昨晚LME金属表现疲弱，就连之前连创新高的铅也冲高回落50美元，只有曾连续大幅下跌的镍小幅反弹，但仍然表现最疲弱。伦铜和伦锌都有积极变化，伦铜库存因亚洲韩国库存大增6550吨而整体增加5400吨，这样的增幅与我们预期的伦铜库存止跌是一致的，最终来自于中国的转口贸易。中国库存转移至LME，是将中国供应压力转向LME的反套利行为的反映，由于目前两市比价仍然较低，这样的反套利行为仍然是可行的，也就是说伦铜库存大增并不是偶然的，还可能不时出现。伦铜库存持续下滑的过程是中国国内库存不断累积并击伤铜价的过程，而中国在消费淡季重新开始转移过剩压力的过程，应该也是一个伦铜逐步调整的过程。昨日伦铜没能延续之前反弹至7510美元的走势，下跌65美元至7445美元收盘，盘中低点为7410美元，现货升水回落至60美元，渐渐不利于挤仓。其持仓有近2000手的下滑，但不全是多头止损，也有新多入场的迹象，罢工事件还没有完全消化。尽管昨日铜库存大幅增加，但取消仓单也猛增至接近1.7万吨，这意味着后市铜价回落肯能并不会是直线式连续调整，期间会有波折，7月也许仍存在挤空的可能，操作上应考虑高抛低吸而非一直持有空单。如果罢工事件得到充分消化，那么在罢工因素的利好炒作到高峰，罢工开始的时候，最好的抛空时间点应该就在那附近。
伦锌昨日继续表现非常疲弱，甚至逊于铜，跌幅高达100美元至3510美元，现货对远月升水消失，有可能出现贴水情况。其下跌趋势似乎并无终止的迹象，而铜尚未开始真正的调整，后市锌价仍有回落空间。从5月贸易数据看，中国出口锌仅为1.05万吨，净进口锌高达2.05万吨，就是在这样的情况下，伦锌还是大幅回落，意味着西方国家不锈钢市场也的确是出现了限产减产情况，沪锌基本面则更加疲弱。伦铝昨日跟随铜锌下跌31美元至2709美元，其现货贴水维持在50美元附近。后市铝价反弹乏力，仍可考虑逢高抛空。5月中国原铝净出口仅为2.75万吨，但比4月的小幅净进口要稍好些。
昨日费城联储制造业指数表现良好，且领先指数增加0.3%。美国各地区制造业指数表现良好，且制造业非制造业PMI均有积极表现，意味着美国工业生产活动将有持续良好表现，这对金属长期表现而言是好消息。美元受数据推动小幅反弹，兑欧元收于1.3389。油价昨日小幅回落，新的指标8月合约下跌0.21美元至68.65美元，因之前的美国原油库存大增和昨天尼日利亚大罢工有可能会结束。但尼日利亚的政治动荡对油价的影响仍会反复发生，一如过去一年多的表现。
铜锌下跌不会一蹴而就，继续逢高做空，期间应注意小反弹出现，把握节奏。
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