尽管自去年第四季度以来，对于经济成长放缓的忧虑不断蔓延，这一度令市场担忧铜市的需求将会受到影响，但在中国需求保持强劲且美元不断刷新纪录低位的推动下，铜价于今年第一季度交出了一份靓丽的“报告”--首季铜价上扬25%，且一度刷新纪录高位至8,820美元。其间，中国1月雪灾引发的供应危机推动铜价一路飙升，而中国进口数据持坚令市场坚信中国需求强劲，另外，LME铜库存自年初以来持续减少也巩固了市场对于消费旺季供应吃紧的预期。尽管美元于第二季度初强势反弹，但对于美国经济衰退的忧虑令市场猜测美联储将继续降息以挽救经济，这令美元后市仍面临下行压力。市场对于消费旺季铜价走势仍充满期待。广发期货分析师刘碧沅认为，美元弱势对于铜价的支撑将继续，中国经济保持高速增长以及美国的救市措施将带动需求增长。因此，铜市整体高位运行的趋势未变。但产能扩张或导致08年产生小幅过剩，铜后市将会出现季节性震荡行情。
**首季上扬25%，铜市表现强劲**
在经历了年初的震荡走势之后，铜价一路劲扬，并于3月初创下历史新高8,820美元。其间，由信贷危机引起的美国经济衰退的忧虑并未对市场造成较大影响，因在中国求强劲的预期和弱势美元的推动下，铜价得以保持强劲涨势。今年第一季度，铜价录得25%的有史以来第二大季度涨幅，这与股市形成鲜明的对比。分析师们表示，尽管全球经济忧虑持续，铜价仍可能持于高位。
1月末，中国南方地区遭遇重大雪灾，许多地区停电，导致金属生产和运输中断。市场预计来自中国的供给将减少，令金属价格获得支撑。此后，美联储连续出台的救市措施并未能缓解市场对于经济衰退的忧虑，美元在利空的频繁打击下连续刷新纪录低位，再度给金属市场注入活力。而LME铜库存自年初以来不断减少，且在第一季度累计减少了43%，目前已经减少至111,350吨，仅相当于全球两日的消费量，在消费旺季来临之际，供应吃紧支撑铜价持稳于历史较高水准。
利好接连不断推动铜价一路飙升，并稳居8,000美元上方，如此强劲的走势出乎市场意料。“当季铜价一直强于预期，”CRUConsultancy的分析师AllanTrench指出，中国和智利两地的供应紧缺状况比往常更严重，这也是在本季推高铜价的一个重要因素。Trench还称，第二季通常是基本金属在一年内表现最强劲的一季，价格和人气都可能基本持稳，但市场风险偏上档。
**美元难以摆脱弱势格局**
去年9月中旬以来，美联储数次大幅降息以及注资计划并未能令市场摆脱经济衰退的忧虑，且打击了美元人气，导致美元指数今年首季下跌6.5%，创下2004年第四季度以来最差季度表现。同时，今年第一季度欧元兑美元大涨8.2%，成为4年来最大季度涨幅。而美元兑日圆今年大跌逾10%，为1999年第三季来最差季度表现。
RBC CapitalMarkets汇市策略师MatthewStrauss表示，“尽管新年伊始，有部分市场人士认为最差时期已过，但首季表现明显是市场苦苦求索美国经济问题严重程度的过程。”他指出，“目前称美元见底仍有很大风险，谈论美元最差表现已过或将大幅反弹都为时过早。”
进入第二季，市场预计美联储将继续降息仍是美元面临的最大问题，因对于经济衰退的忧虑仍在不断升级。日前公布的一项调查显示，70%的货币经理人预计今年美国经济陷入衰退，而且大多数投资者仍因为信贷危机在担惊受怕。
另外，近期公布的数据显示，随着美国经济持续放缓且通膨冲击企业，这个全球最大经济体的关键地区仍陷于衰退性状况。
本周二公布的数据显示，美国工厂活动3月进一步萎缩，而制造商支付的价格则升至逾两年来最高点，暗示在经济增长停滞之际通膨在加速上升。BankofNew YorkMellon资深汇市策略师MichaelWoolfolk就此表示，“我不希望听上去太悲观，但制造业还在衰退。美国经济可能仍将经历一两季的负增长。”
美国的利率目前实际上是发达国家中最低的，这鼓励投资人低息借入美元，为购入其他高息货币和高收益资产融资，从而令美元卖压持续。CIBCWorldMarkets汇市策略师AdamFazio称，“美国经济困境如所有人预料般严重，美联储加速降息，令美元沦为融资货币。”
**铜价第二季度料延续高位震荡**
在经历了第一季度的强劲涨势后，市场更加期待铜市第二季度能够有不凡的表现，MacquarieResearchCommodities的分析师AdamRowley称，“市场人士预期，第二季度将有更多的资金流入商品市场。”该分析师补充称，总基本面上看，基本金属的供给比去年同期还要更紧张些，需求仍在增加，而供应仍面临压力。巴克莱资本同样表示，“我们看好铜，锡和铝，预计第二季这些金属价格将进一步上涨，因供求将趋于紧张。”
另有一些投行认为，进入4月将意味着金属的消费旺季的来临，这一预期也将会支撑铜价。德意志银行在近期的报告中认为，4月至6月为季节性需求旺季，因为消费者都会习惯性在夏天之前将库存备齐，然后在夏天可以享受他们的长假。
在LME铜库存不断减少时，上周上海铜库存出现了1.2万多吨的大幅下降，降幅达到了18％，这显示出中国仍存在旺盛的消费需求。广发期货分析师刘碧沅认为，中国经济虽然有所放缓，但是仍然有望继续保持经济高速增长，国民经济特别是工业的发展，将带动中国线缆工业用铜以年增8％～10％的速度发展。
刘碧沅同时表示，美元弱势依然，不排除美元会有些许的反弹，但是反弹的高度或有限，美国颁布的经济数据依然偏弱，美元弱势对铜价的支撑将继续；而美国经济放缓是大家公认的事实，但是累积央行注资将会阻止美国经济陷入衰退。铜02年以的牛市并未结束，整体高位运行的趋势未改，但是产能扩张或致08年产生小幅过剩，铜后市将会出现季节性的震荡行情。
JP摩根在报告中称，近期铜价料在8,500-8,800美元面临强大阻力，7,500-7,600的区间将提供强劲支撑。
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