上周国内金属期货市场表现活跃，沪铜尤为引人关注。在经过将近两个月的低位震荡整理之后，铜市在低位积累了大量的能量。上周国内A股市场的强劲反弹，为铜市带来了久违的东风。在利多消息的指引下，沪铜反弹的幅度和速率令投资者瞠目结舌。股市方面，有色金属板块的强劲表现也可谓一大亮点。铜市强劲的表现还能否延续呢?笔者认为，近期宏观经济形势利好促使风险情绪大幅削弱，使得美元、黄金持续走弱，加之基本面上的供需改善，短线内有望支撑铜价继续走高。不过由于全球经济依然存在很多不确定性，后市铜价的上升空间将会有限。
一、宏观经济形势利好削弱了风险担忧情绪
备受关注的欧洲银行压力测试结果在7月23日终于揭开了神秘的面纱。从测试的结果看要好于市场先前的预期，这在一定程度上缓解了市场的担忧情绪。欧元对此次测试结果也给予了正面的回应，欧美股市反应也比较积极，上周大多涨幅逾3%。欧洲银行压力测试是评估银行承受再次出现的经济疲弱及家庭、公司和主权违约的能力。欧盟主管部门希望，通过展示欧元区银行的真实财务状况，能让投资人对欧洲银行体系更有信心。受测试结果好于预期影响，投资者乐观情绪有望推动下欧洲股市延续涨势。不过，欧元区高额债务依然存在，PIIGS国家的债务风险依然高悬，这些将成为欧元区经济发展的不确定因素。
中国股市上周5连阳的表现格外引人关注，目前中国的整个宏观经济环境依然保持在一个良好的发展过程当中，并且中共中央7月20日在中南海召开党外人士座谈会时强调下半年继续实施适度宽松的货币政策和积极的财政政策。近期上海同业拆借利率的全面回落，反映出我国货币流动性得到了一定的恢复。在这样的情况下，金属市场明显受到鼓舞而呈现强势回升。同时央行称人民币参考一篮子货币汇率，并不排除兑美元贬值的可能。这些消息缓解市场对金融紧缩的忧虑，也稍稍减弱了出口贸易受影响程度。加之中国政府的宏观调控力度加强，落后、过剩产能的淘汰，产业结构的调整，基建和新能源及低碳产业的投资力度的加大，以及内需的扩展将有助于我国经济的可持续发展，长期来将有助于提升铜的需求。
二、需求回升支撑铜价强劲反弹
自6月份金属消费进入淡季以来，世界主要金属交易所铜库存并没有大幅增加，反而不同程度的出现了消减的状况。
6月份至今，LME铜库存减少至419650吨，较5月底一共流出57075吨;同时注销仓单近一个月来更是维持在高位逾3万吨的水平，尤其是釜山库存的减少，被市场理解为中国对铜需求在增加，形成了对全球金属价格的支撑。中国方面，6月至今上海铜库存削减43776吨，至113922吨，降幅达27.8%。世界两大权威机构的报告也显示，铜严重过剩的局面有了较为明显的改善，其中WBMS报道称1-5月全球精铜过剩7.3万吨，而1-4月过剩17.7万吨;同期ICSG称1-4月全球精铜需求超出产量6.7万吨。
另外，智利强风导致Codelco旗下的Radomiro Tomic、Chuquicamata以及Mine Sur部分矿场出现短暂运营中断，欧洲最大的铜冶炼商Aurubis由于事故原因，也中止了铜精矿的冶炼工作，这些因素对铜价形成一个短期利好影响。
目前，宏观经济形势利好促使风险情绪大幅削弱，加之基本面上的供需改善，支撑了铜价的这波强势拉升。不过，全球整个经济复苏步伐来看，铜价走出强势单边可能很小。从最新的公布的经济数据来看，中国经济放缓迹象明显，而美国就业数据依然严峻，房地产市场复苏的道路依然有很长的路要走。笔者认为，本轮，金属的强势表现短期内或将延续，但中长期来看，受全球经济复苏过程中不确定性因素的影响，铜价单边走势可能不大，后市在56000附近将会面临严峻的考验。
上周，伦铜节节飚升，快速击穿7000美元关口，市场看升人气进一步恢复。据业内人士分析，这波行情明显是股市先行，商品市场紧跟其后，金属市场也不甘示弱发力追赶。其中，中国股市是推波助澜的主攻手，中国股市反映的是国内经济与政策的动向，因预期货币紧缩和房产调控基本告一段落，市场呈现积极的层面，在上周连续数日飘红，外围投资者得到鼓励，金属价格屡屡被推高，同时股市也成为国内金属市场走高的导火索，沪铜随即低开高走。另外，欧洲、美国、中国的经济数据频频传出佳音，表明经济大环境向好。欧洲银行压力测试结符合预期及美国企业第二财季业绩总体向好均改善了市场人气，缓解了经济二次探底的忧虑，欧美股市再度上升。中国方面，温家宝对扩大内需等消费方面发表讲话都利好市场，暗示着政策都要保持经济平稳较快发展的前提下进行。
可惜，现铜市场上的表现却远远跟不上期市。据粗略统计，上周伦铜累计升幅超过500美元，但国内现货的升幅仅仅是1000元左右，严重滞涨。据业内人士反映，现货价格之所以严重跟升不足，主要是因为敢于追高入市的厂家与炒家较少，前段时间的屡追高屡失利导致他们目前高位接货意愿低迷。相对而言，市场的连续走好大大有利于持货者持货待涨信心的恢复。那些持货商透露，尽管市场上愿意追货的人不多，但他们也不急于出售。一方面是交割后国内现货大多数时间维持升水，表明需求出现改善的迹象;另一方面，随着伦铜迅速上升，国内铜价滞涨，使得外强内弱的格局再次出现，订货商开始削减订货量，后期的货源减少再配合上消费淡季将要过去，他们更相信打后将会有一波急速的补涨行情，这样之下愿意持货搏市。面对当前形势，不少业内人士表示，后市伴随着股市的上涨以及金属消费旺季的即将来临，未来一段时间铜市将呈易涨难跌之势，还有机会再挑战高位。
路透上海7月26日电---沪铜周一持稳,上周欧元区银行业压力测试结果并未出乎市场意料,且全球经济复苏的信心回升.上周公布结果显示,欧洲91家大型银行业者中,仅有七家未能通过压力测试,当局要求筹措的资金总额仅35亿欧元,远低于预期,令人担心压力测试不够严格.但测试结果符合预期,预料将消除市场上的部分不确定性,且引发相当中性的市场反应."这事件已经反映在价格上,当结果不出意料时,就不会对市场造成太大冲击."一名驻上海
交易商表示.
"若价格未突破7,100美元的关键组力,国内买气仍将意兴阑珊."分析师多表示,欧洲经济数据意外强劲,美国联邦储备理事会主席(FED)声称若经济情势恶化将采取进一步行动,加上中国政策前景转佳,预料将维系市场上的热络气氛."去年底今年初有关中国将出现结构性崩溃的揣测已经成为无稽之谈,如今焦点转移至未来数月中国货币及财政策正可能趋于显着宽松."麦格理在一份研究报告中指出."所有人都知道中国宏观经济数据未来数月将转差,但风险在于年底前及明年初将大幅转佳."上海期交所三个月期铜SCFc3上涨0.3%,收报每吨55,570元人民币,延续上周周线大涨4.3%的涨势.0704GMT,伦敦金属交易所(LME)三个月期铜CMCU3上涨50.25美元,至7,080.25美元,上周连续五个交易日走升."整体趋势向上,但未来数日可能在当前水准整固."中国国际期货公司的Liu Xu表示.
