金属周报
一、一周要闻回顾：
1. 伦铜：截止20日LME铜库存为169075吨，较上周五减少5225吨；截止20日LME铜注销仓单19250吨，较上周五增加4975吨，注销仓单占总库存比例为11.39％（上周五为8.19％）。截止20日LME铜现货升水50.5美元，扩大8美元（上周五是42.5美元）。截止19日LME铜现货／5.16持仓37165手；总持仓243203手,较上周四增加2538手。
2. 伦锌：截止20日LME锌库存为100700吨，较上周五减少4100吨；截止20日LME锌注销仓单10475吨，较上周五减少1775吨，注销仓单占总库存比例为10.40％（上周五为11.69％）。截止20日LME锌现货贴水7.5美元，缩小4美元（上周五是贴水11.5美元）。截止19日LME锌现货／5.16持仓23401手；总持仓138187手,较上周四减少4613手。
3. 中国海关周一公布初步统计数据称,3月进口未锻造的铜(包括铜合金)为219,359吨,1-3月累计进口量同比增长122.8%,达到541,103吨.
4. 全球金属统计局(WBMS)周三公布数据显示,全球今年前两个月铜市场供给过剩11.5万吨.2006年全年供给过剩37万吨.该机构称,2月精铜产量为148.2万吨,低于1月时的149.8万吨,2月消费量为142万吨,1月时为149.2万吨.中国仍是消费大国,1-2月消费了77.6万吨,高于上年同期的55.5万吨.
5. 国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的最新月度报告显示,2007年前两个月全球精锌消费量降至181.3万吨,上年同期为181.4万吨;产量则由上年同期的173.1万吨增加至185.7万吨.数据显示,锌市供应过剩4.4万吨.此外该报告还显示,2007年2月生产商库存降至29.9万吨,1月为31.8万吨.2006年底为32.6万吨.
6. 投资银行美林周四在一份报告中称,铜目前的高价是不可持续的,市场看上去可能会在5月发生修正,因为供给大于需求.美林预计铜价将从本周稍早创下的今年高位8,100美元大幅下挫。美林预计今年铜市的供给将比需求多出46.6万吨,并称,到目前为止采矿活动的中断并没有使市场上的铜出现减少,反而担心供给会增长.美林指出了近期铜价大涨的原因:中国进口增长,认为美国房市已经触底,以及对矿山罢工事件影响供给的过度反应。
7. 中国最大铜生产商--江西铜业股份有限公司周四表示,今年阴极铜目标产量将按年上升25%至55万吨,其去年度相关产量为44万吨.公司董事长李贻煌在一记者会上作出上述表示.他表示,随着贵冶四期工程将于今年底完成,届时公司的阴极铜产能将增至超过70万吨.他又预期,中国今年的铜消费量,将较去年增加9%。
8. 国家统计局20日数据显示，中国3月精铜产量同比下降2.5%至22万吨，而1－3月精铜产量同比上升4.2%至70.17万吨。中国3月锌产量同比增长24.6%至30.56万吨，1－3月锌产量同比上升23.4%至86.75万吨。
9. 分析师和业内专家本周表示，产能过剩可能迫使铜冶炼厂削减产量，他们的收入亦受到矿山商打压加工费用而减少。CRU Internation顾问Christine Meilon表示，“预计铜精矿潜在的缺口为60万吨，”她并表示多年来矿山产量不足意味着不可能填补原料缺口。“生产商不得不减产。”去年铜精矿缺口在30－40万吨左右。贸易商称，矿产商推低年中加工精炼费用至每吨50美元／每磅5美分下方，接近2004年43美元的历史低点，同时亦低于2007年享受价格分享条款下的每吨60美元／每磅6美分。
10. 印尼Grasberg矿工人组织领导周五表示，如果他们希望得到更好福利的要求没有达到，罢工的工人将进行长达一个月罢工行动。该矿由美国Freeport-McMoRan铜金公司所有。代表本国巴布亚工人的中间组织Tongoi Papua主席Frans Pigome称，从罢工两天前开始后，矿山的采矿以及发货已经停止。但是Freeport公司发言人Mindo Pangaribuan否认上述声明，他表示矿山仍继续运营，港口仍在进行精矿发货。
11. JP摩根表示，产量增长料将令铜价中期内承压。澳大利亚Rio Tinto公司第一季铜产量跳升19%就是最新例证。JP摩根预计2007年铜市将出现盈余20－40万吨，平均铜价在6519美元。
12. 美国商务部周一公布,美国3月零售销售较前月增加0.7%,扣除汽车的零售销售上升0.8%.路透访问的分析师此前原本预期3月零售销售上升0.6%,扣除汽车的零售销售亦上升0.9%.
13. 美国劳工部周二公布,美国3月消费者物价指数(CPI)较前月成长0.6%,扣除食品和能源的核心CPI成长0.1%;3月CPI较上年同期成长2.8%,核心CPI较上年同期成长2.5%.接受路透访问的分析师原本预期,3月CPI较前月上升0.6%,较上年同期上升2.8%;核心CPI较前月上升0.2%,较上年同期上升2.6%.
14. 美国商务部周二公布,3月房屋开工年率为151.8万户,营建许可年率为154.4万户.路透调查显示,分析师原预期美国3月房屋开工年率为149.50万户,营建许可年率为151.0万户.
15. 美国联邦储备理事会(FED)周二公布,美国3月工业生产较前月下降0.2%,2月修正为上升0.8%,3月设备利用率为81.4%.市场原本预期,美国3月工业生产较上月上升0.1%,设备利用率为81.9%.
