华山论剑征稿(作者 陈磊）--
图1 伦铜走势
从图1中我们可以清晰地看到：2008上半年，每当伦铜跌破8000美金，都会迅速的收回失地，并且伴随着大幅的拉升，向新高冲击。本周伦铜8000美金的重要关口再次被击穿，前期的情况是否会重新演绎，伦铜后市何去何从，备受广大投资者关注。本人认为：伦铜再创新高的概率不大，振荡盘跌将是其主基调。本文将从技术分析、伦敦市场的微观结构、国际金融环境、国内市场的实际情况来阐述我的观点：
首先看看技术分析：
从近期走势看伦铜走出了完美的5浪上升，3浪下跌的走势，而从中长期看，目前又碰到了8000美金的重要关口，这一线可以看做是8000美金-8800美金大箱体区间的下沿，支撑也将会比较强的，但是熟悉技术形态的读者都知道，在高位出现箱体，往往都是筑顶过程，一旦跌破下档重要支撑，下放空间将非常可观，其理论空间将是箱体的高度。
其次看看伦敦市场的微观结构：
在伦敦市场的微观结构中，库存是一个很重要的指标：
图2 库存与注销仓单情况
从图2中我们可以看出伦敦库存目前已经突破13万吨，根据经验伦敦库存变化一旦形成趋势，将会持续一段时间，后期伦敦库存仍有进一步回升的空间，伦敦市场将会因此承受不小的压力。库存的走势也能够反映出前期控盘基金的动向，我考虑其不断的抛售库存，逐步缩小持仓的策略在怎样全身而退，继续拉高的兴趣不大。
再次看看国际金融环境：
图3 美元走势
从图3中我们清楚的看到，美元上周强势收高，重返上升通道，预计会继续走高，理由如次：
1、最新公布数据：美国商务部(Commerce Department)周五公布，经季节因素调整后，美国6月份耐用品订单额增长0.8%，至2,154.3亿美元。5月份耐用品订单额经修正后为增长0.1%，之前公布的数据为持平。美国6月份耐用品需求意外上升，同时商业资本支出指标也有所上升，这是处境艰难的制造业所显现出的强劲迹象；经季节因素调整后，6月份单户型住宅销量下降0.6%，折合成年率为53万套。而美国劳工部(Labor Department)周四公布，经过季节性因素调整后，截至7月19日当周的首次申请失业救济人数增加34,000人，至406,000人，达到2005年9月份以来的最高水平。再加上最近“两房”事件，经济数据有好有坏，总体上看美国经济仍然令人感到忧虑，而2季度较高的通胀压力也使得投资者对后期美国的货币政策的预期产生很大分歧，这就打破了前期单边下挫的情况。
2、在美元指数中欧元的权重高达57.6%，因此欧元的走势对后期美元的走势也会产生很大影响：
图4 欧元走势
从图4中我们可以看出，欧元也是在一个大箱体内区间运行，上攻乏力，这也是最近美元为何显强的一个原因，这在欧元区的经济状况也能够找到答案：欧元区7月PMI指数为47.5较6月再次走低。而6月通胀水平达到4%，是其通胀目标的2倍。这就造成了其销售数据和消费者信心指数均有所恶化，欧元也因此遭受打击，从而间接提振美元。在这样一个大背景下，商品将普遍承压，最近原油的暴跌，原因很复杂这也是其中之一，伦铜也难独善其身。
再次看看国内市场的实际情况：
消费增速放缓、产量增加，在我的前几次评论里有详细评述，这里不在赘述，重点讨论目前市场热点：
1、最近中央领导深入基层考察企业经营状况，中共中央政治局会议周五称：上半年宏观调控继续朝预期方向发展，保持宏观经济政策的连续性和稳定性，要把保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨作为宏观调控的首要任务，把抑制通货膨胀放在突出位置；上述表述与此前有异，去年年底：中国政府表示：实行从紧货币政策“并把防止经济过热和明显通货膨胀”作为当前宏观调控的首要任务。市场曾经掀起不小的波澜，不管是股市还是期市都曾理解为重大利好，但是就目前国家统计局公布的经济数据显示，目前宏观经济调控政策才见成效，调控成果要保持，后期调控压力仍然不小。
2、沪伦比值回升，企业有补库需求。
图5 沪伦比值
从图5我们可以看到目前沪伦比值已经较前期低点有了较大幅度的回升，开始向进口有利的方向发展，下一步是否会刺激进口，吸引企业补库，从而拉高铜价呢？这将面临3个问题：a、资金充裕吗？07年央行10次提高存款准备金率6次加息，08年已经5次提高存款准备金率可见央行的调控决心，其不会轻易松动的，所以企业在补库的时候资金将会产生压力。举个例子：国家实行的从紧货币政策、严格控制货币信贷总量和投放节奏，贴现率、贷款利率的提高及银行信贷的紧缩，导致大量企业的融资成本增加，其中，高新张铜(002075,股吧)（股票代码002075）上半年财务费用同比增加125%，预计亏损从1000万元增加至7500万元。b、订单多吗？订单的状况通常下半年稍逊于上半年，上半年的消费增速从31%下降到15%，所以下班年的状况依然不容乐观，后期国家统计局公布的数据值得关注。c、有加大生产，占领市场的需要吗？在产业结构的调整中很多企业的任务是如何进行产业升级开拓新的市场，原有市场的抢占局面不会很激烈。
综上所述：
伦敦市场的微观结构决定技术形态在8000美金一线将会有很大分歧；没有明显好转的国际金融环境，给商品将带来普遍压力，伦铜也难独善其身；最大铜消费国-中国将维护调控成果，令下游企业继续面临压力，如果伦铜不能有效站稳8000美金，其前景堪忧。
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