近来，高新张铜的种种作为令投资者难以捉摸。
资产收购难捉摸
2008年4月7日，高新张铜发布公告称，经董事会审议通过，公司拟收购江苏张铜集团有限公司部分资产以及沭阳凯尔顺铜制品有限公司95％的股权。其中，凯尔顺75％的股权由江苏张铜持有，20％的股权由方玉良持有。
为什么要进行此笔收购呢？公告显示，公司自2007年以来，对江苏张铜及其下属企业存在较大金额的其他应收款。2007年年报显示，公司的其他应收款高达3．94亿元，账龄全都在1年以内。而在2006年底，公司其他应收款合计不过8353．3万元。这导致公司资金近年来异常紧张。
高新张铜2007年年报显示，公司经营活动产生的现金流净额为－3．66亿元。这对于一个所有者权益约为4．4亿元的上市公司来说，要完成这样一笔收购，压力实在不小。在公司目前现金流极为紧张的情况下大举收购资产，对公司本来短缺的现金流岂不是釜底抽薪？
而且，资料显示，江苏张铜持有75％股权的凯尔顺2005年至2007年销售收入分别为0．74亿元、1．30亿元以及3．08亿元，虽然呈现出逐年递增的态势，但与此相对应的是，该公司业绩近三年来却一直处于亏损状态，其利润分别为亏损474万元、亏损187万元和亏损69万元。
如果收购完成，高新张铜对江苏张铜其他应收款中的一大部分换回的将是连续三年亏损的凯尔顺75％股权。这种赔了夫人又折兵的收购着实让投资者捉摸不透。
信息披露难捉摸
7月1日，高新张铜发布公告称，2008年1－6月业绩预告修正为净利润预计亏损7500万元左右。而此前公司于4月28日披露的一季报显示，公司预计2008年上半年度归属于母公司所有者的净利润为亏损1000万元以内。仅仅过了两个月时间，其亏损额增加了6500万元。
对此，高新张铜给出的解释是：1、一季度预告上半年业绩时，预算2008年5－6月销售可达上年同期水平，预计销售收入在6．66亿左右，而5－6月实际销售收入为3．19亿元，差异52．10％；2、财务费用大幅增加，2008年上半年财务费用比去年同期增长125％左右，主要是由于资金紧张，贷款及应付票据规模较大，利息支出增长所致。
值得指出的是，高新张铜的销售市场和财务费用并不是在这两个月发生了突变。而突然变脸的是公司捉摸不定的信息披露，不免让投资者对公司的诚信满腹狐疑。
此前，公司一季报显示，由于人民币升值等不利因素以及应收票据的大额增加等情况，导致公司一季度亏损达6000多万元。而对于今年上半年的业绩，公司认为此类不利因素仍然存在，但亏损金额预计在1000万元之内。这意味着在同样不利的市场条件下，公司二季度要盈利5000万元以上才能符合预告目标。明知目标无法实现，但公司仍然堂而皇之地做出了上述预告，令人不可思议。
这并非高新张铜第一次信息披露“变脸”。今年2月28日，公司披露了2007年业绩快报。快报显示，公司2007年实现净利润4420万元。高新张铜本约定今年4月26日披露年报，但是当天并没有披露年报，连业绩修正预告也没有披露。而在4月28日，公司的业绩修正预告出炉，预报称，在年度报告审计过程中，公司发现披露业绩快报时会计核算不准确，经初步调整后公司2007年亏损1．5亿元—1．9亿元左右，而后公司披露的年报显示，公司2007年巨亏1．82亿元。
高新张铜给出了五点原因：1、预付账款核算调整到应收往来账款，补提坏账准备1800万元左右；2、受铜价波动因素影响，公司部分产品计提存货跌价准备不准确，调整后补计存货跌价准备2000万元左右；3、在生产过程中产生的废杂铜的入库数量及价格核算不准确，多冲抵了产品生产成本，调整后减少利润1亿元左右；4、公司在结转销售成本过程中，由于计算原因，造成少结转销售成本，调整后补计销售成本1500万元；5、原材料采购成本在核算上不准确，调整后补计原材料采购成本1800万元。
根据高新张铜公开资料，2007年度上半年公司盈利3562．7万元，2007年三季报其利润也高达3741．8万元。作为一家铜产品加工企业，生产经营季度间应该比较平衡，两亿多元的亏损有可能是在四季度产生的吗？可见，前述会计核算错误，更大可能是在半年报和季报中同样存在，而高新张铜却迟迟不作披露。
而且，公司的修正解释很难让投资者信服。对于业绩修正原因，除一些计算原因导致的不准确外，公司还特别提到“在生产过程中产生的废杂铜入库数量及价格核算不准确，调整后减少利润1亿元左右”。按照当时国内废铜价格约60000元／吨计算，价值1亿元的废铜重达1600多吨。如此大批量的废铜在公司的库存中不翼而飞，高新张铜如何能自圆其说？
高管套现难捉摸
今年3月11日，高新张铜公告称，第三大股东公司总经理、副董事长、董事郭照相在限售股可流通后（2007年10月解禁）分4次卖出合计224．55万股的股份，占高新张铜股份总额的0．56％。其中，2007年12月11日、12月12日，合计从二级市场售出112．46万股，价格区间为10．96元／股－11．36元／股，占高新张铜总股份的0．28％。今年3月6日与7日，合计售出112．09万股，占股份总额0．28％，价格区间为12．07元／股至12．57元／股。减持后，郭照相仍持有高新张铜1935．45万股，占股份总额的4．89％，第三大股东地位未变。两次不同时段减持分别取价格区间平均数11．16元和12．32元计算，可推算出单这两次不同时段减持中，郭照相就套现了约2636万元左右的现金。
郭照相作为公司总经理，为什么解禁期刚过，就迫不及待地大量套现？投资者当时难以捉摸。事后，投资者方知，郭照相减持公司股票的时机非常巧，正好处于预盈业绩披露后公司股价较高之时，同时又在年报正式发布一个半月之前（超出信息披露的禁售期）。在公司利好发布之时频频高位减持，减持高峰一过，公司则频出利空。
对于高新张铜高管的频频减持套现，有投资者经过反复捉摸后一针见血地指出，自2007年10月底部分限售股开始解禁起，高新张铜包括郭照相在内的发起人股东或公司董事及高管就开始急速套现，这让人怀疑高管对公司经营前景是否有信心。这些发起人股东或高管不可能不了解公司的实际经营状况，此前的一系列利好信息恐怕正是为保证发起人股东有足够的时间套现而做的虚假陈述。
投资者的推测并非虚妄之言。7月1日，高新张铜发布公告称，因涉嫌违反证券法律法规一案，中国证监会江苏证监局决定对公司立案调查。
以上信息仅供参考