16. 美国劳工部周四公布,4月14日当周初请失业金人数降至33.9万,之前一周修正为34.3万,前值为34.2万人.路透调查分析师此前预期,4月14日当周初请失业金人数为32.3万人.
17. 美国经济谘商会周四公布,美国3月领先指标上升0.1%,至137.4.路透调查中分析师预期到3月领先指标上升0.1%.
18. 中国国家统计局周四公布,一季度国内生产总值(GDP)同比增长11.1%.高于路透调查的11%的增幅.国家统计局并公布,一季度居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.7%,城镇固定资产投资同比增长25.3%,全社会固定资产投资同比增长23.7%,规模以上工业增加值同比增长18.3%,社会消费品零售总额同比增长14.9%,工业品出厂价格(PPI)同比上涨2.9%. 国家统计局表示,国际收支不平衡、流动性过剩等问题是当前经济运行中的突出矛盾,要继续加强和改善宏观调控。
19. 中国社会科学院经济学部《中国经济形势分析与预测》课题组２０日发布的２００７年春季报告预测，２００７年我国国民经济将继续保持较高的增长势头，ＧＤＰ增长率将达到１０．９％左右，增长速度略高于上年。同时，居民消费价格总水平涨幅可控制在３％以内。
二、重要信息提示（均为北京时间）
1. 伦铜库存及持仓变化
2. 伦锌库存及持仓变化
3. 24日22:00美国 3月成屋销售(万户) 预测值 650 前值669
4. 24日22:00美国 3月成屋销售(月率) 前值3.9%
5. 25日20:30美国 3月耐用消费品订单(月率) 前值1.7%
6. 25日22:00美国 3月新屋销售(万户) 前值84.8
7. 25日22:00美国 3月新屋销售(月率) 前值-3.9%
8. 26日20:30美国 上周初请失业金人数(至0421) 前值33.9万
9. 27日20:30美国 第一季度核心个人消费支出物价指数初值 前值1.8%
10. 27日20:30美国 第一季度实际GDP环比初值(年率) 前值2.5%
11. 26日02:00 美国 美联储发布褐皮书
三、库存与基金持仓
上海期交所金属铜库存（4月6日公布） 上周库存 本周库存 库存增减 可用库量
小计 期货 小计 期货 小计 期货 上周 本周 增减
铜 合计 60971 24476 67016 35086 6045 10610 429071 407247 -21824
锌 合计 21285 0 28342 1276 7057 1276 120000 118724 -1276
CFTC基金持仓(截止4月17日当周)
非商业 商业 总计 非报告头寸
多头 空头 套利 多头 空头 多头 空头 多头 空头
13787 22572 5215 46119 36597 65121 64384 15536 16273
较4月10日当周总持仓量变化(472)
1454 215 -651 928 1129 1731 693 -1259 -221
各类交易商头寸占总持仓百分比(%)
17.1 28.0 6.5 57.2 45.4 80.7 79.8 19.3 20.2
各项目下交易商数量(交易商总数:138)
30 50 28 42 39 99 97
三、行情研判
铜：截止20日一周伦铜冲高后小幅回落，在8000美元附近震荡徘徊。周五报收于7955美元，较上周上涨222.5美元，一周最高曾触及8095美元。一周伦铜库存继续减少5225吨，总库存跌破17万吨，目前在169075吨，现货维持升水。
一周最重要的影响莫过于中国周四方面公布的经济数据。国家统计局表示，中国今年第一季度的GDP年率增幅高达11.1%，超出了去年第四季度增长10.4%的水平。国家统计局并公布,一季度居民消费价格指数 (CPI)同比上涨2.7%,城镇固定资产投资增长25.3%,全社会固定资产投资增长23.7%,规模 以上工业增加值增长18.3%,社会消费品零售总额增长14.9%,工业品出厂价格(PPI)上涨 2.9%。GDP的增长以及CPI的数据过热导致市场升息预期加剧，沪铜在后两个交易日中大幅下挫。不过笔者以为，该消息对铜价而言仍有短空长多的效应。相比较而言，伦铜走势显得更为强劲，周五的走势似乎并未受太大的利空影响，反而是罢工消息所带来的供应中断仍旧占据市场上风。
基本面上，印尼Grasberg矿工人组织表示，如果他们希望得到更好福利的要求没有达到，罢工的工人将进行长达一个月罢工行动。这使得该矿的铜精矿装船很有可能受到影响。此外，虽然全球金属统计局(WBMS)公布的数据显示,全球今年前两个月铜市场供给过剩11.5万吨，但是中国仍是消费大国,1-2月消费了77.6万吨,高于上年同期的55.5万吨.与此同时，铜精矿市场仍然呈现短缺状况，CRU Internation顾问Christine Meilon表示，“预计（07年）铜精矿潜在的缺口为60万吨，”她并表示多年来矿山产量不足意味着不可能填补原料缺口。“生产商不得不减产。”去年铜精矿缺口在30－40万吨左右。贸易商称，矿产商推低年中加工精炼费用至每吨50美元／每磅5美分下方，接近2004年43美元的历史低点，同时亦低于2007年享受价格分享条款下的每吨60美元／每磅6美分。
总体来看，伦铜处于强劲上涨之中，伦铜库存的持续减少及现货升水的存在使得多头更占主动。短期内来看，价格有可能位于8000美元附近震荡，但中期来看仍有创新高的可能。
锌：伦锌震荡偏强，价格在突破3500美元后一度触及3700美元，后两天虽然有所回落，但仍旧位于强势整理之中。若铜能保持高位震荡，则锌仍有进一步上升的空间，多头仍可持有。
以上信息仅供参考
