货币泛滥支撑金属价格
近期美元指数急挫，金属价格上涨，其中铜全周上涨7%，黄金在18日当天就上涨7%。由于联储并不是存款机构，市场相信它只能通过加大货币供给来实现，也就确定了美元贬值的必然性。
我们更为关心的是货币的贬值让资金重新重视内在价值相对稳定的金属商品，特别是在美元的货币乘数正在见底回升的时刻，贵金属和基本金属(等大宗商品)对于多数货币的升值，新一轮通胀是否在就此埋下伏笔值得思考。我们不得不面对货币的泛滥对于金属的价格支撑;而且后期受美国的货币创造影响，其他国家会不会效仿美国，也跟随加大货币供给举措?后期会不会重新出现通胀、滞胀?包括我们前期看得较为谨慎的黄金价格也可能因此再度冲高。
在关注美联储的货币政策后，我们将目光落到了美国实体经济上。随着2月份美国部分金融数据的陆续公布，美国经济部分指标还是有相当的寒意。美国2月工业产值指数为99.7，下降1.4%，不但连续第四个月滑坡，而且降幅大于预期。另外，美国设备利用率也继续下降到70.9%，为1967年有统计以来的最低值。美国失业率2月份达到新高。失业率持续上升是美国经济衰退的重要标志，这将使生产和消费同时萎缩。一些经济学家警告，考虑到当前的经济形势，失业状况还可能继续恶化，失业率未来可能到10%甚至更主高。但是，我们也看到美国房地产新屋开工数据、汽车及零件产量的环比上升也显现了经济寒冬稍有褪去。
同时，在中国我们也看到了与金属下游需求相关的行业出现了回暖的信号：沪深地区的房地产成交量已经有所回升;相当一部分电子元器件上市公司的开工率已经恢复至八成以上，3月份的订单也出现了回升迹象(预计4月份订单有望继续上行);铜行业的公司相关人士表示，电力需求对于铜产品需求比较旺盛。虽然下游需求的回升与需求旺季因素密不可分，但从投资角度而言，多数上市公司2季度业绩环比继续上升的概念在进一步增加了。需要指出的是，行业基本面的确是逐步的好转，但这一转变有些时候被严重放大了;这可能与短期市场缺乏热点有一定的关系。
3月18日，美联储宣布将购买约1万亿美元的政府公债和机构抵押贷款支持证券(MBS)，以期降低利率和激活借贷。这一被戏称为“印美元救经济”的方案一石激起千层浪，不仅带来了美元短期内贬值，同时也让期货市场变数横生，推动了石油、有色、黄金等大宗商品价格的涨声一片。
大宗商品的春天是否就此来临?记者通过各大券商研究机构最新推出的相关研究报告中透露出的信息发现：在美元贬值预期强烈的背景下，由于国内的大宗商品价格以美元定价，这将带来包括石油价格、有色金属价格、农产品价格等大宗商品的价格上涨。但就此判断大宗商品牛市来临为时过早，因为后期大宗商品的反弹幅度仍取决于多个因素，包括经济复苏预期、真实需求以及货币因素等。
通胀预期”归去来兮
各国为救市注入的大量流动性，或将为日后的“流动性泛滥”埋下隐患。经济危机过后，随着货币乘数的上升，通胀风险有望再次抬头。
有色行业有望录得连续2季环比上涨。08年4季度在去库存、去杠杆化打击下，下游需求几近休克; 09年1季度刚性需求有所恢复，致下游库存开始重建;2季度将进入传统旺季，若能借力各国经济刺激计划的实施，需求更有望超越1季度。未来波折恐难免，但前景趋乐观。
年报减负后多数公司存货已有账面盈利。年初以来国际铜、铅价格分别上扬近30%、40%，锌小幅上涨，铝、锡大致持平，镍下跌约10%。若以08年底价格为基准计提，则铜铅锌公司的存货出现账面盈利，而价格上扬过程中，加工期间引致的原料与产品的结算价差收益不容忽视。
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