江西铜业：业绩符合预期 建议投资者逢低买入

　铜精矿市场的短缺将对电解铜价格构成支持。2007年1-3季度全球十大铜精矿矿山产量仅增长2.37％，铜精矿市场紧张进一步加剧，未来铜冶炼产量的增长将受制于铜精矿市场的短缺，进而对全球电解铜价格构成支持。我们维持前期观点即：TC/RC的不断下降导致国内一些铜冶炼厂发生亏损，并使得冶炼厂减产或停产的可能性在加大，造成铜供应紧张，推动电解铜价格。

　　我们维持江西铜业2008年1.49元的每股盈利预测。

　　江西铜业基于2008年盈利预测的A股市盈率为23倍，估值水平较高，面临一定估值压力；H股市盈率为9倍，低与国际可比公司，考虑到铜价格的强与预期的表现，若由于2007年盈利低于市场预期使得江西铜业H股价格下跌，建议投资者逢低买入。

　　主要投资风险来自电解铜价格的大幅下跌。