第二部分：铜市场基本面因素分析
2008年对铜市场而言是非同寻常的一年。今年2-7月期间，LME三个月铜价一直徘徊在$8000/吨的高位，7月2日铜价更是创造了$8930/吨的历史新高。然而期铜却不幸应验了“爬得越高跌得越狠”这句话，电铜从08年三季度跌破$7000/吨之后就一路狂跌进入了四季度。上个月LME三个月铜价一路下跌至12月18日的$2900/吨。展望未来，由于许多铜加工材生产商的订单量减少了20-30%，预计明年对铜冶炼厂而言将成为继上世纪80年初经济萧条之后最难捱的一年，甚至可以与上世纪30年代的经济衰退期相提并论。
一、全球整体工业形式减速明显
(一)全球主要经济体显示出衰退或减速迹象
美国商务部公布的数据，美国经济今年第三季度按年率计算下降0.5%，低于市场预期水平。与此同时，该经济数据显示，随着信贷紧缩问题进一步恶化，持续了近20年的消费者支出热潮在今年第三季度戛然而止，并创下历史最低点纪录。数据显示占据美国GDP比重70%的第三季度消费者支出下降3.1%，为1991年以来首次出现降幅，同时也是自1980年第二季度以来的最大降幅;该指标第二季度增长1.2%。之前有预测显示，第三季度消费者支出将下降2.4%。同时，美国消费者第三季度非耐用品支出下降6.4%，为1950年以来的最大降幅。此外，美国第三季度国内购买总值物价指数增长4.2%，为17年以来的最大涨幅。除去食品和能源之后的核心CPI年升2.9%，为两年内最高水平。美联储在一份声明中指出，“目前金融市场动荡不定的局面日益激烈，这可能将对消费者支出施加更多的限制。美国经济活动的节奏似乎已经大幅减弱。”美国国家经济研究局也无奈作出声明称美国经济步入衰退。
欧盟统计局公布，欧元区2008年第三季国内生产总值(GDP)初值较前季萎缩0.2%，较上年同期增长0.7%，此数据显示GDP连续两季取得萎缩，证实欧元区陷入首次经济衰退。这并没有让外界感到意外，因为受金融危机影响，欧元区陷入经济衰退早已是“板上钉钉”的事情，而今年第三季度，欧元区经济下滑可以说是受到了多重因素的拖累：首先，欧元对美元持续升值并在今年第三季度前期达到峰值使得欧元区出口形势严峻。其次，国际原油价格一路高歌后，也在第三季度达到历史顶峰，加剧了欧元区的通货膨胀压力。虽然欧元升值及国际油价上涨势头随后逐步缓解，但9月份骤然升级的金融危机又迅速蔓延至欧元区，并对欧元区经济构成沉重打击。正是在这三大因素拖累下，欧元区经济才不可避免地滑向了衰退。
随后中国统计局公布，前三季度国内生产总值201631亿元，按可比价格计算，同比增长9.9%，比上年同期回落2.3个百分点。其中三季度GDP同比增长9%。国家统计局称，中国当前经济运行中的突出矛盾和问题主要是国际金融市场动荡多变，世界经济增速明显放缓。国际经济环境中不确定、不稳定因素明显增多，对中国经济的影响不断显现。
日本内阁府公布的统计报告显示，今年第三季度日本实际国内生产总值(GDP)按年率计算下滑0.4%。考虑到二季度日本实际GDP也出现下滑，这意味着日本经济目前已经陷入衰退。日本第三季经济呈现七年来首次衰退，因金融危机抑制日本出口的需求，海外的经济，特别是美国，正在放缓，出口很可能会持续偏弱。在去年次贷危机冲击出口和企业活动前，日本处于二次战后最长的经济扩张周期。出口和企业活动为日本经济的主要推动力。为协助舒缓困境，日本央行上月底加入全球降息的行列，将主要利率目标由0.50%调降至0.30%。
目前来看全球四大经济体都体现出衰退或下滑的迹象，金融危机在不同程度的影响着世界主要经济体的实体经济!
图九：GDP年增长率：世界、美国及其他各国
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