在国防科技工业工作会上向媒体透露，“十一五”期间，我国将适时启动大飞机的研制。作为大飞机制造最主要的材料，航空级(厚度在6毫米以上)铝厚板被广泛运用于飞机机翼、尾翼及其他关键部位，其需求潜力巨大。
其次，在铜价始终维持在3倍于铝价的情况下，铜包铝电缆也开始崭露头角，其重量仅为铜的40%，成本仅为铜的60%。使用铜包铝线替代纯铜线，能够大幅度节约原材料成本。据笔者了解，在辽宁省大连市今年3月份的风暴潮中，大量的电缆遭到损坏。在恢复供电抢修中，铜包铝电线电缆得到广泛应用。这一市场的需求正在快速增长中。
近期国内铝锭到货量继续不足，“五一”节前的厂家备货将支撑国内铝价。现货在供应偏紧的支持下，已经出现小幅升水的局面，对于短期铝价起到直接的提振作用。
“挤仓”尚不确定
由于目前的大持仓所具备的金融属性，伦铝市场已初步具备了“挤仓”的前提条件。由于今年第二季度之后，中国大量的电解铝产能将集中释放，因而在6-9月之间市场压力将明显增大，由此推测，即使市场果真发生“挤仓”，其时机也不太可能出现在6月之后。
如果在6月中旬“挤仓”仍未能出现，则不排除多头弃盘的可能性。届时，伦铝市场的大幅回落将不可避免地带动国内铝价向铝厂成本价靠拢，甚至不排除跌穿成本的情况出现。但是，如果届时伦铝果真出现“逼仓”行情，则应留意国内外比价是否有利于中国原铝的出口。根据目前内外盘的运行情况推测，外强内弱的格局将继续演绎，而伦铝“挤仓”将使比价向6.7附近靠拢，届时中国将会有大量铝锭出口，而LME市场在面临巨量实盘交割的压力下，“逼仓”能否成功尚值得怀疑。
技术上，LME铝价重返宽幅震荡区间内。上档阻力位2900／20美元可能再度抑制上涨势头。若能突破2950，后期目标3300美元。近期支撑位在2750、2650／60美元，跌破2650将重新产生下跌动能，并重返重要的2550／60美元。沪铝0707主力合约第一目标位20430元／吨，第二目标21120元／吨。
交易策略：2700买进的头寸持有，止损2660美元；沪铝：多单持有，止盈19900元。
锌市场分析 (于君星)
(一)行情回顾
上周上交所的锌价( 34065,875,2.64%)格变动主要是一个区间振荡的格局，周初价格追随伦敦市场冲高，并封与涨停板，其后由于伦敦市场锌价未能有效地突破3700美元的，价格也随之回落，但是在上周的行情中需要我们特别注意的是，价格在下跌的过程中，低位涌现的买盘较为强劲，特别是在周四、周五的行情中。
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日期 |
今开盘 |
最高价 |
最低价 |
收盘价 |
结算价 |
涨跌 |
成交手 |
持仓手 |
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07-4-16 |
32055 |
32360 |
31860 |
32245 |
32165 |
260 |
57986 |
28426 |
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07-4-17 |
32100 |
32640 |
31855 |
32160 |
32300 |
135 |
75052 |
29702 |
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07-4-18 |
33590 |
33590 |
33400 |
33590 |
33560 |
1260 |
23606 |
27472 |
|
07-4-19 |
33790 |
34030 |
31560 |
32790 |
33050 |
-510 |
142874 |
29132 |
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07-4-20 |
33000 |
33100 |
31990 |
32960 |
32665 |
-385 |
127572 |
28828 |
(二)一周消息聚焦
发改委：严格铅锌行业准入
发展改革委经济运行局副局长贾银松4月17日在北京举行的“第三届中国有色金属产业链发展论坛暨铅锌产业链论坛”上表示，为规范铅锌行业投资行为，国家将以结构调整为重点、转变铅锌工业增长方式为中心，按照结构优化、技术进步、科学规划、节能降耗、保护环境、安全生产的原则采取措施宏观引导，促进铅锌行业结构升级。
