2007年上半年就这么过去,回眸2007年上半年铜价的运行情况,尽管今年上半年的铜价有点跌宕起伏,但不得不承认的是,高铜价依然在我们身边。
中国的需求仍然旺盛
中国今年以来一直都是全球最大的铜消费国,众所周知我国自身铜矿供应仅占需求量的1/3不到,因而中国就顺理成章成为全球铜精矿市场的最大买家。作为世界上最重要的铜消费国,中国消费情况对世界铜等有色金属的现货和期货市场都有着非常大的影响力。因此首先对中国市场进行分析。中国的近期需求状况
1、中国的经济分析
据中国社会科学院经济学部《中国经济形势分析与预测》课题组20日发布的2007年春季报告预测,2007年我国国民经济将继续保持较高的增长势头,GDP增长率将达到10.9%左右,增长速度略高于上年。同时,居民消费价格总水平涨幅可控制在3%以内。报告预测,今年全社会固定资产投资规模将达到134090亿元左右。社会商品零售价格指数和居民消费价格指数的年变动率将分别达到1.8%和2.7%左右。由此来看,经济的高速增长必然将会带动铜等有色金属的需求的增长。
中国国家统计局公布,今年第一季度GDP为人民币5.0287万亿元,较上年同期增长11.1%,增速明显高于政府年初设定的8%的全年目标,也高于修正后的去年同期10.4%的增幅,创2006年二季度以来的最高季度增幅。表示中国经济仍在高速运行。因而对铜的消费预计将有增无减,由于中国经济增长依然保持强劲,“中国因素”将继续支持铜等金属产品价格走好。
2、中国铜的产量及进口情况
今年上半年以来中国国内冶炼产能有迅速扩张迹象,甚至有人预期年内将新增80万吨产能,但不容置疑的是,铜精矿紧张的问题始终是不容忽视的。虽然铜精矿在前5个月进口大增,但下半年能否保持这种进口速度值得怀疑。麦格理最新报告称,全球范围内的铜精矿紧张严重制约着全球精铜产量的增长,最新达成的年中铜加工精炼费已经在HighlandValley和日本之间确定,TC/RC为45(美元/吨)/4.5(美分/磅),而之前的全年合同为60(美元/吨)/6(美分/磅)。精炼费的下跌再度凸显了铜精矿供应的紧张,因此下半年铜精矿的进口能否满足国内产能的扩张还是画个大问号,我们预计目前国内产量月增量大概2万吨~3万吨。
在今年的4、5月间,国内废铜与精铜的价差一度接近8000元/吨,这使得铜冶炼厂和一部分加工厂非常愿意使用废铜,因此废铜市场成交非常火爆。许多贸易商不但消耗了2月底以来积压的废铜库存,还在高位进了大量的货,这从4月的废铜进口量60.8万吨的惊人数据中就不难看出。因此4、5月份国内产量的增加一部分是由于铜精矿进口增长,一部分是由于大量冶炼废铜。但是5月中旬以后,废铜与精铜价差迅速回落到3000元以下,使用废铜变得无利可图,废铜成交大幅萎缩。因此今年下半年以废铜为原料的这部分产量将大幅缩减,因而预计今年下半年国内产量不会有很大幅度的增长。
从最新的数据来看,我国今年5月精铜进口下滑速度很快,数字为12.9万吨,但铜精矿进口仍然保持在高位。数据表明5月铜精矿进口仍然保持高位达37万吨,而4月铜精矿进口是创纪录的48万吨。统计1月~5月铜精矿进口量为190万吨,较去年同期增长了50万吨之多,从另一侧面也反映了中国的需求的延续。从国内一季度的精铜产量来看,仍然保持与去年相近的水平。尽管从4月份起,国内产量开始有了较大幅度的增加,但从实际情况来看,这50万吨铜精矿的进口增量并没有完全投入生产。因为通常情况下,铜精矿进口的增加反映到国内产量的增长有2到3月的滞后期,那么按此计算,那今年4、5月铜精矿进口的增加量到7、8月份才能有所体现,届时将对铜价带来冲击有多大我们将拭目以待。
3、中国的需求情况
2007年初中国表观需求明显提高,4月份表观消费量为45.56万吨,较上一月增长8.5%,较去年同期增长56%。
尽管6、7月份是中国传统的淡季。但据最新的调查显示,2007年上半年以来一些线缆企业的订单情况始终比较充足,进入5月份以来,订单丝毫没有减少,特别是来自海外的订单已经排到了7月份。由于5月份国内现货价格随伦铜高企,大多数线缆企业在5月份几乎没有购入现货,现在前期的库存已经消耗的差不多,因而近期备库愿望强烈。从目前现货市场反馈回来的信息,近期现货成交有一定的好转。近期国内精铜现货价格在63000元/吨附近也有企稳迹象。同时,国内消费商比较愿意在当前位置上购货,现货市场的成交比较旺盛。
全球市场的基本情况
1、供应情况分析
