伦铜如预期反弹，但幅度较小，周三场内交易之后，周四电子盘继续走高至7900美元附近。沪铜跟涨力度不够，仅仅是小幅高开，全天走势类似于周三的窄幅波动。尾盘CU07上涨200元至71100元，从收盘价看涨幅稍大些，持仓量则继续为了避免长假风险而明显下滑，减少3500手至7.17万手。从机构席位持仓看，主力空头继续大规模回补头寸，趁相对低位降低敞口风险。毕竟过去几年的历次长假期间铜价几乎无一例外的走强。由于越来越明显地与国内供求状况相吻合，沪铜继续表现疲弱，昨日现货贴水扩大到620元，现货比价跌至8.82，3个月比价微跌至9.02。随着伦铜库存的继续下降，目前只能在维持震荡的判断下，保留再次冲高的可能，但更应关注沪铜持续一个多月疲弱后对伦铜的拖累作用。无论如何7万多元的铜价都将对炒作中国需求的努力很大程度上产生釜底抽薪的作用。
沪铝昨日维持近月较强的表现，AL05上涨120元至20160元，现货价格为20120元，对AL05贴水40元。不过后续合约涨幅较小，AL08还下跌30元。沪铝持仓倒是没有像沪铜那样下滑，还略有增加。从机构持仓看，主力多头没有增仓行为，空头席位上倒是青铜峡大规模回补了头寸。对铝暂不看跌，但上涨支持力度有限，维持原有判断。沪锌预计仍将有相对铜铝更好的表现，因短期内伦锌表现仍好于铜铝，这会增加中国重启出口的预期，从而提高对未来锌价的预期。昨日沪锌涨幅与沪铜相当，37ZN上涨160元至33305元，持仓量增加至3.45万手，主力多空席位变化不大。锌现货价为31800元，对37ZN的贴水为1505元，贴水还是较高。
昨日整个商品市场都表现不佳，金属、贵金属、能源、全面下跌，电子盘还在走强的伦铜高开低走，因多头平仓而持续下跌至7660美元收盘，跌幅达到190美元，跌破了一周多以来7800-8100美元的震荡区间。伦铜库存继续下滑2025吨至16.12万吨，现货升水为35美元。昨晚的持仓还看不到，前日的持仓数据是增加近2000手。LME评论认为是贵金属昨日的下跌引发了基本金属下跌，其中关联似乎并不密切。我们倒是认为铜长时间在缺乏中国消费进一步支持下走高，内在动力已经不足，恰逢此时美国1季度经济预期不佳，周末即将公布的GDP数据预计只有1.8%，因此引发基本金属全面获利回吐。伦铝下跌幅度较小，盘中短暂跌破2800美元后收于2810美元，下跌11美元，其库存和持仓均继续增加。如果期权方面继续给出证据，结合持仓的增加，似乎铝有酝酿类似06年软逼仓的可能，至少从某些机构的意愿上可能是这样。伦锌跟随其他品种下跌30美元至3710美元，持仓增加，库存稳定，但现货贴水扩大，不利于锌价。按照锌价表现来看，已经符合我们对其相对铜抗跌的判断。后市锌价短线仍可能调整，但抗跌性预计较好。
经济增长预期不佳昨日暂未打消股市上涨势头，美国股市小幅上涨，带动欧洲股市。短线走势将取决于周末的经济数据和市场反映。美元在考验了兑欧元的历史低点后暂未突破，促使部分空头离场，昨日美元兑欧元反弹至1.3603，而兑日元则因日元自身疲弱升幅较大，收于119.59。日本近期通胀数据预期仍不利于日元。不过美元的走强并非趋势，未来一段时间很可能跌出新低。原油昨日也进行调整，先涨后跌，6月原油下跌0.78美元至65.06美元。据说因为伊朗和欧盟就核问题会谈取得一致意见。但对此不要抱以希望，油价不会因为这样的消息而真正下跌。消费旺季到来、库存不足、OPEC没有增产计划、尼日利亚和伊朗局势不明朗，油价仍将以上涨为主。
铜可能继续顺势调整，不过逆转为06年那样跌势的可能暂不大，很可能转变为高位宽幅震荡，也不排除长假期间再度冲高的可能。铝短线抗跌，锌同样抗跌，但沪锌会稍弱。
张大江
以上信息仅供参考
