铜：在2009 年8 月行情中，伦铜与沪铜携手创出了10 个月以来新高，沪铜主力合约一举突破了50000 元整数关口，目前面临冲高回落的整理格局，伦铜也同样站稳6300 美元之上，8 月下旬的行情明显呈现出伦强沪弱的格局，后期宽幅震荡不可避免。
近期美元走势再度回落至78附近，受到贸易赤字和财政赤字制约，长期看，美元指数仍 有一定下跌空间。但从短期看，一方面，美国政府为尽快摆脱金融危机仍需要不断卖出国债，吸引外来资金，从政策角度讲美联储不希望美元指数跌幅过大;另一方面，尽管美元指数仍处于长期下跌通道，但当前价位距离前期低点77.428已经很近，该价位有望对美元指数产生支撑，从而减缓美元指数对伦铜的推动作用。
CFTC 基金持仓发生剧变，基金净空头1 个月内减仓2 万余手，前提是持仓并未缩减而是放大，这与我们之前判断的空头有望加速止损助推铜价不谋而合，有望在下一个报告日内基金进入空翻多的持仓结构，基金对于铜价后期牛市格局普遍认可，铜市环境易涨难跌。
沪铜无论从持仓、升贴水还是库存都变化都表现出国内市场压力明显，沪伦比值偏低也是对于国内市场压力的印证，铜市场在寻找新的领涨点。由中国复苏引领的行情目前有望转移至欧美发达国家，铜价进一步上行有望持续，欧美复苏之路较为坎坷，但总体依旧是利多因素稍显上风，特别是第三季度的数据令我们坚信欧美等过复苏之日可待，经济恢复并不是一蹴而就而是需要漫长的过程，铜价也是在震荡上行中逐步体现出复苏的含义，展望9月行情，面临国内十一长假前，市场上出现大幅单边走势的可能性并不大，沪铜短期阻力在50000元，支撑位48000元，震荡上行趋势不变，震荡幅度有望加大，下一目标位在52000元。
一、2009 年8月铜市场走势回顾及市场形态概况
A、进入09 年8 月份以来，伦铜走出了强劲的一波上攻行情，伦铜最高曾经触及6477美元/吨，伦铜、沪铜都创出10 个月以来的新高，本轮行情得益于美元下滑以及全球宏观经济运行状况的复苏，8 月中，沪铜最高曾触及51290 元/吨的年内新高，在8 月行情中沪伦套利空间关闭，后期进口需求有望回落。基金净空出现大幅减少态势，最新(8 月21 日)CFTC 公布的美铜持仓报告显示，基金净空出现大幅回落，空头平仓加剧了行情涨幅，目前基金净空1257 手。
B、截止8 月21 日，三大交易所铜持仓日总存量进入2009 年8 月出现不同程度的分化，如LME 增14409 至262528 手，出现了大幅增仓态势;上海铜持仓日总存量由09 年7 月底44 万手大幅下降至34 万手。国内持仓出现大幅减仓，这与伦强沪弱有着密切联系，国内市场压力逐步呈现。
C、截止到8 月21 日，LME 库存结束了至7 月中旬以来的连续增长的态势，目前库存维持在29 万吨附近，8 月21 日的库存293125 吨，而上海铜库存由7 月下旬开始出现连续4周增加，截止8 月21 日总库存81650 吨，而7 月中旬上海库存为49348 吨，COMEX 有52411短吨，呈现回落态势，三大交易所库存也存在分化。
D、LME 现货在8 月维持了7 月以来的小幅升水，但升水幅度仍然不大1-5 美元之间，近期不断上行的期价令现货市场随之跟涨，在需求预期提升的情况下，现货市场有望持续补涨，上海铜升水格局出现萎缩，下滑至贴水100-升水50 元左右格局，国内市场压力明显大于伦敦，国内紧缺压力得到缓解。
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