国际铜业研究组织(ICSG)预计:由于新矿开发和新增产能投产,2007年世界铜矿产量将比2006年增长94万吨,达1597万吨,增幅为6.3%。2006年铜矿之所以变化不大,主要是智利、印尼以及墨西哥铜矿生产出现了问题。预计2008年铜矿产量增长120万吨(增幅达7.3%),达到1713万吨。
2007年世界精炼铜产量将比2006年增长74万吨,达到1807万吨,增幅为4.3%。预计2008年精炼铜产量将比2007年增长4.9%,达到1895万吨。产量增长的国家和地区主要是中国、日本、智利、非洲以及美国。由于铜精矿库存几乎在2006年消耗殆尽,这在一定程度上将抑制精炼铜产量的增长。
2、需求情况
国际铜业研究组织(ICSG)对2007年估计:2006年世界精炼铜消费量仅增长了2%,为1700万吨。主要是全球两大消费国铜消费量未能增长,其中美国2006年铜消费量下降了6%,而中国的消费量增长基本持平(增长0.I%)。2006年全球铜消费增长主要来自欧盟、日本、印度以及俄罗斯。
该机构预计2007年全球精炼铜消费为1780万吨,较去年增长4.7%(80万吨)。中国精炼铜的消费有望和印度、俄罗斯一道增长,而欧洲、日本和美国的消费基本不会出现变化。预计2008年全球精炼铜消费增长3.6%,达到1843万吨。全球1月~3月铜消费量为432万吨,较上年同期增加1.5%。中国仍是消费大国,1月~3月消费了116.8万吨,高于上年同期的86.2万吨。
3、供需情况预计
ICSG预计,今年全球精练铜产量将增长4.3%至1807万吨,而全球的需求将上升4.7%至1780万吨.同时预期2008年精炼铜产量为1895万吨,约较2007年产量增加88万吨,或4.9%;而2008年全球铜使用量预期将增加3.6%或64万吨,至1843万吨。2008年全球铜矿产出预期将增加120万吨,或7.3%,达到1713万吨。2007年及2008年铜精矿产量预期将限制精炼铜产量的增加,2006年铜精矿库存大多已耗尽。2008年全球铜市场上铜供应将过剩52万吨。表明至少2007年上半年铜的需求良好。
库存分析
库存最能够直观地反映供需方面的强弱关系。供不应求,自然库存就相应的减少;供过于求,那么库存就自然变得充足。所以库存的变化趋势是指引价格走向的先行指标。目前的情况是LME库存在连续下降,而国内却由于大量进口形成较大库存。在衡量全球供需方面,机构会关注全球交易所的总库存状况。但是在实际操作过程中,LME库存的变化更加直观反映了欧美地区的现货交易状况。目前伦敦库存中注销仓单在回落到6000吨左右后再度上升到1.2万吨以上,表明后市库存的继续下降趋势。这种持续的下降状态如果能够在夏季这个消费淡季继续维持,那么质变的情况就有可能发生。在上海库存不能消退的同时,LME库存如果处于停滞状态的话,那么短期内现货的压力将会较大。
尽管LME总库存几乎没有变动,LME库存的减少与上海交易所库存增加几乎持平。值得注意的是,欧美地区仍然保持着与前期持平的流出速度。从欧美的经济数据来看,需求应该保持着稳中有升的状态,欧美地区的需求仍将保持着稳定的增加,从而使LME库存进一步的流出。因此LME铜库存的减少量确实是用于欧美地区的消费,而并不是转移到了中国,事实是全球库存实质在减少。
不妨将今年与去年的库存进行一下比较:去年的上涨启动大概在3月中下旬,当时LME市场的库存为13.39万吨,截止7月中旬下降到9.5万吨,而后出现了连续性的库存上升,并且伴随铜价不断的下跌。今年以来库存也基本和价格同步变化,一月开始库存自22万吨左右开始下降,截止6月底为11.47万吨。而国内去年同期库存是为3万吨左右,自4月中旬后价格不断上涨,库存也相应的上升到了6万吨。今年以来,价格的上涨也使得国内库存不断的增加,截止今年6月底为9万吨附近。LME市场和国内市场的库存合计为20万吨左右,较上一年同期的库存大概增加了30%不到,尽管库存量大于去年同期,但铜的库存仍然处于历史的低位,但市场价格却变化不大。
下半年铜价的预测
尽管更多下游消费厂家对高铜价的长期维持怨声载道,但商品价格的运行是不以人的意志为转移的。对于目前的铜价,笔者认为还是处于一个相对合理的价位,对于未来一段时间的走势的预测,整体上,高铜价仍是今年下半年的主旋律。短期有待消化的国内市场过剩的偏空状态,大范围的宽幅振荡将是主基调。低处以5000美元/吨~5500美元/吨为主要的支撑点,对于高处,依然看不到高在何方。
以上信息仅供参考
