要点：
货币政策调控的靴子落地后，市场将利空出尽;同时，近期的价位仍处于相对低位，因此，后市仍相对保持乐观。震荡上行的趋势将维持。但考虑到近期政策出台频率极高，政府为民生问题，频频出手;欧债方面，何时再次发酵仍值得关注.因此，关注政策面走势，顺势交易。
铜: G20峰会的联合声明最关键 的汇率问题，人民币升值压力在后期进一步加大，当然，短期美元或存在一定的反弹，投资者需注意可能出现的回调，可在11月初之前找到较好的介入点。沪铜主力合约可关注62000一线的介多机会。
锌: 宏观面的不确定性和基本面的整体偏空都限制了沪锌上涨的节奏，对后市的展望还是要相对保持谨慎。整体维持短期内锌将以震荡上行为主调的判断，但震荡区间将有所扩大。操作上，建议投资者谨慎追涨，仍旧以宏观政策的走向为主线来进行操作。
铝: 近期金属价格大起大落主要还是受宏观经济数据影响较深，短期内铝价继续大幅冲高的可能性不大，还是会在中游区间波动。预计后期沪铝运行区间以16300-17000为主，操作上回调买入，不追高。重点关注政策面走势，操作上保持谨慎多头思路。
宏观及相关事件回顾
本周金属大幅回落，主要因市场对中国加息及欧债危机忧虑不断升温，避险情绪推升美元连创新高。由于国内通胀压力加大，市场在央行上调存款金之后仍对加息的预期加重，导致市场在上周内继续下挫。但由于下方的支撑较强，市场走出先抑后扬的格局。特别是周五收盘后市场预期的货币政策调控的靴子落地后，市场将利空出尽;同时，近期的价位仍处于相对低位，因此，后市仍相对保持乐观。震荡上行的趋势将维持。但考虑到近期政策出台频率极高，政府为民生问题，频频出手;欧债方面，何时再次发酵仍值得关注，拆东墙补西墙的做法，无非是将炸弹起爆时间推后而已，在这种情况下，市场氛围将之牵引，因此，关注政策面走势，顺势交易。
临近年终，是政策高发期，不管是主动还是被动，不管是国内还是国外。
首先是国内。11月11日至12日，11月14日至15日，中共中央政治局常委、国务院总理温家宝在出席广州亚运会开幕式之际和赴澳门出席中国——葡语国家经贸合作论坛第三届部长级会议开幕式并视察澳门特区之后，在中共中央政治局委员、广东省委书记汪洋等陪同下，先后到广州市和珠海市的一些企业、社区、超市、科研院所考察，看望广大干部群众，了解经济社会发展情况。温家宝总理在视察时表示，市场供求和物价关系群众的切身利益，必须高度重视，国务院正在拟定措施，抑制价格过快上涨。央行行长周小川16日表示，新兴市场正面临资本流入的压力，中国将增强政策的灵活性以解决国内经济中的问题。此番讲话凸显出中国政府对通货膨胀压力不断加大的担忧。他还重申，央行将继续加强宏观调控，提高货币政策的有效性和灵活性，保持货币信贷适度增长。他还重申，中国将稳步推进利率市场化改革，进一步 完善人民币汇率形成机制。市场的预期终于在周五收盘后落地，央行称为加强流动性管理，适度调控货币信贷投放，从2010年11月29日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
国外方面，欧洲仍为债务危机烦心。上周，有关爱尔兰政府正与欧盟商讨紧急救助计划的传闻一直持续不断，导致外界猜测爱尔兰可能成为继 希腊之后第二个接受救助的欧元区国家。对此，爱尔兰总理考恩11月15日表示，将考虑借助“欧洲金融稳定机制”，帮助该国银行业渡过危机，爱尔兰政府正与 欧盟委员会及其他成员国就此问题展开磋商。与此同时，葡萄牙、匈牙利和西班牙等国也存在比较严重的债务问题。葡萄牙财长多斯桑托斯15日表示：“我们面对 的不是一个国家的问题，而是希腊、葡萄牙和爱尔兰等国的共同问题。”
美国量化宽松，全球为其买单，特别是新兴经济体，自身经济过热，加之美元贬值带来的输入性通胀加重。上周，韩国银行16日宣布，将基准利率上调0.25个百分点至2.50%，但为扶持中小企业的总额限度贷款利率仍维持1.25%的水平。弹丸小国的加息都影响到了中国的股市，从而影响大宗商品市场，看来经济全球化真的很“现实”。
库存变化
库存情况看，LME铜最新库存359825吨，注销仓单34000，占比9.45%;上周362775吨，注销仓单33800吨，占比9.32%。LME锌最新库存634275吨，注销仓单35575，占比5.61%;上周594525吨，注销仓单37350吨，占3.95%。LME铝最新库存4302125吨，注销仓单226025吨，占比5.25%;上周4252550吨，注销仓单吨181000，占比4.26%。上海期货交易所库存铜126736吨，上周115423吨，增加11313吨。锌在上周300848吨基础上增加2581吨至303429。铝本周475633，上周485420吨，减少9787吨。
广发下周看法
铜：