国家将对铅锌行业采取的主要政策措施包括：严格铅锌行业准入条件，提高行业准入门槛；定期公告符合准入条件的铅锌生产企业名单，对其实行社会监督并进行动态管理；加强产业政策与土地、信贷、环保、安全等政策的协调配合，严格控制铅锌开工项目；加大产业结构调整、淘汰落后的力度；综合利用和节约资源，加大对铅锌矿产资源勘探和海外资源开发的支持力度；加强环境保护和协调发展等。
贾银松还表示，为保持铅锌行业供需基本平衡、按规划有序发展，要限制铅锌冶炼能力盲目增长。2010年淘汰落后生产能力后，将精铅年产能控制在400万吨以内，锌年产能控制在500万吨以内。同时，要大力发展铅锌再生利用产业，使再生资源消耗量达到总消费量的30%。
政策解读：随着国家产业政策的调整，铅锌行业可能会面临一个重新定位的问题，特别是在生产过程中与环保相关的问题将会尤为突出，但相关产业政策的出台在一定程度上有利于产品价格的稳定。
(三)相关现货市场消息
目前现货市场仍然存在一定的库存压力，虽然期货价格不断上涨，但是现货价格仍然跟不上期货价格的上涨幅度，期货升水较高。
(四)基本面分析
宏观政策分析
上周，国家统计局公布了一季度的各项经济数据。国家统计局的数据显示，今年一季度国内生产总值50287亿元，同比增长11.1%，增速比上年同期加快0.7个百分点。其中，第一产业增加值3631亿元，增长4.4%；第二产业增加值25552亿元，增长13.2%；第三产业增加值21104亿元，增长9.9%。
1、农业生产形势平稳，粮食播种面积略有扩大。农作物种植意向调查结果显示，2007年全国粮食播种面积预计为10610万公顷，比上年增长0.5%，连续4年保持增加。其中，夏粮面积2660万公顷，早稻面积605万公顷，秋粮面积7345万公顷。目前，夏粮产区苗情较好，全国一类苗比例47.4%，比冬前增加2.3个百分点。
2、工业生产增速加快，经济效益继续提高。一季度，全国规模以上工业增加值同比增长18.3%(3月份增长17.6%)，增速比上年同期加快1.6个百分点，比上年全年加快1.7个百分点。其中，重工业同比增长19.6%，加快2个百分点；轻工业增长15.6%，加快0.9个百分点。分产品看，发电量、原煤等能源产品产量分别增长15.5%和14.8%；钢材、氧化铝、铝材、铁合金、十种有色金属等原材料产品产量分别增长26.2%、53.7%、43.0%、44.4%和30.8%；微型电子计算机和移 动通信手持机等电子通信产品产量分别增长26.1%和35.3%；汽车增长22.3%，其中轿车增长32.1%。
工业企业利润大幅增长。1-2月份，全国规模以上工业实现利润2932亿元，同比增长43.8%，增幅比上年同期上升22个百分点。在39个工业大类行业中，35个行业利润同比增长。新增利润前5大行业为钢铁、电力、化工、交通运输设备制造、石油加工炼焦业，占整个工业新增利润的68.4%。一季度，规模以上工业企业产品销售率为97.1%，同比下降0.07个百分点。
3、固定资产投资增速高位回落，中西部地区投资较快增长。一季度，全社会固定资产投资17526亿元，同比增长23.7%，增速比上年同期回落4个百分点。其中，城镇固定资产投资14544亿元，增长25.3%(3月份增长26.8%)，回落4.5个百分点；农村投资2982亿元，增长16.7%。分产业看，城镇投资中第一产业投资增长20.3%，第二产业投资增长27.0%，第三产业投资增长24.0%。一季度，房地产开发投资3544亿元，同比增长26.9%，比上年同期加快6.7个百分点。住宅完成投资2462亿元，增长30.4%，加快7.3个百分点。其中，完成经济适用住房投资88亿元，增长41.6%，占房地产开发投资的比重为2.5%。一季度，东、中、西部地区城镇固定资产投资同比分别增长21.4%、35.8%和26.8%，中、西部占全国投资的比重分别比上年同期提高1.6 和0.2个百分点。
4、国内市场销售增速加快，市场物价涨幅上升。一季度，社会消费品零售总额21188亿元，同比增长14.9%(3月份增长15.3%)。其中，城市消费品零售额14333亿元，增长15.5%；县及县以下消费品零售额6855亿元，增长13.7%。分行业看，批发和零售业17842亿元，增长14.7%；住宿和餐饮业2984亿元，增长17.4%。
