商品市场在进入8月后异常火爆，大宗商品出现连续普涨现象，同时美元指数在低位振荡近两个月之后，也在8月份初破位下行。就铜市场而言，伦铜已涨至6000美元，而国内沪铜也接近50000元关口，离去年金融危机爆发前的价格仅一步之遥。
推动本轮商品走出大牛行情最主要的因素，并不是传统意义的供不应求带动价格上涨，而是后金融危机时代，全球经济逐步走出低谷时，各国货币流动性泛滥引发的一场通货膨胀预期。
美国经济数据普遍利好
美国经济数据显示，美国6月份二手房签约销量环比增长了3.6%，超出之前市场预期，同时美国6月成屋签约销售指数环比增长0.7%。5月份成屋签约销售指数环比增长了0.1%，之前公布的美国6月新屋销售也强于预期，这显示了美国房地产市场在继续好转。另外，美国7月制造业活动萎缩幅度小于预期，订单、生产及出口同步增加，亦显示了美国制造业正在回稳。
近期美国政府又推出“旧车换现金”的购车补贴计划，消费者如果报废高油耗旧车并购买节能新车，将获得3500-4500美元退税。受此影响，7月份美国轿车及轻型卡车总销售量为997824辆，创下近11个月以来的最高水平，这可能表明汽车业已开始复苏。
从上述一系列转好的数据中我们可以预见，美国刺激经济方案正逐步取得成效。美国经济正在逐步走出衰退，并可能在2009年下半年开始复苏。受此影响大宗商品包括金属铜在内均走出了类似2006年那样的牛市行情。
中国定调宽松的货币政策
自去年全球金融危机爆发之后，为使本国的经济尽早走出衰退的阴霾，全球各国均大刀阔斧地推进定量宽松的货币政策，其中中国和美国这两个世界最大的经济体的做法尤为值得关注。中国政府在去年11月份推出了4万亿的大规模经济刺激政策，为支持如此庞大的经济刺激政策，中国政府实行了较为宽松的货币政策，放松了信贷标准，向市场投入大量的基础货币。今年上半年，中国的新增贷款高达7.3万亿，比去年同期增长200%，不仅远远高于去年一整年4.9万亿的新增贷款，而且也远远超过了中国政府设定的2009年全年5万亿新增贷款的目标，同时，广义货币供给量M2也在6月末达到了56.89万亿元，同比增长28.46%，再创1999年以来的新高。进入二季度以后，中国银行间的信贷扩张速度料有所放缓，但本周中国政府定调了下半年的宏观经济政策，对于继续执行适度宽松的货币政策的态度依然坚决。
美元泛滥，通货膨胀预期不断加大
美国政府在2009年3月份声明将收购至多3000多亿美元长期美国国债，即用美联储的美元去购买财政部的国债,美联储此举显然希望通过降低国债收益率，来带动各类消费和商业贷款利率走低。由于美元是国际结算货币，而且数量高达3000亿，这个数据已经让投资者对美元失去信心，引发美元快速贬值，而美元的贬值为商品的上涨垫底了坚实的基础。同时在美国经济还未完全走稳的前提下，美国的定量宽松政策也不会发生改变，而且伯南克在美联储几次会议纪要中明确表明美国的联邦基准利率在很长一段时间内将继续保持0-0.25的低利率水平，这更加确定了美国必将定量宽松的货币政策进行到底。
不管是中国还是美国乃至西方国家实行的定量宽松的货币政策，最终都会导致流动性的泛滥。从美国和中国的货币乘数走向我们可以推断出，中美如此大的货币供给除了流入实体经济以及部分回流银行以外，有一定比例流入了资本市场推高资产价格，从而引发通胀预期。而货币供给的增加，改善了市场的信贷流动性，导致经济逐步回暖，而经济的回暖又会提升通货膨胀预期。
而通胀预期最后又将成为资产价格再度上扬的催化剂。笔者通过定期跟踪发现，美国10年期保值通货膨胀预期指数与伦铜之间自2006年以来保持着高达0.8左右的相关性。下半年如经济持续保持回暖姿态，同时各国货币政策不出现重大调整的话，铜价将可能保持振荡向上的走势。相对而言，期铜本身的基本面如库存、升贴水等传统影响因素在当前成为次要，投资者更应重点关注宏观经济数据的变化以及政府的态度。
后市行情展望
截止到本周三伦铜在振荡中连续创今年新高，最高涨至6230美元，但2007年12月筑成的阶段性底部6300美元一带将成为伦铜本轮上涨最大的压力点，同时期价离5日线过远，回调确认支撑的可能性非常大。与此同时，在伦铜连创新高的同时，沪铜却出现了明显的滞涨。上半年每当内盘滞涨时，铜价次级回调即将开始，故笔者鉴于历史可能再度重演的假设，建议投资者在沪铜冲高时获利了结手中多头头寸， 而下方5日线以及45000一带可考虑尝试性再度建多仓。
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