期货市场的影响因素纷繁复杂，要想将全部基本面因素量化，与价格形成精确的对应关系也基本不太可能，因此实际上，技术分析对交易所起的帮助更大，特别是在判断大的头部或者底部是否形成时，往往技术面的指引会领先于基本面的巨变，此次的铜市逆转走势即是如此。沪铜自5月中旬以来，其走势完全符合1-2-3法则的头部形成条件，即1.5月11日价格下破今年2月初以来的上升趋势线，2.5月9日的高点未能超越4月18日高点，3.5月15日的低点低于4月27日低点，技术上已经完全确认中期头部形成。
而与技术面相对应，铜市基本面也确实发生了不利的变化，特别是中国的供应压力空前沉重。据上周二中国海关公布数据显示，4月铜及铜制品、废铜、铜精矿进口大幅增长。精炼铜、阳极铜和铜合金进口达到20.5万吨，低于3月的记录高点21.9万吨，预期精铜进口量为18万—19万吨。1—4月份精铜净进口为66万吨，较去年同期增加48万吨。良好的进口数据导致现货充足，包括五一期间到货也没有停滞，而国内的产量也在不断增长，中国4月份精炼铜产量较去年同期增长17.1％，达到27.37万吨。1—4月份国内精铜供应量为101万吨，比去年同期增长6万吨。
根据估算，进口、国内生产以及废铜的重新大量利用，将使今年以来国内市场出现最高可达20万吨的供应过剩，上期所铜库存增加14287吨至99556吨，突破了三年以来国内库存的高位，就是对这一现象的最直接表达。如此庞大的库存，在7月份之前消耗十分困难，而进入夏季淡季，市场的压力将更大。
而供应问题尚未解决，中国央行又再下重手，上周五晚间，央行网站发布信息称，从2007年6月5日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点；从2007年5月19日起，上调金融机构人民币存贷款基准利率，金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，一年期贷款基准利率上调0.18个百分点，其他各档次存贷款基准利率也相应调整。个人住房公积金贷款利率相应上调0.09个百分点。
应该说最新公布的中国宏观经济数据都显示，中国有必要、也有压力采取一些手段来保证宏观经济的稳定。中国人民银行行长周小川在上周明确表示，中国并不排除继续使用包括银行存款准备金率和利率等货币工具，来确保宏观经济稳定。而这种多管齐下的调控措施，为近年来罕见，其力度不可小视。虽然中国股市会对此作何反应尚有变数，但一向以中国经济为重要炒作题材的金属市场受创是在所难免的。
那么是否铜市就已经一败涂地？麦格理银行并不如此悲观。从其最新的研究报告看，对于国际铜业研究组织预期今年过剩28.2万吨，2008年过剩52.7万吨的数据，麦格理认为，由于没有考虑中国国家储备局未报告库存的缩减，实际上这一数字是不准确的，2007年为小幅的过剩（大约5万吨，假定中国政府补充库存10万吨），并且2008年短缺接近15万吨可能是更接近事实的数据。中国需求在前四个月显得有些夸张，进口同比增长了40％，这将使短期内供应相对宽松，但从中长期看，在铜或全球经济前景上没有迹象暗示接下来几年会大量过剩。
目前来看跌势很难讲已经结束，伦敦市场最终的归宿，很有可能是自2月初以来涨势的50％回撤位6800美元，国内市场的中期下跌目标，则应在61.8％回撤位59000元处。
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