第一部分、行情回顾
内外走势：
行情简述：外盘伦铜本周先扬后抑，周一至周三在全球制造业指数回升、智利铜矿工人罢工及电力紧张铝价上涨影响下快速上扬，创近期新高;周四周五在中国央行提高三个月央票发行收益率、加速收紧流动性，美国第二次房贷危机凸现，均打压铜价，LME铜自高点7795美元回落至7500美元，回吐周初大部分涨幅。沪铜在与伦铜相同的因素影响下，走势与伦铜一直，先扬后抑，周四、周五自高点63450元回落至60690元，回吐周初大部分涨幅。
第二部分、焦点分析
沪铜本周在外盘走势及央行收紧流动性影响下先扬后抑，后市将如何演绎?笔者结合后市焦点流动性情况及供需情况，得出判断：流动性回归常态无碍经济上行，期铜短期调整中期向好。
一、流动性回归常态无碍经济上行
本周四国内商品、股市大幅跳水，起因为央行收紧流动性：新年第一周，央行净回笼资金超过1300亿元，是中国人民银行连续13周实现资金净回笼，力度较上周有所加大。央行加大资金回笼力度，以及3个月期央行票据收益率突然走高4个基点，是5个多月以来首次调高(09年8月13日来，3月期央票利率一直维持在1.3280%。)，导致市场预期央行的举动暗示货币政策将可能出现改变。
对于2010年的货币信贷形势，依据国内知名券商中金公司预计，货币政策逐步转向稳健。2010年新增贷款预计降至7.5万亿元。中金估计，2009年第四季度新增信贷只有8500亿元，但2010年一季度可能达2万亿元至3万亿元。
笔者认为：若新增贷款为7.5万亿，为流动性回归常态，无碍经济向上运行。
1、M2增速约为18%，高于04-08年增速。若新增贷款规模约为7.5万亿，考虑新增外汇储备及央行操作，2010年M2增速约为18%，明显低于09年近30%的增速，但仍高于2004-2008历年增速，因此流动性并不紧张。2、温和通胀，CPI涨幅3%-4%。从货币投放与CPI增速关系、国内经济结构调整所导致的水电煤气及农民工劳动成本上升等多方面因素推导出的结论。3、历史证明通胀初期政策调整无碍经济向上运行。中国经济从2003年开始了新一轮上涨周期。从2003年起，CPI和PPI均转正，2004年CPI为3.9%，最高的7、8月份为5.3%。货币政策方面，2003-2004，两次上调存款准备金率;2004年10月29日，九年来第一次加息。一年期存款基准利率由1.98%提高到2.25%;一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由5.31%提高到5.58%。信贷方面，与发改委密切配合，严格控制部分行业的信贷投放。投资和信贷增速放缓并没有绝对降低GDP的年度增速，04年GDP增速高达9.5%，而2004年上市公司利润在2003年增长80%的基础上仍然增长了近60%。
二、LME库存依然高企，拐点或在春节后出现。
LME库存增加8300吨至510625吨，继续创今年5月以来新高，再次突破50万吨大关，向上增长之势延续;表明在国外消费淡季情况下，铜的需求情况仍未提升，但LME库存拐点有望在2010年春节前后出现，因中国进口套利窗口打开，且2010年第一季度中国需求以及西欧国家的需求预计增加。
上海期货交易所库存本周增加3499吨至98814吨，较上周小幅上升，暗示国内现货供应较充裕，商家囤货惜售心理出现松动，后市关注库存在春节前后能否减少，因此段时间是用铜企业备货期，能初步验证国内需求是否如预期强劲。
第三部分、技术分析
主力合约1004日线图上值得关注的技术信号：一、周四K线收高位流星线，周五下破5日均线，成交量快速大幅扩大，短期调整压力繁重。二、中期来看，回至09年9月末开始的上升通道内，本周对其通道上沿的突破宣告失败，但上升通道保持完好。
操作建议：沪铜短期调整、中期向好思路，短期多单离场或减持，中期等待回落至通道下沿约58500-59000间的买入机会。
第四部分、相关信息
1、智利Chuquicamata矿工人投票决定结束罢工
据智利1月5日消息，一位工会领导人称,全球第二大铜矿--智利丘基卡马塔(Chuquicamata)矿的矿工周二投票决定结束为期两天的罢工活动,并接受矿业巨擘Codelco改善薪酬的提议。
该工会领导人称,大多数工人投票赞成结束罢工,采矿作业将在周三早间恢复。丘基卡马塔矿的铜产量约占全球产量的约4%。
2、中国12月铜进口料增加，因套利窗口开放
据上海1月8日消息，中国12月未锻造铜及铜材进口预计较11月小幅上升，因下半月期间套利窗口开放。
11月精炼铜进口较上月增加14.8%，10月为重挫40%。
浙江省一贸易商表示，"12月进口可能较上月增加，但不会太多。"
基于11月数据中精炼铜占总进口的比例，12月将进口314,000-330,000吨精炼铜，略高于11月的290,158吨。
12月底，沪铜和伦铜之间的套利窗口重新开放，今年底沪铜较伦铜的升水迅速扩大至1,200元(175.8美元)上方。
但窗口开放的过迟，可能不会在12月数据中得以显现。贸易商和分析师预计，未来数月内，套利机会将令中国铜进口增加。
以上信息仅供参考
