商品市场反弹被视为是经济复苏在即的征兆,但这么看可能是过度推演,因商品价格走高可能更多的是由于基金配置资产以及对复苏的预期.
银行业崩溃和经济衰退一度引发股市和石油、铜等工业商品的抛售,投资者转而选择现金和黄金等更安全的资产.
机构投资者通常对股票、债券、包括商品和对冲(避险)基金在内的替代性资产以及现金进行基准或中性配置.多数机构投资者对现金的配置高于基准,但目前在调整资产组合,重新回到中性配置.
"一些人绝对是在本末倒置.他们看到油价和铜价上涨,就认为这肯定意味着复苏,"基金管理公司Armored Wolf商品部门主管Adam Robinson说.
很多在过去六个月将多数或所有资产配置到现金的自然资源类对冲基金,也将数以十亿计美元砸向商品市场.
在经历2008年第四季和2009年第一季的下滑后,全球经济显露出或许触底的迹象,这也促使投资者重新将资金投向商品市场.
"基金对资产进行小幅调整,从现金等风险较低资产转至商品,从而引发商品价格大涨,"德国商业银行商品分析师Eugen Weinberg说,"相信经济复苏观点的人很有可能会失望,因为经济数据只是预示下滑速度放缓,而认为经济复苏则为时过早."
**商品产能或将不足**
利率接近零水准,亦激励投资者试图转战其它市场以谋取更多回报.
"保留现金会毫无回报.美国联邦储备理事会(美联储,FED)的零利率实际上是在试图让人们重新投资商品市场."Robinson说.
投资者重返商品市场的部分原因在于产能,未来数年产能料将远远跟不上需求.
信贷冻结意味着新的或者已有的项目不再能够或难以获得融资,因此很多生产商不得不放弃支出计划.
三个月期铜价格已自去年12月触及的四年低点2,825美元接近翻番至每吨5,300美元的八个月高点.
美国原油期货去年12月亦跌至每桶近30美元的五年低点,但截至周四已回升至每桶72美元.投资者称,已出现供应短缺的迹象,石油钻塔数量即为明证.据分析师估计,全球钻探设备数量在截至4月的12个月中已经下降逾30%至近2,000个.
石油和工业金属等商品可能出现极大的供应短缺,是很多投资者仍然相信商品超级周期的原因.他们不想重蹈五年前的覆辙,错过这个大好的获利机遇.
"通常情况下商品倾向于落后于周期,"London & Capital投资总监Ashok Shah说,"这次商品领先于周期,因为矿商和石油生产商在上轮周期中没有创造出必要的产能.
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