铜价高位震荡或将成为下半年主基调

　　今年上半年，中国因素以及美元贬值成为以金属铜为代表的有色金属价格大幅上涨的导火线，其中“中国因素”也成了全球最富影响力的代名词，只要和中国需求两个字沾亲带故，市场必然火爆异常。不过在宏观货币政策微调情况下，铜价高位震荡或将成为下半年的主基调。

　　下半年，中国很难再向先前那样消费国际市场上的铜，进口开始减弱，8月11日,中国海关公布的初步数据显示,中国7月末锻造铜及铜材进口量40.7万吨,较6月环比下降14.6%,6月为历史高点。

　　铜管生产企业7月份总体开工率为75.8%，环比上升12.4%。被调研的企业表示，从7月初开始，铜管的订单突然增加，不少企业订单将持续到8月中旬。传统消费淡季却出现开工率逆势上升，这种淡季不淡的情形正显现出中国经济刺激政策的强劲作用力。但我们同样注意到，宽松的货币政策不仅仅提振实体经济，而且一部分进入了金融领域，股市、期市显得异常火热，而投机因素正使得铜价泡沫悄然产生。

　　在通胀预期下，市场上不断有大量囤铜的现象，部分投资者买铜似乎成为和买房、买股票一样的投资。

　　沪铜0911合约7月27日持仓达到31.4万手，价格在45000元左右，持仓量不断增加，成交量都在100万手左右，市场一度火爆异常，短短几日，价格连连创出新高，一度到达48950元高点。随着国内宏观政策微调开始，前期大幅涌入的资金显现开始撤退迹象，截止到8月13日，沪铜0911合约持仓下滑到19.2万手，虽然价格仍不断创出新高，不过市场信心明显开始动摇，沪铜合约总持仓已经由前期高点50.9万手下降至41.1万手。虽然沪铜走势依然较强，但是持仓减少，显示资金高位并不愿意深度介入。这似乎又再次重演了2003年10月沪铜行情，当初期价随着游资撤退也基本跌回到了游资介入前的水平，但整体上升趋势尚未破坏，目前来看历史似乎有望再次演绎，出现震荡回调的概率极大。

　　本周三LME铜库存达到了292400吨，增加1225吨，取消仓单增加至7725吨，占库存比例维持2.64%。上半年由中国引领全球金属市场，而在下半年里，投资者目光则开始投向于欧美市场，对于欧美经济复苏寄予厚望，但其市场能否如预期快速回复仍是未知数。

　　铜价泡沫已越来越大，远离了基本面的支持，回调在所难免。下半年欧美经济不确定性，以及前期过量铜进口囤积，使得中国消费难以一如既往，铜价或将在45000元-56000元之间呈现上下震荡局面。