上周，LME 三个月铜价格在7000 美元附近受到支持之后，价格出现强劲反弹，盘中高点超越了7500 美元，周五收盘报7460 美元。从图形上来看，价格回复到关键的7500/7600 美元的跳空缺口位置。而从国内市场来看，我们预期国内现货价格近期处于60000-65000 的区间内，根据我们了解，最近，现货市场在62000 元以下还是比较好卖，上周现货价格随LME市场走高，周五上海长江现货报64400 元/吨，现货对三个月期货的贴水扩大到1700 元/吨，现货价格能否进一步走高，对期货价格走势起到了决定性作用。
关注股票市场动荡给商品市场带来的影响，上周，国内市场还是比较动荡，主要是股票市场，股票市场的大幅度下跌，是我们比较担心的。全球资金过剩，导致了股票市场、房地产市场、和商品市场价格的大幅度上涨。流通性过剩，是否会带来了严重的通货膨胀？政府是否有意要消灭流通性的过剩？笔者感觉，房地产市场开始下跌了，股票市场的泡沫很严重，而商品市场似乎也是危机四伏。虽然上周中国股票市场大幅度下跌，并没有带动国际股票市场的走低，但其隐藏的微机是严重的。
从铜的基本面来看，LME 铜库存不断减少，上周LME 铜库存继续减少6675 吨，截止上周四，总量127450 吨。LME 铜现货升水扩大到90 美元，以往总是中国进口量比较大的时候，现货升水才被拉高。因为前期SHFE/LME 比价很低，市场预期 5 月份中国进口量会大幅度减少，为什么升水还在拉高？LME 铜库存的流向值得关注。上周，有消息说智利Codelco 公司工会要求提高薪水，如果公司不满足提出的条件，工会将于6 月8 日举行罢工。另外，日本冶炼商关于铜精矿TC/RC 的谈判只有40 美元/吨和4 美分/磅，也显示了铜精矿的紧张。
关注中国的供需平衡，中国的大量进口实质性已经构成了在高位的接盘，废铜大量进口，被套在高位，这些铜，在贸易商手中，我们相信是囤积的成本也很高。如果价格下跌，这些铜将被迫抛出来；如果价格持平，维持目前水平2 个月时间，资金成本也要迫使他们抛出来；只有价格继续上涨，才能鼓舞他们囤积居奇的心理。最近二周，国内库存开始减少，上周减少了3773 吨，总量95254 吨。减少的幅度在市场预期之中，库存能否继续减少？涉及到现货商对铜价格的认同程度，我们预期目前普遍接受的现货价格区间是60000-65000 元，低于这个区间，消费商会增加补库，高于这个区间，消费商可能会减缓采购。
美国宏观经济数据，上周美国下调了第一季度GDP 增长仅为0.6%，而芝加哥地区采购经理人指数从4 月份52.9 大幅度上升到5 月份的61.7，显示了美国第二季度的GDP 增长还是有保证的。一般对经济衰退的定义是GDP 连续二个季度下跌，美国经济是否会出现偏差，对铜价格的影响也很大。
关注持仓的变化，上周在铜价格向上攀升的过程中，持仓变化不大。每天早盘时增的持仓，到下午都平了出来，空头在这个位置还不敢大量增仓，与多头对垒。联系到前一周增加的12000 手持仓，我们估计平均价格在63200 元左右，目前位置，空头相对被动一些。空头不愿大规模增仓，既是防范多头的资金优势，空头也不希望价格跌落过快，希望手中的现货能买个好价格。从技术面看，从4 月10 日到5 月16 日，铜价格在7500/7600 美元之上形成一个跳空缺口，在图表上似乎形成了一个岛型反转。但在5 月17-6 月1 日，铜价格在 7000-74500 的区间盘整了二个星期之后，形态有所好转。但主要的阻力位在 7500/7600 美元的跳空缺口，或者20 天、30 天均线位置（7500/7600 美元）的阻力位，60 天均线的支持位（7285 美元）。
国内期货价格能否再回复到70000 元的水平，就看现货消费的情况怎样了，考虑到目前国内的库存水平还比较高，我们预期下周铜价格可能维持在7400 美元左右的高位强势整理。我们预期下周现货价格可能冲65000 左右的位置，而期货价格可能冲67000-68000 左右的位置。届时我们将关注持仓的变化、和现货升贴水的变化。
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