近期沪铜严重滞涨于伦铜，令内外铜价比值跌至十年以来最低水平7.5，以目前现货价格及运费测算，进口精铜每吨将亏损6000-7000元之巨，这将严重阻碍进口贸易的畅通，进而影响到未来1-2个月国内铜市场的供需格局。回想一下这种情况只有在06年下半年出现过，随后当时铜价自6400美元低点涨至8200美元高点，转口贸易出现以及反套资金进入最终扭转了被扭曲的比价水平。此次铜价会否重导复辙还需拭目以待，但长期以来一直维持精铜自由贸易的机制势必改变市场的供需格局。
低比值对市场的影响已经在最新进口数据中得到一些体现。周二海关数据显示，中国3月未锻造的铜（包括铜合金）进口152,742吨，较2月的158,203吨下滑逾3%。今年1-3月未锻造的铜(包括铜合金)进口量总计为469,018吨，较去年同期下滑13.3%。中国3月铜精矿进口量总计为420,000吨。今年第一季度铜精矿进口量总计为137万吨，较去年同期增长32%。一方面是未锻造铜进口量的下降，另一方面却是铜精矿进口量的快速增加，可以预计决定未来国内市场供需格局的在于产量增加能否弥补进口铜的不足。不过不可忽视的是，铜消费能否恢复同样对市场价格具有较强的话语权。CRU分析师近日称，在奥运会推动的建筑业繁荣过后，中国的铜需求不可能下降。目前存在许多其它因素正在推动中国的铜需求，不仅仅是今年举办奥运会推动的建筑业大幅增长。在北京奥运会过后的减速并不会对中国的铜总需求量有显著影响，在整个中国的中小型城市仍然存在大量的建筑需求，中国国内各省市正处于现代化和都市化的过程中，部分引领了铜消费。中国的制造业以及铜密集型产品出口的快速增长亦推动铜消费，例如电视，空调，微波炉，电脑等等。而随着该亚洲国家持续其现代化进程，将需要更多的铜。CRU预估，未来五年中国将占全球铜消费总量的40%左右，长期将超过全球需求的一半。不过中国的需求对价格非常敏感，如果价格维持强劲，今年的消费量可能将同比增长10%-15%，降至其预估的低端。
此外，铜的加工冶炼费仍在走低，预示着未来铜精矿供应还将趋紧。08年铜矿石加工费为47.2美元/吨，精炼费用为4.72美分/磅，较07年下降了21%，中国国内的铜冶炼企业的精矿自己率平均仅为30％，精矿自己率不足。此次TC/RC费的下对08、09年铜冶炼企业的利润影响很大。不过近期硫酸涨价弥补了冶炼损失，硫酸是使用溶剂萃取-电积法生产阴极铜的过程中不可或缺的原料。据智利国家铜业委员会(Cochilco)周二公布的研究数据，智利今年硫酸供应将可能短缺230万吨，2009年预估为短缺220万吨。目前国内铜企制酸平均成本在260-300元/吨之间。2007年硫酸均价在700元/吨左右，预计08年硫酸均价将在1200元/吨以上。2008年铜冶炼企业制酸业务将获得较丰厚的利润，弥补铜业方面的利润下滑。
从伦铜近期价格走向来看，总体涨势良好，三月铜价只要没有有效跌破8300美元一线，依然具备再次冲击历史新高的潜力和动能。既然原油价格都能涨至110美元上方，作为同样具备不可再生资源和50%进口依赖度两重特性的铜来说，10000美元的价格又岂能算高？
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