一、中国各月精铜产需情况：
2007年各月份我国精炼铜产量、进口与消费情况表（单位：万吨）
07年 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
产量 22.23 22.15 22.0 27.37
进口 13.09 14.77 19.99
消费 35.32 36.92 41.99
2006年各月份我国精炼铜产量、进口与消费情况表（单位：万吨）
06年 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
产量 21.81 23.71 23.27 24.25 24.37 24.54 23.6 25.02 24.83 24.83 25.06 24.85
进口 5.69 3.26 4.99 4.96 3.0 3.73 2.94 4.57 4.68 6.11 6.21 9.25
消费 27.50 26.97 28.26 29.21 27.37 28.27 26.54 29.59 29.51 30.94 31.27 34.1
小结：
05年精铜产量253万吨，净进口108万吨，表观消费361万吨。
06年精铜产量290万吨，较上年增长15%；然而净进口只有59万吨较上年下降45%；表观消费350万吨微降3%，这与国储抛售的20万吨库存铜、用铜企业挖库，以及高铜价的抑制消费有关。
从精炼铜产量看：今年1-3月产量达66.38万吨（合年率266万吨，-8%），较上年同期的68.79万吨下滑3.5%；从净进口情况看：今年1-3月精铜净进口量达47.85万吨，与上年同期的13.94万吨相比大幅上升243%；从表观消费看：今年1-3月消费约114.23万吨（合年率457万吨，+30%，这个预测数据显然失真），与去年同期的82.73万吨相比上升38%。
中国海关公布，4月精炼铜、阳极铜和铜合金进口达到20.5万吨，低于3月份创纪录的21.9万吨，前4月进口较去年同期增长131%，达到74.6万吨。我们认为：07年上旬数据有些夸张，主要在于去年国储调控的滞后效应，加之中国的强劲的发展和季节性消费旺季，并有传言称：国储可能在暗中不定期定量地补库。然而，从5月份开始，消费淡季就要来临，前期过多的进口需要时间来消化，比价又重新回到不利于进口的水平。因而，后期中国的进口因素可能对LME铜不构成强力支撑。
另外，4月中国进口精铜矿48万吨，1-4月进口了152万吨，增长25%；4月进口废铜60.87万吨，1-4月进口了163万吨，增长16%。其实，这两个数据才真实地反映了中国铜行业的运作情况。中国的铜行业将以进口以精铜矿和废杂铜等为主，精铜进口只是起补充作用。因此，内外铜比价会发生偏移，一般在废铜加工利润与精铜进口成本之间游移。
中国精铜产需情况表（单位：万吨）
97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07
产量 118 121 117 137 152 163 184 206 253 290 320*
同比 +6 +3 -4 +20 +15 +11 +21 +22 +47 +37
消费 127 140 148 193 231 274 308 323 361 350 410*
同比 +8 +13 +8 +45 +38 +43 +34 +15 +38 -11
平衡 -9 -19 -31 -56 -79 -111 -124 -117 -108 -40 -90
来源：发改委、统计局等，*号为苏物预估值
小结：
我国产量逐年增加的趋势较为明显，同样需求也是这样，但06年却出现了下降，这与替代品出现，国储抛铜，以及清库有关。从前几个月的进口需求看，07年我国已恢复以往的需求增长状态，并且国储存在暗中备库的可能。
产量的提升与精铜矿的供给和加工费有关。近年精铜矿的供给（已成瓶颈）一直处于紧张状态，因而罢工、事故等中断事件都会给市场提供上涨的理由。
二、全球铜供求关系变化表
全球精铜供需平衡表（1998-2006年）
99年 00年 01年 02年 03年 04年 05年 06年 07年
产量 1444 1482 1538 1511 1521 1600 1694 1774 1877*
同比 +39 +38 +56 -27 +10 +79 +94 +80
消费 1417 1519 1474 1519 1539 1675 1695 1775 1870*
同比 +74 +102 -45 +45 +20 +136 +20 +80
平衡 +27 -37 +64 -8 -18 -75 -1 -1 +17
来源：CRU、*为估值
注意：
5月17日LME持仓至24.3万手，现货与3个月铜处于升水至55美元，并且库存减至14.11万吨。可见，在过去的一段时间里，因着中国需求与现货供应的紧张，LME铜出现较大上涨。然而，这些流出的库存基本都进入中国。近日，SHME库存上周开始大增1.7万吨，迄今达8.5万吨。
美国CFTC报告显示，5月8日COMEX铜基金持有净空8065张。传统基金一直持有空头，尽管在前期上涨过程中已减持了不少，但这不表明他们不持空头观点。买入的基金主要以指数基金为主，他们以大的宏观面来决策的。
三、结论：淡季来临，上涨不易了
当我们观察LME铜的周线图时，从技术上我们可以定性为：前段时期的这波上涨已经结束了，它属于大四浪调整中的B浪反弹；从现在起C浪已经展开，其目标或许能到6000美元/吨上下，时间会持续到9月份。
B浪的上涨是在中国因素与季节性需求旺季的主导下推动的。中国海关数据显示：中国今年4月进口未锻造铜20.5万吨，低于3月份创纪录的21.9万吨，但前4个月的进口量较去年同期增长131%，达到74.6万吨。由于国储不再像去年那样释放库存调节；同时，年初时废铜与电解铜价差缩小，甚至降至1000元/吨，前3个月的废铜进口仅增长3.9%。因此，在消费旺季的推动下，消费企业不得不加大对精铜的直接进口。从而使得国际市场认为：中国强劲的需求将继续引导一波牛市，并导致LME铜库存下降、现货升水。
然而，反观国内市场，现货对期货始终处于贴水状态，说明现货的销售并不如意。五一节后，上海库存大幅增加1.7万吨是此次市场心理逆转的导火索，人们开始重新评估市场。据国家统计局公布：4月份我国精炼铜产量达27.37万吨，同比增长17%，并创历史纪录。产量的猛增源自于废铜和铜矿砂进口的增加，1-4月份废铜和铜矿砂进口分别增长了16.1%和9.6%，4月更是大幅度进口。近期废铜与电解铜的价差又扩大到7000元/吨水平，从而导致了废铜进口增加。加之前期进口的延续，国内铜供应可能在相当长的时期里会呈现宽松的局面。
夏季即将来临，意味着全球消费淡季就要到来。鉴于国内现货较弱，比价偏低，在未来的几个月里，中国精铜净进口将会逐渐减少，并恢复常态，估计在月均10万吨水平。如此，过去曾强劲支撑铜价的’中国因素’就不复存在了。
以上信息仅供参考