一季度，全国居民消费价格总水平同比上涨2.7%(3月份同比上涨3.3%，环比下降0.3%)，涨幅比上年同期上升1.5个百分点。其中，城市上涨2.5%，农村上涨3.1%。分类别看，食品价格同比上涨6.2%，居住价格上涨3.8%，娱乐教育文化用品及服务价格下降1.4%，其余商品价格与上年同期相比大体持平或略有上涨。一季度，商品零售价格同比上涨2.1%(3月份上涨2.5%)；工业品出厂价格上涨2.9%(3月份上涨2.7%)；原材料、燃料、动力购进价格上涨4.1%(3月份上涨3.7%)。
5、出口继续快速增长，利用外资增速加快。一季度，进出口总额4577亿美元，同比增长23.3%。其中，出口2521亿美元，增长27.8%；进口2057亿美元，增长18.2%。进出口相抵，贸易顺差464亿美元，比上年同期增加231亿美元。一季度，外商直接投资实际使用金额159亿美元，同比增长11.6%。3月末，国家外汇储备12020亿美元，比上年末增加1357亿美元。
6、城乡居民收入增幅较大，农民收入增幅为十年来同期最高。一季度，城镇居民人均可支配收入3935元，同比增长19.5%，扣除价格因素，实际增长16.6%，增幅高于上年同期5.8个百分点。农民人均现金收入1260元，同比增加166元，增长15.2%，扣除价格因素，实际增长12.1 %，增速高于上年同期0.6个百分点，是1997年以来同期增幅最高的。
7、货币供应量快速增长，流动性过剩仍较突出。3月末，广义货币(M2)为364105亿元，比上年3月末增长17.3%，同比回落1.5个百分点；狭义货币(M1)为127881亿元，增长19.8%，加快7.1个百分点；流通中现金(M0)为27388亿元，增长16.7%，加快6.2个百分点。3月末，金融机构人民币各项存款余额354248亿元，比年初增加18755亿元；金融机构人民币各项贷款余额239586亿元，比年初增加14217亿元。
宏观经济小结：上周公布的一季度经济数据从总体上来讲应该是较为中性的。我们从以下几方面来阐述对金属市场的影响。
通货膨胀并没有预期那么严重。总体来看，第一季度的各类物价指数仍处于正常区间，第一季度CPI上涨2.7%，虽然三月份的CPI上涨3.3%，为近一年来最高的CPI上涨率；商品零售价格指数上涨2.1%；工业品出厂价格指数上涨2.9%，但是中国还没有表现出物价总水平上涨的通货膨胀，同时结合前期的一系列货币政策措施和来看，央行应该不会即刻再次上调存款利率，那么在接下来的季度里中国经济的增长率能否继续维持高位？
中国经济形势仍然十分良好。经济增长率高于预期。而且投资增长率高位回落，一季度全社会固定资产投资17526亿元，同比增长23.7%，较2006年同期下降了4个百分点。这表明第一季度高于预期的经济增长主要来自于净出口和消费的增长，但是随着一系列宏观调控政策出现，固定资产增速的下降能否影响到金属市场的需求？
美元是否是推动近期价格上涨主导因素？
从长期来看，美元贬值必须导致资产价格的上涨，从而也引发了原材料价格的上涨。而近期美元的继续下跌似乎又印证了这一必然，但是美元的下跌到底在多大程度上能推动资产价格的上涨呢？商品价格的上涨在多大程度上归咎于美元的下跌呢？
美元自2007年1月稍后以来贬值了4.0%，如果以美国 ‘主要’ 贸易权重指数来衡量 (它构成了七种主要全球汇率- �, ￥， ￡， ￥C， ￥A， SwF， Skr)， 在同一时间里基本金属价格上涨了21.5%，如果按LME金属价格指数 (LMEX)来测算。
美国 ‘主要’ 贸易权重指数
这段时间里美元汇率趋向于展现与基本金属价格的逆向关系，如下面的图表所显示。
美国 ‘主要’ 贸易权重指数和美元基本金属价格
从美元疲软降低了基本金属非美元计价下的价格来看，可能激励了非美元购买者。此外疲软的美元导致了美元计价形式下的成本上升，因为它有效地提高了美元条款下其它汇率的生产成本。
基本金属价格和美国“主要”贸易权重指数之间的关系及变化， 2000-07年
上面的表格描述了2004和2007年间每年当天的美国“主要”贸易权重指数和基本金属价格的相关性系数 (变化及水平)是负的。在基本金属价格在2005年强劲上涨的事实上 (＋17.1%)， 2006(＋68.3%)和2007年以来(＋9.1%)， 因为同时美元在这段时间里仅温和地下跌- 2005 年(-1.9%)， 2006年 (-1.5%)和 2007年以来 (-1.0%)。 而在2006年以来基本金属价格已经在�, ￥， ￡， ￥C， ￥A下上涨超过50%。
