007年上半年国际铜价走势强势，价格一路震荡走高，铜价最低为年初的5255美元，最高上冲至4月12日的8000美元，上涨幅度为52%。
本轮挤空行情的主角和始作俑者，无疑是投机性买盘，其挤空的基础就是持续减少的伦敦交易所库存， 上周LME的库存继续下滑至174300吨，比年初的21万吨要将近减少5万余吨。而拉高现货升水则是挤空的手段，在3月初基金通过注销仓单的大幅减少，迅速拉高远月升水，由于伦敦市场的隔月成本是40美元，而在这个位置如果市场的结构快速改变，那么投机性多头的交易成本将大大降低。
随着铜价走高到8000美元附近，投机力量和商业保值盘重仓对峙，一旦趋势突破，其中所孕育的巨大风险将有集中释放过程，其中所蕴藏的风险和投资机会也将是巨大的。市场的价格表现是资金博弈和较量的结果，因此后市将演绎一出先做多后做空的基金劫持行情，还是先将散户震出局，大涨小回的超级逼空行情，还有待投机买盘和商业保值盘的博弈结果。
而持仓量的变化，既体现了多空双方的力量对比，也反映了市场参与各方对行情演变趋势的分歧程度。今年初以来，伴随铜库存持续减少及现货升水不断攀升，伦敦金属交易所（LME）铜总持仓规模激增至4月12日的24万张，又回到去年同期的高持仓区域，在最近1个多月的交易日内，LME铜价基本上在每吨6500-7800美元高价区运行，总持仓量一直居高不下。投机性买盘与商业性保值抛盘大打出手，必然使价格陷入僵持状态，因为保值空头止损概念模糊，而没有大规模的止损，就不可能出现一边倒的行情。但是保值空头只是在预期的价位上逢高抛空，不会像投机买盘那样去主动打压价格进行空头造势。这就不难解释近期铜价为何每次回调都深度有限。
其实今年上半年进口大幅增加并不是中国消费的出现增长,只是有两市跨期套利盘在低比价中,将LME库存拉回到上海库存而已,从今年国内现货贴水可以明显反映出,国内的现货消费并没有出现"井喷"性采购，多数现货商对追涨仍比较谨慎，根据订单实际情况，按部就班的采购，像去年那样投机性压货的情况比较少。如果按照这种消费状态，在消费转入淡季之前，今年中国旺季消费和去年同期相比是相差不多的,只是国外有投机性买基金利用"中国因素"，制造短期快速拉升行情，以达到逼仓的效果而已。
目前投机盘与保值盘的对垒，不禁令人想起2006年4、5月份铜价加速上涨到每吨8800美元附近情形，当时LME总持仓不断放大，最高达到24万多手，最后是牛市的巨浪将保值抛盘淹没。当然，目前的价格水平和宏观背景，与当时不可同日而语。不过商业保值盘面对铜价再度被急拉升至历史新高时附近所出现的难得保值机遇，其巨大的抛空冲动显然是无法遏制的，而要触动这些保值抛盘的回补或止损意愿，没有巨大的上档想象空间，显然是无济于事的。因此后市铜既将演绎一出先做多后做空的基金"劫持"行情，还是先将散户震出局，大涨小回的超级"逼空"行情，还有待投机基金和商业保值盘的博弈结果。而当投机基金买盘在竭力推高铜价后，如何选择全身而退是一个问题，因此只有等投机造势的方向彻底转变，才会确立上涨止步。
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