纷纷扬扬的联储基金利率最引变化之争在FED议息会议结束后落下了帷幕,其调降幅度对市场明显带来了刺激,令商品价格飞涨,铜价也借此机会再度回升并又一次测试8000美元关口.由于次级债问题不断困绕着市场并开始对经济运行产生负面影响的.同时房地产的长时间低迷进一步打击了消费者的信心,维持四年上升的就业市场也开始发生变化.在这样的情况下,出于对经济可能出现的衰退的担忧使得FED最终决定运行利率手段来进行拦阻.最终促使FED宣布将联邦基金利率由5.25%降至4.75%.利率的变化首先表现在美圆的全面下跌并推动了商品的继续上行.投资者显然是看好FED大于预期的降息动作将协助提振美国经济,并且市场预料FED将于10月再次降息,指标利率降至4.5%,并且认为该水准料为此次降息周期的终点,因此不存在减息周期的持续对消费者信心造成重大打击的问题. 商品市场因此获得上升的动力,金属价格在降息明显受到支撑而上行.
对于此次调降利率,，美联储主席伯南克(Ben Bernanke)指出，抵押贷款利率的修正可能导致还贷违约率进一步提升，但市场倾向于自我调控。伯南克同时也表示，美联储做出降息决定目的是先发制人，抑制金融市场收缩对经济可能造成的不利影响。伯南克在为众议院金融服务委员会(House Financial Services Committee)准备的证词中说，金融系统依然处于“相对强势地位”，尽管近来金融市场动荡不安。伯南克还列举了美联储近来已经采取的平复市场紧张局面的各类措施，包括下调贴现利率，以及削减美债证券借贷的费用等举措，当然还有本周美联储出人意料地降息50点的重大决议。显然,FED认为调降利率的举措对于稳定金融市场,恢复消费信心,提升美国经济将起到积极的作用,金融市场也为此作出了积极反应,股市的大幅上涨,商品市场牛气冲天都为此次降息作出肯定.
而另外一个不同的声音来自前任联储主席,格林斯潘认为，长期来看通货膨胀将变得更难控制.他指出,如果美联储想在未来几年让通货膨胀率维持在1－2％之间，其可能需要进一步上调利率。不过，格林斯潘表示担心美联储在未来25年内致力于保持物价稳定时，将面临政治面压力。他预计，长期来看为了控制通胀，利率可能需要升至双位数水准。格林斯潘表示，如果美联储屈服于政治压力，通胀率在2030年前恐怕会平均升至4－5％，而10年期公债收益率将至少升至8％，而且有可能“在短期内升至更高水准。”他预期在未来几年内通胀将变得更难控制，因此从中国进口的商品价格上升以及长期利率走高等等。
显然,两者的不同在于着眼点.伯南克被次极债问题搅得焦头烂额,眼前的问题可能导致经济面临回落,宽松的货币政策挽救危局.而格林斯潘则对本轮经济周期中出现的长期通胀周期加以关注,由于本周经济周期是新世纪以来的高级别的上升期,传统工业已经转向东方,全球必须面对的是长期通胀,在增长初期全球在低通胀中运行,而积累的通胀已经在去年开始抬头,将来很长时间全球都将面临通胀的压力,利率显然不会限制通胀的上升反而有助其变化,中国方面在有效限制通胀方面作出了积极的努力.从更长期意义上看,FED应该在将来不断调升利率而不是降低.如果长周期仍然维持上升的利率,那么目前的降低利率自然会对商品提供强有力的支持,市场目前的反应无疑是明智的.
调降利率打击最大的莫过于美圆市场,在联储减息的市场预期之下,美圆指数苦心经营14年的80点防线被市场一举突破,而超出市场预期的50个基点幅度令美圆雪上加霜,市场价格大踏步的后退,不断刷新记录.作为全球支付以及结算体系的美圆大幅下跌,自然对包括金属在内的大宗商品提供加强的支持.在这样的情况下,金属市场不断回升自然在情理之中了.
其实导致美圆长期弱市的一个重要的原因并非是利率问题,在本轮美圆的弱势中运行,利率仅仅占据其次要的地位,长期的贸易不平衡是美圆保持长期弱势的主要原因,也是美国政府的经济政治甚至军事政策导向的重要依据.从最新数据看,美国经常项赤字有所减少,这其中美圆的弱市运行应该是功不可沫,同时其绝对值仍然庞大,因此美国保持美圆弱市的国家利益不会发生改变.美国商务部１４日公布的报告显示，今年第二季度，美国经常项目逆差比前一个季度下降３．１％，降到１９０８亿美元。当季经常项目逆差占美国国内生产总值的比例为５．５％，低于前一个季度的５．８％。这一比例的历史最高纪录是２００５年第四季度创下的７．０％。据修正后的数据，第一季度的经常项目逆差为１９７１亿美元，高于原来估计的１９２６亿美元。由于世界其他国家和地区经济强劲增长以及美元贬值有利于美国出口增长，对减少美国经常项逆差有利.同时,美圆弱市于美圆在世界经济中的霸主地位没有丝毫的动摇,美圆资产仍然是世界各国竞相追寻的目标,从而导致资本项的增加,弥补了经常项的不足,使得其经济肌体保持健康和活力.美国财政部最新报告显示，7月净流入美国的外资本达到1038亿美元，高于6月份的344亿美元。同时公布的数据显示，海外投资者7月份净卖出30亿美元的长期美国证券，6月份为净买 入818亿美元。该月度报告著重强调长期证券的跨境交易状况，包括某些非市场渠道的外资流入，如换 股和资产担保证券本金的偿付等。‑据美国财政部国际资本流动数据的月度报告，不包括上述非市场渠道交易的证券，7月 份海外投资者净买入美国长期证券总额为192亿美元，低于6月份的973亿美元。7月份海外投资者净卖出了94亿美元美国国债，6月份为净买入247亿美元。7月份海外私人投资者净卖出25亿美元美国国债，6月份则为净买入201亿美元。与此同时，中央银行等海外官方机构净卖出69亿美元的美国国债，6月份则为净买入64亿美元。显然,源源不断的资本流入,使得美国经济运行总体保持相对的平衡,其通过这种方式来掠夺世界各国剩余生产力,使之继续高居世界经济之首.而这种格局显然对于美圆来说,无疑难以改变其继续弱市运行的格局,而商品价格也就难以避免的受到支撑而保持强劲.在美元不断走弱的支撑下,铜价保持着强势的运行.近期美元跌破80点重要关口后,其进一步下跌的空间已经被打开.铜价也将继续受到来自美元的支撑. 上海铜价继续8月中旬以来第二波段的上行,短线面临一些压力而出现震荡,为小4结构,后市仍然将再度上行.纽约以及伦敦方面同样运行在8月中旬以来的第二个上升波中,周末伦敦市场再度测试8000美圆上方后出现冲高回落,但近期的上升结构没有完成,经过整理后,后市将再度测试8000美圆上方.
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