一 、2007年4月铜价走势回顾
回顾07年4月的铜的走势,期价忽略了美国经济成长的不确定性,在中国精铜消费的季节性的回升的主导下,承接3月的走势继续大幅上扬, 并一举突破长达半年的高位盘整区间的下沿7000美元强阻力位,中国的进口数据强劲支持了铜市的上涨，同时印尼铜矿罢工的消息更是对铜价造成推波助澜的作用,使LME三月铜价一度达到8100美元,为2006年9月以来的最高价,沪铜主力和约0707在4月18日达到75810元的高点,但月末铜价并没有守住涨幅,截止4月30日LME3月铜在本月上涨905美元,收于7780美元,涨幅达13.2%,国内由于现货供应充裕走势弱于LME铜主力和约0707最终收于7099元,上涨7810元涨幅12.34%。
二.影响5月铜价的多空因素分析
1. 美国经济：(1)从消费者信心上来看:由于近一个月以来受汽油价格上涨
打压，消费者对美国经济的信心在4月份连续第3个月下滑，触及2006年9月以来的最低水平。同时现况指数和预期指数也都温和下降,其消费信贷增长速度也降低至2006年10月份以来的最低水平。(2)在铜用量占40%的营建方面:虽然成屋预期销售指数2月份出现上升及3月新屋开工意外上升，并且营建许可三个月来首次出现上升，但其3月成屋销售月率还是下降了8.4%，创18年来最大降幅，可见次级房贷调整将继续打压美国房屋销售。(3)工业方面:美国的制造业虽然进一步的扩张,但其增长的速度出现放缓,其造业指数由2月的52.3降至3月的50.9，同时物价压力却有所增加。（４）受房产下滑拖累，美国第一季度经济增长急剧放缓，以近四年来最小的步伐扩张。第一季度GDP年率上升1.3%，为2003年第一季度以来的最小年率增幅．看来几乎大多数的数据多表明美国的经济增长速度正在放缓,直接导致美国铜需求量的减少，美国经济将是铜价５月份的最大利空因素.
2. .国内方面: 中国一季度ＧＤＰ上升了１１．１％，为近年来最高。中国经济延续了过去四年两位数加速增长势头，经济增长在高位上继续加快。这种经济加快是在结构调整中的加快。结构调整呈现三个方面好的变化趋势：投资消费结构有所改善，消费增幅同比加快２．１个百分点，全社会固定资产投资增幅回落４个百分点；消费升级步伐加快，特别是汽车销售增长３８．５％，加快９．１个百分点；中部地区投资增长快于东部。表明中国经济在加速增长的同时并未过热，可见在未来的一段时间里中国不会出现严厉的宏观调控措施．国内经济的强劲增长导致国内铜需求的强劲预期．给铜价形成强支撑．
3. 国际铜业研究组织（ICSG）数据显示，07年1月全球精铜市场出现产量盈余4万吨，且经季节性调整后数值为5.8万吨。 06年同期的产量盈余仅1.4万吨或经季节调整后的盈余3.1万吨。 07年1月全球精铜消耗量年比增长6%，精铜产量年升8%，因此市场出现盈余。全球金属统计局公布数据显示,全球今年前两个月铜市场供给过剩11. 5万吨.2006年全年供给过剩37万吨.该机构称,2月精铜产量为148.2万吨,低於1月时的149.8万吨,2月消费量为142万吨,1月时为149.2万吨.中国仍是消费大国,1-2月消费了77.6万吨,高於上年同期的55.5万吨.以上统计数字表明目前铜的供应略大于需求，近期铜价的大幅上升主要因为中国需求．
4．从进出口和国内产量来看： 中国海关周一公布初步统计数据称,3月进口未锻造的铜(包括铜合金)为219,359吨,1-3月累计进口量同比增长122.8%,达到541,103 吨.中国3月精炼铜产量同比下降2.5%,至22万吨;1-3月精炼铜产量同比上升4.2%,至70.17万吨。可见在去年国储、消费商减库过后，中国需求得缺口之大！
5. 从库存上来看，LME在４月库存量减少２０８４５吨至１５７２００吨，上海库存增加８４５６吨至６７８２０吨，可见在近段时间国际上的库存在转向国内，二月以来上海又不断有进口铜到货，所以现货供应量增加。必将对现货升水构成一定压力，目前近期月份对远期月份升水的消失会对高价的铜价代来一定的压制.直接造成沪铜的涨幅小于LME的涨幅，价格外强内弱的状况会进一步的延续。
6. 国内外铜的的比价关系来看:民币升值因素已经成为影响国内外商品长期比价变化的主要因素，无论是以出口为主的商品还是以进口为主的商品，国内商品价格与国外相同商品价格的比值长期已经呈现出不断下滑的趋势。在未来数周略微加快人民币升值步伐。目前上海铜和LME铜的比价已经达到9.1４之间,在第二季度的消费旺季中，中国精铜进口增加将成为带动国际市场铜价的一个重要因素。也会使５月国内的铜价走势弱于国际. 同时由于过去几个月大量进口，而中国市场的涨势落后于LME，促使中国进口商取消已签订的进口合同，这将可能导致中国4月铜进口减少。
７．虽然印尼freeport证实劳资双方达成一致，工人停止罢工。但南方铜业公司运营的秘鲁Ilo冶炼厂的工会工人将在５月初发动无限期罢工，要求获得与岗位相关的福利。南方铜业是全球最大的铜生产商之一，由墨西哥集团控股。同时南方铜业旗下的秘鲁Cuajone和Toquepala铜矿工人也表示，他们将在同一时间举行罢工，加入到该国最大的矿工工会组织的全国性无限期罢工中。这将导致５月初的铜价出现快速上扬
总之从目前的基本面来看,虽然美国经济有一定的确定性会压制铜价的上扬但其目前的焦点还在中国因素上，在秘鲁工会工人将在５月初发动无限期罢工结束前会有大幅的冲高过程，同时以目前ＬＭＥ的库存由于注销仓单的高企还会进一步的下降，但我们预计中国在４月分的精铜进口比１－３月会有一定幅度的萎缩，中国因素对铜价的支持作用可能会在５月有所减弱．那么５月的行情有可能出现冲高回落．
从技术角度上看，LME三月铜在7800-8000$/t区间经过一段时间的蓄势后在20日均线即7630美元处受强支撑，有望一举突破８０００美元的技术压力位，使价格向更高的位置挺进，五月的波动区间在８０00－８500美元之间。
以上信息仅供参考
