期铜一周评论：铜价在高位大幅度震荡
节日期间国际铜价格创近期新高，“五一”节期间，LME 铜市场冲破了关键的 8000/8100 美元的阻力位之后，三个月铜价格达到了8300 美元。从图形上来看，已经没有什么阻力位置，能阻拦市场去试探去年5 月份创下的8800 美元的历史新高，几乎所有的技术分析，都认为铜价格要去试探新高、并再创新高。
然而，就在铜市场一片看好声中，国内铜市场却率先调头向下，上周二国内铜市场恢复交易之后，价格一度冲击74500 元/吨的高位，但明显国内现货价格滞涨，周末收盘时又跌落到70000 元/吨以下。可以说，“五一”节期间，LME 铜市场的拉动，对国内市场没有影响。国际投资者期望中国人在高位被迫买铜的愿望落空了，根本的原因，我们认为主要是中国需求对铜价格的抵触，我们认为，国内需求对超过70000 元/吨以上的铜价格比较抵触。
我们分析影响近期国内铜价格疲软的主要因素有以下几个方面：
2、短期供应的增加，进口铜转口到亚洲其它地区，最近一直有消息说，中国进口的铜转运到亚洲其它地区，这无论是从SHFE/LME 的比价，只有8。9 左右的水平，现货比价只有8。8 左右，进口亏损严重。一方面是国内前几个月进口量超过了需求量，另一方面，也反映了国内需求对高铜价的抵触。
3、生产商在高位的保值抛盘，在74000 元/吨高位有坚定的抛盘，我们预期是生产商的保值盘，上一轮行情中，空头在72000-75000 的位置，抛空23000 手，回落到70000 元/吨以下之后，平仓20000 手，可以说是空头大获成功。这次，由于“五一”节期间，LME 铜价格大幅度上涨，国内市场恢复交易后，也是一步到位，上周三、周四，空头在72000-74000 一带的位置，增仓12000 手，到周五，价格回落到70000 元/吨以下，空头再次赢得主动。我们分析，由于国内现货价格的疲软，生产商不得不在相对高位，抛出保值。而多头由于没有现货消费的支持，在多空对决中，处于被动位置。
4、废铜供应的增加，由于精铜价格过快上涨，精铜与废杂铜之间的价差已经由之前的1000 元/吨以内扩大到6000-7000 元/吨。大量的废杂铜已经进入市场，废铜替代精铜消费的局面，使得当前市场对精铜需求减少。在废杂铜大量地被转化为粗铜后，原料供应紧张的局面已经不复存在。
LME 铜价格仍然相对强势，一方面LME 铜库存大幅度下降，从最高时的21 万吨，减少到目前的14 万吨，铜库存的减少，以及不断有意、或无意出现的生产中断、劳资纠纷，令基础金属市场得到支持。
另一方面，资金对市场的推动还是非常积极，上周LME 铜持仓增加，总量达到近期的高点，25 万手。LME 铜价格突破8000/8100 美元的最后阻力位之后，一些CTA 基金，介入多头，意图推动价格去试探8800 美元的历史新高，从而迫使空头止损平仓。
从我们的角度来看，LME 铜库存减少了7 万吨，同期，国内铜库存从3 万吨左右，增加到目前的8 万多吨，增加了5 万吨，可能还有一些铜转到了隐性库存。我们觉得，铜的需求并没有发生多少的变化。到是资金的充裕是不争的现实，虽然，我们不看好目前铜市场的基本面，但在资金的推动下，LME 铜市场还存在再创新高的可能性。
从技术面来看，技术指标在高位出现顶背离，价格创8300 美元新高之后，MACD 指标却没有同步走高，这是我们不看好近期铜价格走势的主要原因。但LME 铜价格上周五收盘7900 美元附近，仍然处于近期的高位区间，从图形上看，LME 三个月铜价格在7500/7600 之间有一个跳空缺口，这是比较重要的位置，只要LME 铜价格维持在这个缺口上方，技术面还是处于强势，还存在再创8800 美元新高的可能性。而从国内市场来看，二次回落的幅度均比LME 市场要大，图形似乎形成了一个高位的三角形整理，目前的支持位在68000 元/吨左右，跌破这个位置，下个目标位是65000 元/吨。如果LME 市场强势走高，国内铜价只好再去试探 74000/75000 元的高位。
以上信息仅供参考