基本金属价格在美元和日圆计价方式下表现现好
分析：
1、不管是基础金属价格还是贵金属价格，一般都是以美元计价，而美元的下跌导致了美元计价形式下的成本上升，因为它有效地提高了美元条款下其它汇率的生产成本，因此也必然导致基础金属价格的上涨。
2、其他货币标价的基础金属价格的涨幅较美元标价的涨幅高，我们认为这可能是由于作为世界主要储备货币的美元的贬值导致了其他以其他货币购买商品的热潮，因为在美元大幅贬值的情况下，商品特别是金属具备了金融属性，不能脱离美元贬值的大环境来简单阐述个体市场的表现。
3、我们认为美元贬值对商品价格的影响应分为事实上的影响和预期的影响，生产成本的上扬和其他货币需求的上涨具有一定的滞后性，但是美元下跌或者是市场对美元下跌的预期是实实在在的，因此我们认为对金属价格影响最大的应该是市场对美元的预期。
锌的出口能否继续回升？
国内和出口价之间的差价 (LME价格经过出口税或退税调整后)是中国不同金属贸易平衡的关键指标。从锌的情况来看，中国的出口对LME2006年后期价格的上涨做出了极其强劲的反应，导致了出口价格和国内价格的扩大。LME锌价( 34065,875,2.64%)的回撤最近几个月已经使出口相对国内的销售价没有当时有吸引力，第二季度我们继续预期会出现中国锌出口放慢的证据。只要99.995%纯度的锌出口仍然能得到5%的增值税退税，对于出口来说仍然会有小幅的有利差价，同时随着近期伦敦和国内价差的拉大，对出口的剌激会再度增加。但是从目前来看，中国锌的出口并没有像2006年后期那
锌的中国国内和出口价
中国精炼锌净进口和出口价
样的增长，这说明目前的国际供需处于一个相对平稳的状态。
基本面小节：我们认为目前锌价格的上涨主要是由于美元的继续下跌引起的，而国内国际的价差将成为制约价格上涨的主要因素。
(五)技术面分析
从技术上来看，价格在经历了较大幅度的上涨之后，在3700-3800美元之间的获利压力较大，虽然价格受到了短期均线的支撑，但是各项指标的上涨速度太快，而且已经进入了超买区域，价格可能会向长期均线回撤。
(六)后市展望
我们认为此次锌价格的上涨主要应该是美元的贬值引起的，而进出口差价将限制价格的上涨，因此锌价格的长期趋势仍然将是会是一个区间振荡的格局。然而，从目前来看，美元已经处于一个超卖的状态，面临底部的支撑，所以从短期来看，美元有反弹的可能，这样可能导致金属价格在本周将继续面临压力，可能会向长期均线附近回撤。
二、技术分析
三、机构观点
巴克莱(Barclays)
我们已经调整我们的2007年季度和2008年年度基本金属价格预测。我们上调2季度铜价( 73160,300,0.41%)预期200
美元，从6400美元到6600美元，而对3季度和3季度预测不变。2季度修正主要是考虑了中国精铜进
口强劲反弹和LME库存相对于年初流入下降。我们已经上调2季度铅预测到1750美元(此前1695美
元)，因为铅的供应中断，需求强劲和库存下降，但是我们继续维持3季度和4季度预测不变。我们对
2007年到2008年铝价( 20250,90,0.45%)格预测不变。
预测明显变化的是镍，锡和锌。我们已经上调了2007年剩余3个季度的镍价格预测，现在预期平均价格为48000美元(2季度)，40000美元(3季度)和35000美元(4季度)。尽管我们预计镍价格将从现在的价位修正，但是供应的延期，中断以及LME库存处于低位都会对价格产生支持。印尼邦加岛的供应问题整个2007年都会支持锡价，我们预计锡价2季度为15000美元，3季度为16000美元，4季度15000美元。相对我们对这些价格都作了上调，对锌则作了下调。锌价格迄今表现不佳，由于中国锌出口飙升以及LME锌库存不断流入。我们现在预计锌平均价格为，2季度3000美元，3季度2800美元，4季度2500美元。对于2008年年度平均价格来说，我们把铜价格预测修正到6000美元(此前为6425美元)，锡价上调到11000美元(此前为8100美元)，锌价从2425美元下调到2200美元。
麦格理银行
在4月16日的报告中称，07年中国铝产量增幅预计将高于预期，按照目前的产量预估07年产量为1220万吨，较06年提高32%。这也将导致全球铝市盈余超出330,000吨达到800,000吨。
