13日金属全线遭遇重挫，其中沪铜1004合约一度跌破59000元/吨，最低探至58770元/吨，最高跌幅达4.4%;而LME三个月铜在12日晚大幅下挫，最低探至7318美元/吨，跌幅也在3%以上。13日晚LME金属和14日沪铜出现强力反弹显现昙花一现，明显看出国外基金在托盘，而国内资金跟涨信心不足。流动性和信贷调控短期使得投资需求受到削弱，库存等因素利空释放，铜价承压。不过刺激措施退出提前开始，也暗示经济复苏良好势头巩固，在预期铜2010年消费好转和铜精矿紧缺基本面支撑下，下修空间有限。
流动性和信贷调控并举，刺激措施退出拉开序幕
伦铜周二和沪铜周三的下跌主要是资金出逃，多头获利平仓所致，引发出逃的导火线就是中国人民银行在12日晚上宣布至1月18日起，上调存款准备金率50个基点至16%，这引发了市场对流动性收缩担忧，再加上上周五和周二上调央票收益率的提高，央行控制新增信贷的措施频出，揭示国家对资产价格和通胀预期管理逐步开始。
由于前期铜价上涨有三大因素刺激，一是宏观经济稳步复苏带来的对铜2010年需求强势回升甚至大幅增长的预期;二是全球投资者包括大型机构，特别是投行等基金的投资需求;三是全球在08年至09年上半年因刺激经济而大量投入的货币流动性而引发的通胀预期。
中国和巴西等新兴经济体由于热钱流入、资产价格泡沫和通胀压力加大，这使得中国比预估要早得多开始调控货币流动性，拉开了刺激计划退出的序幕，前期旺盛的投资需求或削弱，这种政策上的转变，对铜价中短期承压。
经济恢复势头稳固，铜价抗跌性较强
国内12月份进出口贸易在稳步复苏,未来可能出现贸易盈余，再加上制造业PMI连续6个月在50上方，“三驾马车”中投资或回落，消费平稳，出口也恢复增长，这都标志着中国经济回到增长轨道而且比较稳固，。
在国内经济恢复增长大环境下，中国2010年铜需求将继续稳步增长，国家去年未完工的基础设施建设项目，今日的城镇化建设，再加上电力设施和汽车冰箱等消费都处于稳步增长，安泰科、麦格理和高盛都纷纷对2010国内铜消费增长预估在10%以上。
OECD国家“去库存化”结束，市场预期OECD国家补充库存预期也支撑铜价的一大重要因素，从昨日公布的美国进口金属数据看，美国补充库存在进行中，尽管难以确定其的力度。11月份，美国进口阴极铜环比增长44.2%，同比增长17.5%;美国未加工铝进口环比略微下滑2.4%，同比下滑20.7%;美国进口未加工锌环比增长23.1%，尽管仍较去年同期下滑6.5%。
从基金持仓动向看，国际基金没有明显出逃，后市铜价将以高位震荡来消化央行收缩流动性带来的利空。国内货币政策调整采取有针对性、灵活性和渐进式的方式，一季度流动性依旧充足，在经济恢复初级阶段，铜需求回升奠定了铜价抗跌的坚定基础。由于春节临近，季节性消费淡季和库存的压力不利于铜价再创新高，沪铜关注58000支撑，伦铜关注7200的支撑，跌破则才可以判断出现阶段性的顶部。笔者倾向于高位震荡整理，以时间换空间，由于政策调控对铜价影响有持续性的，铜价难以出现09年那样的单边上涨，呈现反复震荡式的上涨。
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