“美国GDP增长下降一个百分点，全球铜消费将下降15％吗？”
“可以肯定的是，美国建筑行业铜消费在美国铜市占有很大比重，达到您提到的这个数字也是有可能的。”英国UBS投资银行基本金属战略师Robin Bhar称。
11月8日，上海浦东香格里拉大酒店，中外铜铝业专家云集，一场有关铜期货投资方向的讨论进行得如火如荼。而上述则是其中互动环节的一个片段。记者发现，他们讨论的热点集中在铜市基本面的未来格局、铜企业的生存发展等方面。
铜市紧缺格局不变
和往常一样，“中国需求”再一次成为讨论的焦点。
“7000美元/吨以下的铜价对中国市场仍然非常有吸引力。”南非标准银行全球市场研究高级经理Walter de Wet亮出了他的观点。
Walter de Wet解释说，按照绝对GDP计算，美国GDP占全球GDP的26％，中国占比为6％，不过按PPP（购买力平价）计算，美国GDP占全球比重将从目前的26％下降到20％，而中国将从6％上升到15％。这说明，中国在今后的全球市场将一直扮演着竞争者的角色，原因是中国在资源和劳动力方面的优势。也就是说，中国市场对金属的需求会增长很快。
“中国在铜精矿、铜材方面一直面临紧缺态势。今年中国精铜自给率只有37％，未来还将呈现一路走低势头。总之，进口成为解决中国国内供需差距的一个重要渠道。以目前情况看，中国铜市供需平衡还得花上几年时间，未来几年铜市对外依存度将达到50％。”Walter de Wet说。
Walter de Wet表示，中国废铜供应会慢慢上来，自给率将逐渐上升，2008年有望达到11％。不过，中国废铜进口由于海关方面的严格政策，今后仍将保持平稳。
按照目前铜铝价格计算，一单位铜线的成本是一单位铝线成本的7倍多。“所以，很多企业热衷于寻求铜金属的替代产品，比如铝、塑料、光纤、铜包铝等。替代产品今年节省了6.5万吨铜，占整个市场铜消费量的10％。不过，替代产品目前还没有形成产业规模。”Walter de Wet称。
英国UBS投资银行基本金属战略师Robin Bhar则称，中国是个很独立的经济体，即使全球经济下降，中国经济也可能保持增长。但目前要考虑的情况是，除了中国以外的发展中国家也能保持高速增长吗？这个回答是肯定的。大部分国家的经济走得很平稳，意味着铜的需求将很平稳。
一方面铜需求增长，但铜市在资本投资、产能投资方面存在欠缺。60％的金属资源分布在发展中国家，勘探成本越来越高，近年来一直都呈下降趋势。目前，铜市新产能的增加赶不上新需求的增加。供应量不足，近100万吨预计产量没有实现。从基本面来看，全球铜市预计在2009年以后会出现供应剩余，不过量会很少。
对于上述两位专家的陈述，中国市场人士陈翔却颇有异议，他向本报记者表示，“一方面，全球铜供给现在很迅速地扩张，另一方面，中国铜消费比较正常，但西方市场铜消费却在下降，这从库存可以看出来。而事实上，中国需求增长是一种表观现象，中国精铜消费量增加很大部分是消费转移的结果。由于新矿山不能迅速投产，铜不会立即大规模过剩。在这些因素影响下，铜价一直不能冲破前期高点，现在是一个大幅度区间波动的市场。”
并购是主流
Walter de Wet称，投资金属的基金包括两类：一类是长期投资者，主要以指数基金为主，他们看中长期回报，不在意价格的短期波动，他们的行为会推动整个市场需求。另一类是短期投资者，他们能影响短期价格波动，但对整个市场的影响，今后将逐渐减弱。
“今后投资多样化将成为这些基金的一种主要投资方式，而投资领域将会集中在能源、农产品和有色金属。有色金属中，铜、铝始终是最具吸引力的投资产品。”Walter de Wet表示。
而对于近期铜价的疲软走势，上海长江有色金属现货市场总裁助理沈解通向本报记者表示，一方面由于国内铜市消费疲软，这种状况将在2008年春节后得到改善；另一方面则由于投资基金投资热点转移。
“现在油价高涨，与其有关的衍生产品非常丰富，投资基金的趋利性，把很大部分热钱都牵引到原油市场，而金属则暂时‘冷落’一边。等到投资基金将视线重新转移到有色金属期货之时，也是金属期货新一轮行情启动的时候。”沈解通说。
随着铜价的高涨，铜冶炼厂的命运也成为大家关注的焦点。TC/RC矿产商和贸易商向冶炼厂支付的、将铜精矿加工成精铜的费用。分析师们几乎一致认为，TC/RC在2008年将进一步上升。Robin Bhar则预计，2008年TC/RC下降到每吨40美元到50美元，每磅5美分到6美分的水平。
Robin Bhar称，由于受到各方面挑战，2008年铜行业会有更多的合作、并购行为产生，尤其是在原料供应商和熔炼厂之间。这种并购对双方都有利可图。而并购当中最大的障碍将是利益方面的冲击，因为两公司因为处在不同的省份，所以公司之间的并购行为往往将升级为省一级的单位在就业等方面的利益冲突。
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