次优抵押贷款危机蔓延至金属 铜价深幅重挫
受美国次优抵押贷款危机影响，欧洲银行业受到冲击，法国巴黎银行暂时冻结旗下三支基金后，全球股市也由此而遭到重创，金融市场紧张不安，由于投资者纷纷抛售风险资产，由此而蔓延至国际金属市场，国际期铜创下6月27日低点7245美元以来新低7350美元。
LME基本金属周四挫跌，LME三个月期铜收报7435美元，较周三跌145美元，自上周以来期铜累计下滑逾8%。截止周五下午16点，LME铜场外价又收跌39美元至7391美元。而美欧市场信贷疑虑引燃看空情绪，同时LME铜库存大增，投资者更加担忧，COMEX期铜周四下挫逾3%，9月期铜收低7.80美分，或2.3%，至3.361美元，盘中一度挫低11.9美分或3.5%，跌至6月28日来最低水准。截止周五下午16点，该合约微升0.1美分，至334.3美分。
周五，沪铜全线深幅重挫，全日总成交量拓展至217358手，创下8月份以来成交天量，持仓量小幅净减1100手至151382手，其中主力合约CU710终盘收跌1690元至64400元，盘中还创下7月13日低点63600元以来新低63880元。
技术上观察，LME铜可能寻求7100-7200美元低位支撑，COMEX铜则可能寻求3.1-3.2美元低位支撑作用，而沪铜RU710也可能联动续跌，并寻求6100-62000元低位区域的支撑作用，因此操作上应逢高减磅多单，并适量翻手短线沽空，并以上档均线为空单止损位。
库存量方面，截止9日，LME铜库存量增加了1175吨，至115450吨，创下六周来最高水平，截止9日，COMEX铜库存量维持21655短吨。10日，上期所铜库存量减少1595吨，至89968吨。对比可见，LME铜库存压力沉重，压制铜价不断下跌。
笔者分析认为，美次优抵押贷款危机，源于美房地产市场疲软所致，由于贷款危机，导致银行贷款坏帐加大，并对国际金融市场形成严重负面影响，股市也难免深幅回落，并导致基金严重亏损，迫使基金在商品市场上撤离沉淀资金，最终对包括铜在内的商品市场构成沉重打压作用，促使铜价深幅重挫，而受国际国内铜市场联动效应影响，国际铜价回落，促使国内铜价联动走弱。
供需关系显示，据国际铜业研究组织（ICSG）7月31日公布的数据显示，全球矿山铜产量自1997年的1150万吨增加至2006年的1500万吨，绝对数量增加350万吨，相对数量增加30。4%，其中溶剂萃取-电积（SX-EW）铜产量增加63%。同期，全球铜矿产能利用率平均为92%，但是在2005-2006年，全球铜矿产能利用率平均仅有89%，主要受铜矿石品位下滑、劳资关系紧张和铜矿设备故障等影响，而未来随着劳资关系渐趋缓和铜矿设备故障减少，铜矿产能利用率有望明显提高，铜矿产量增长幅度也有望加大，铜供应紧张可能得以明显缓解，铜供需关系也由此而向偏空方向转换。
局部而言，智利的铜产量平均每年增加200万吨。非洲铜矿带的铜产量年均增加26万吨，而美国铜产量年均下滑76万吨或，38%。澳大利亚、巴西、中国、印尼、伊朗、哈萨克、秘鲁和俄罗斯均有铜产能扩张项目和新建项目，而加拿大，菲律宾，塞尔维亚和南非的铜产量下滑。同期，全球精炼铜产量自1997年的1350万吨增加29%至2006年的1630万吨，平均每年增长2.9%。其中，原生和再生精炼铜的产量分别增加31%和16%。10年间，再生精炼铜在精炼铜产量总量中所占的比率平均为13.5%，高于2007年的16%，2003年为12%。该报告称，在2006年，受全球铜精矿供应短期和加工精炼费上涨等影响，再生精炼铜产量所占份额增加至14%。 ICSG公布的数据还显示，10年间，全球精炼铜消费量增加了30%，自1997年的1310万吨，增加至2006年的1700万吨，增加了390万吨，精炼铜消费量年均增加3%。对比可见，精炼铜产量和消费量整体维持相对平衡的增长态势，铜市场整体供需关系维持相对平衡态势。
综上所述，美次优抵押贷款危机逐渐蔓延，并对铜市场构成沉重打压，铜价深幅回落，因此，投资者短线逢高沽空，而当该危机逐渐淡化，则根据铜市场供需关系平衡格局，宜以逢低回补获利空单为主。
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