麦格理预计今年中国铝产量将提高25%至1170万吨，尽管政府试图遏制能源密集型铝产业的过量投资。产量增幅高于预期，也使中国可出口产量达到150万吨，尽管目前出口数据尚未显示出提升的迹象，无论是原铝或者半成品。
麦格理在报告中称，目前已很难确定中国终端需求如何跟上产量的增幅。麦格理银行预计今年中国铝需求量将增长23%。但是其并未给出具体的数据。中国出口量的增加可能会对伦敦金属交易所铝价构成一定的压力。而另一方面，全球铝库存接近历史低谷，但是目前还可化解部分中国出口增加对价格构成的下滑压力。
麦格理表示，氧化铝市场供应的中端使市场对盈余量的预估有所减少，也使铝市拥有“相对明朗的前景。”
但是，中国在世界供应量增幅和需求增幅占有不可忽视的地位，使得市场前景分析麦格理表示，目前关心的是未来数月中国铝制品出口可能进一步提升，最终可能抵消其他地区的需求量。
四、行业动态
全球金属统计局(WBMS)周三公布数据显示，全球今年前两个月铜市场供给过剩11.5万吨.2006年全年供给过剩37万吨。该机构称，2月精铜产量为148.2万吨，低于1月时的149.8万吨，2月消费量为142万吨，1月时为149.2万吨。中国仍是消费大国，1-2月消费了77.6万吨，高于上年同期的55.5万吨。
国际锻铜委员会(IWCC)18日称，今年精练铜供应超过需求可能达27.5万吨。超供应量是德意志银行此前预测数的两倍，并与澳大利亚高盛JBWere公司估计的20.2万吨的供应短缺形成鲜明对比。
今年3月智利铜出口额为27.28亿美元，下降了20.2%，这是自2002年8月以来第一次这么大幅下降。今年第一季度累计出口铜80.33亿美元，比去年同期增加11.7%。
世界最大铜矿产商--智利国有铜矿公司(Codelco)4月16日称，公司投资9.07亿美元的加维铜矿(Gaby)项目已建成一半，预计将于明年3月出产第一批阴极铜，较此前计划稍微提前。
赞比亚最大的铜生产商--孔科拉铜矿公司(Konkola Copper) 4月18日称，在公司关闭其下属主要冶炼厂恩卡纳冶炼厂(Nkana)20天后，铜产量将减少4000吨。
澳大利亚力拓公司(RioTin-to)19日称，该公司第一季度铜矿产量年比下降3%至197，900吨，精炼铜产量年比增长19%至101，600吨。
秘鲁绿山铜矿公司表示，该公司价值8.5亿美元的扩建项目基本上以完全产能运营。几天前项目产能达到10.8万吨，这是配置技术产能，实际上可以说达到了完全产能。
印尼自由港分公司巴布亚省矿山产量已因数千名工人的抗议活动而削减至正常产出的20%。
示威活动于18日因薪资与福利争议爆发，迄今已令大型金铜矿Grasberg的地面运营放缓。该矿地下产量目前仅相当于正常产能的60%。
中国铝业首发A股暨换股吸并山东铝业、兰州铝业申请昨日顺利通过中国证监会发审会审核，这意味着中国铝业在完成并购后也将回归A股挂牌。中国铝业此次拟发行12.367亿股，占发行后总股本的9.6%，每股发行价格6.6元。发行不募集资金，发行股份全部用于换取山东铝业和兰州铝业除中国铝业所持股份外、未行使现金选择权的股份及第三方中信信托因现金选择权的行使而持有的全部股份。
中国国家统计局19日公布，中国今年第一季度铝制品产量同比增长43%，反映了国内铝冶炼厂继续强劲扩张。第一季度氧化铝产量较去年同期增长53.7%，但统计局并未给出产量数据。
中国海关公布的初步统计显示，今年1至3月份我国累计出口未锻轧铝141,695吨，与去年同期的289,110吨相比下滑了51.0%，3月份出口量为38,491吨，比1月份的49,179下滑了21.73%。
中国海关公布的初步统计显示，今年1至3月份我国累计进口未锻造铝及铝材254,323吨，与去年同期的275,566吨相比下降了7.7%，3月份进口量为105,573吨，比2月份的58,309吨增长了81.06%。另外，3月份我国进口废铝156,803吨，比2月份的87,962吨增长78.27%，1至3月累计进口409,960吨，比去年同期的357,706增长14.6%。而3月份氧化铝进口量为360,000吨，而1-3月份进口量总计1,470,000吨，较去年同期的1,700,000吨下滑13.9%。
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