自2006年5月铜价格达到历史高点8800美元后回落以来，8300-8400美元一直是一个难以逾越的阻力位。在春节之前，LME三个月铜价格还在7000-7300美元，而在2-3 周之后，LME铜价格轻松地走高到8300-8400美元，难道是铜市场的基本面发生了变化，我们觉得不是，推动铜价格上涨的最主要因素还是资金的力量。
铜价格走势与西方国家经济指标出现背离。长期以来，铜价格与西方发达国家的经济走势有关，因此美国道琼斯股票指数、ISM制造业指数、GDP增长、房屋开工率、 OECD经济领先指数等指标，一直是我们研究铜市场的辅助指标。然而，近期铜价格的走势，明显与这些经济指标出现了背离。
大量资金介入商品市场引发商品投资热潮，房屋市场引发的美国次级债危机，引发银行大量坏账，还可能波及到信用卡贷款、学生贷款、保险公司等领域，近期公布的经济指标仍然没有好转的迹象，股票指数走势低迷。为了躲避经济衰退、和通货膨胀，获得超额回报，大量的资金介入原油、贵金属、农产品等商品市场。而铜价格也轻松地走高到2006年6月以来的高位。
全球铜市场供需略有短缺，国际铜业研究组织(ICSG)上周三最新的月度报告中公布，2007年1-11月全球精炼铜消费量超过产量14.9万吨，2007年1-11月全球精炼铜产量为1666万吨，消费量总计为1681万吨。而世界金属统计局（WBMS）上周三公布的报告显示，2007年全球铜市供应短缺161000吨，WBMS称2007年全年铜消费量为 1792万吨，同比增长5.1%，铜开采量为1530万吨，同比增长1.26%，精炼铜产量为 1776万吨。其中，12月精炼铜产量为147.6万吨，消费量为142.3万吨，过剩了5万吨，因此，我们估计2007年的供应缺口在10万吨左右。
中国的铜供应，根据国家统计局公布的数据，中国2007年铜产量为344万吨，同比增长18%，即增加了62万吨；2007年中国铜进口在149万吨左右。产量+进口，2007 年中国铜的总供给达到了493万吨。再来看消费方面，WBMS估计2007年中国铜消费增加至486.1万吨，高于2006年的361万吨。根据安泰科的报告，2006年中国的铜需求量在386万吨左右，根据正常的需求增长15-20%的比例，2007年中国铜的消耗量在444-463万吨之间。
中国1 月铜进口数量还是比较大，中国海关上周五公布数据显示，中国1 月精炼铜、阳极铜及铜合金进口158073 吨，较12 月份增加19%，与2007 年1 月同比增长7.1%。之前公布的数据显示，中国1 月未锻造的铜及铜材进口23.9 万吨,同比增长4.6%。1 月份铜精矿进口51 万吨，同比增长33%，较前月也增长33%。
关于库存变化，周五，上海铜库存增加14000 吨，连续第二周大幅度增加，总量回升到45188 吨，缓解了市场对铜供应短缺的一些担心。另外，近期LME 铜库存不断下降，从去年10 月份时的20 万吨，减少到上周的14 万吨，考虑到LME 铜现货升贴水的变化，我们估计其中部分被转运到中国，而上周五，LME 铜库存突然增加6225 吨，出乎市场预料之外。
关于国内铜升贴水的变化，春节之后，国内现货铜价格从62000 元，上升到67000 元，而三个月期货价格从春节前的60000-61000 元，上升到68000 元左右。上周，随着LME 铜价格的上涨，需求有所回暖，但现货价格仍然显得滞后，按照目前的SHFE/LME 比价，现货进口亏损在4000 元左右，这可能会影响3 月份的铜进口。
技术面，从图形看，铜价格沿着移动平均线不断走高，与去年春节之后的行情类似。铜价格能轻松地上到8300 美元之上，显示了资金的推动力量非常强，如能突破8300-8500 的阻力区间，铜价格将试探2006 年的历史高点8800 美元。而从短期来看，铜价格上涨幅度比较大，8200-8300 美元区间在2007 年数次冲击未果，显示有比较大的阻力。下周可能出现调整回落的走势，支持位在8000-8200 美元。
Barclay Capital铜技术分析：如果说动能指标引导价格，铜价还有很大上涨潜力
短期：铜价格推高到8330 阻力位之上（2007 年4 月的高点，过去10 个月几次冲击这个位置没有突破），我们仍然担心铜价格可能会出现调整，我们对短期内的继续上涨表示怀疑，但仍然坚持长期偏多的观点，相信市场终将走向并超过 2006 年的高位8800 美元，目标位是10000 美元。如图所示，动能指标，通常引导价格，已经突破了上涨区间，这是一个强烈的信号，意味着中期上涨的潜力。短期，我们看市场略微调整，预期在8219/8050 美元有强支持。
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