LME铜市微观特征图解：伦铜跌幅扩大，三月期价跌破7000

要点

LME铜市场微观结构特征

伦铜延续前两日的跌势，周四深度下探，收盘跌破7000美元。

美元近几个交易日持续走强打压了期铜价格，同时开始吸引避险资金，削弱了商品市场多头力量。

另外，昨天公布的美国经济数据不佳，耐用品订单数据差于预估，加深了市场对经济恢复及生产用铜需求的忧虑。

图1：现货/27个月远期曲线

注：远期曲线是将伦铜现货至27个月的各月份合约的价格相连所得。

近月升贴水几未变动，远月升水略有回落。

图2：现货/27个月隔月升贴水

注：各月合约均为该月份第三个周三到期的合约。

当月合约持仓量减少，三个月合约量大增。

图3：现货/3月期隔日升贴水与分段持仓量

注1：分段持仓数据请见实达金属早报。因LME发布数据的时间不同，持仓数据较价格、成交量和库存数据滞后一日。

注2：此图适用于多空移仓引起升贴水有较大变化的时候(例如，多头主动移仓导致价差缩小，空头主动移仓导致价差扩大)。

三月期铜价格跌破7000美元。周三持仓量增加3140手。

图4：持仓量与三月期铜LME价格

库存继续增加，注销仓单减少700吨至11200吨。注销仓单占库存比2.07%。

图5：库存与注销仓单

注：从历史数据可以看出，注销仓单由高位大幅回落时，库存也随之大幅减少。

现货/3月期贴水降至22美元，库存增加至540175。

图6：现货/3月期升贴水与库存变化