上周是伦敦铜变化较大的一周：周一因英国银行假期休市；周二一开盘即在8200美元之下，而收盘为8165美元，比开盘低了30美元；周三继续大幅下跌，收盘8020美元，仅勉强守住了8000美元；但次日该整数关便失守，周四收盘再创近日新低，为7900美元；周五僵持于7900美元一线，最终以7895美元收盘，比前周末下跌425美元，为近3月最大周跌幅。
持仓急增
除了下跌以外，上周伦敦盘面出现另一个显著变化，即成交量和持仓量明显放大。上周伦敦铜的日成交量约为8万手，其中上周四达到9.6万手，而之前一周的日成交量仅在6万手左右的水平。更大的变化来自于持仓，上周二伦铜持仓较前一交易日突增5655手，达到248794手，周三更增加到249232手，创了3月1日以来的新高，而正是在3月1日持仓达到这个水平后，伦敦铜价出现了一波超过2000美元的上涨。持仓及成交量的放大显示，在8000美元以上市场分歧加大，多头一边倒的局面有所改善。
LME注销仓单减少
LME库存上周继续维持跌势，上周五为142275吨，周减幅为8650吨，比前周的减幅略有增加，而现货升水也稳定在50—60美元的水平。看来伦敦铜价的下跌还很难从供求面的变化上得到指示。但我们也可以发现，上周LME的注销仓单数量大幅减少，上周三急减4075吨，达到8625吨，上周四继续下降到6950吨，比前周五减少了5750吨，上周五才略回升到8800吨，从这里我们至少可以看出，期货的高价吸引了部分现货参与交割。
对利多刺激麻木
上周Coldelco公司旗下Andina矿区因事故暂停生产，但和以往不同，该则消息并没有给铜价带来多大波澜，该矿区年产量25万吨精炼铜，占Coldelco总产量14％左右，而Coldelco产量占智利总产量1/3左右，智利的产量又占到全球产量的1/3，这其实是一个较大的利多，但市场似乎是麻木了，这显示当前多头在8000美元上继续推高价格暂时缺乏把握。
美国需求减少
利空也同样存在，美国数据显示，3月铜进口环比减少12.1％，同比下降13.1％，这说明了美国需求的减少。看来，连续的降息、房产价格的降温以及信贷风险确实压制了美国经济的增长速度，也拖累了其国内的精铜消费。目前需要注意的是，这样的变化是否会波及到整个西方，乃至全球。
上海库存激增
五一长假后，上海市场上周二开盘即涨停，但之后又随伦敦铜一起走软，上周五出现跌停。持仓先减后增，虽然多头阵营较为稳定，但保值盘的压力同样不容忽视。受益于前期国内进口的大量增加，国内现货供应充分，但目前现货继续贴水，当月期货对第二月的贴水也大大超过了仓储成本。上周上期所注册仓库的库存激增17449吨，可能是上周五沪铜出现跌停的主要诱因。
从这一周铜市的表现来看，不管是国内还是国外，多头都遭受了来自保值方面的压力，市场多头热情有所消退，但多头撤离的情况并没有出现，也没有出现强硬的空头，除了一路做多上来并获利丰厚的多头和稳定的保值盘外，其他资金仍保持着谨慎观望的态度。在COMEX市场，基金的净持仓变化不大，继续保持在8000手净空的水平。从技术上看，本轮上涨并没有能够真正突破一年前形成的整理平台，去年高点的心理威胁也继续存在，后市多头即使能够消化保值盘的压力恐怕也需要一定的时间。相反，如果本次推升在保值盘的压力下最终无功而返，则很可能说明当前供求面已经不能够继续给予多头足够的支撑。所以，笔者认为当前仍处于一个观察期，操作仍当谨慎，观察的重点仍是国内外的库存及现货升贴水。
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