上周铜价探底回升，在60日均线处受强劲支撑，而美元也在60日均线处遇阻回落，配合的反弹，终报8430美元。国内市场周五拉出长下影线，1103合约收报64220元，上周三一度下探至61720元，总体持仓依然处在低位，没有新资金积极入场的信号，更多或来自短期空头获利了结所致。上周五中国央行宣布年内第五次上调存款准备金率，本月内的第二次存款准备金上调将在11月29日起生效,幅度与16日上调时同为0.5个百分点。存款准备金上调，在时间窗口上来说，或许能释放空头能量，但是从其后续的货币紧缩政策来说，或许会给投资者带来更多的货币政策方面的忧虑，加上参考往年惯例，中央经济工作会议或将在两周内召开。在通胀压力逐渐加大的背景下，防通胀将成为明年宏观调控的首要任务，货币政策趋向于收紧，财政政策则有望继续保持积极。而周五国务院出台16项措施稳定物价，对农产品等品种价格或直接造成利空影响，金属价格抑或受到影响，本周铜价或出现继续震荡探底走势，中期多头可继续观望，等待6万一线的企稳机会。空头逢低宜平仓出局。中期因十二五规划投资需求，加上明年的短缺环境，我们依然看好跨年度的中期行情。
锌
美联储“开闸放水”直接导致热钱涌入新兴经济体，这将加剧资产泡沫和通胀压力。在新兴经济体纷纷采取措施限制热钱流入的情况下，部分热钱会选择进入大宗商品市场。可以预见的是，在美联储停止向市场注入流动性之前，通胀压力将持续存在，在金融属性的支撑下，锌价将获得有力支撑。
国内方面，市场对于通货膨胀的预期将在周五的再次提高准备金后将有说消退，但是对政府调控政策的预期并不会有就此消失，政策面变化再次成为主导市场的重要因素。
上周锌价进一步跌落之后，买盘也比较积极，锌价下跌已经基本到位。同时，基本面上，锌需求保持稳定，锌供应过剩的情况出现了一定的改观，加之节能减排政策对产量的影响，锌市整体供需基本面情况逐渐好转，因此，中期看，锌仍具有上行的空间。但宏观面的不确定性和基本面的整体偏空都限制了沪锌上涨的节奏，对后市的展望还是要相对保持谨慎。整体维持短期内锌将以震荡上行为主调的判断，但震荡区间将有所扩大。操作上，建议投资者谨慎追涨，仍旧以宏观政策的走向为主线来进行操作。
铝
政策面的走势仍将是影响铝的主要因素，但是与铜、锌不同的是，铝整体上受到资金青睐的程度要低，而节能减排等因素的执行以及生产成本的刚性影响，铝下跌的空间和时间将受到限制。同时，下游在价格反弹时的追涨说明下游对目前价格的认可。此外，美元指数目前已经处于60日均线压力之下，升势有受阻的可能，美元升值对金属价格的压制将减轻，国外金属价格将提前做出反应，国内也将积极跟进，适度回升。因此，价格继续下探的空间和概率不大，但近期金属价格大起大落主要还是受宏观经济数据影响较深，短期内铝价继续大幅冲高的可能性不大，还是会在中游区间波动。预计后期沪铝运行区间以16300-17000为主，操作上回调买入，不追高。重点关注政策面走势，操作上保持谨慎多头思路。
金属相关消息
消息资料来源华尔街日报、路透社、中国金属网，上海金属网，CFTC网站等
伦敦金属交易所(LME)周四(11月18日)表示，将于明年1月24日推出铜、铝和锌的新参考价，这一价格将基于该交易所在亚洲时段的交易活动来制定。 此举将令亚洲交易商在其当地交易时间内得到一个参考价格，而不再需要等到欧洲时段LME开盘。LME还声称，其未来将会考虑给其他有色金属和钢铁提供一个亚洲指标。
[安泰科讯]11月17日，中国铝业公司(以下简称“中铝”)总经理熊维平在中国国际矿业大会上提出，中国应以商业化手段保证铝资源供应，争夺全球价格话语权。除了众所周知的石油、天然气、铁矿石等资源外，中国的铝土自给也是捉襟见肘。近几年来中国铝土矿进口数量激增，已经由2008年以前的43%上升到60%。且随着汽车制造等工业的发展，铝土资源的需求仍在高速增长。熊维平说，目前前五大铝土矿供应商控制了全球54%的资源供应，其中没有一家是中国企业，这对中国的铝土资源供应构成了不稳定因素。为了企业整体产业链的盈利能力和可持续发展能力，保证资源的安全供应，中国企业必须以商业化的手段继续深化国际合作，在提升资源保障能力的同时，进而可以参与到国际定价的体系中，避免重蹈铁矿石的覆辙。
路透纽约11月10日电，全球最大的氧化铝生产商美铝公司(Alcoa)已采用新的定价机制来确一揽子指数来绑定现货价格。至少有20年，美铝公司的氧化铝长期合同供应价是将伦敦交易所(LME)铝价乘以一个百分比来确定的。美铝公司高管表示，铝价的波动不一定会反映出氧化铝成本，因此氧化铝应该根据其自身基本面情况进行定价。
国际市场上，谁有定价权说就有竞争优势;中国企业要想不充当冤大头，就必须获得相应的定价权。但在零和博弈下，谁也不会放弃自己的话语权。看来无论是中国企业还是上海期货交易所的定价权争夺是个长期的过程。
[安泰科讯]国际铅锌研究组数据显示，1-9月份全球铅锌市场过剩量减少。同去年同期27万吨相比，2010年1-9月份锌市场过剩量为18万吨。经过前三个月的持续短缺后，9月份转为过剩量为3.1万吨，8月份还是短缺2.7万吨。ILZSG并没有给出2009年9月的数字。除生产商和贸易商库存以外，1-9月份LME仓库和上期所的锌库存增长19万吨。国际铅锌研究组称，1-9月份锌矿产量增长10.7%，主要得益于澳大利亚，中国，印度，哈萨克斯坦和俄罗斯产量的增长，同期精锌产量增长15.4%，增长主要来自加拿大、中国，比利时，印度和美国。欧洲、日本和韩国需求量的恢复以及中国表观消费增长，使全球锌需求量增长17%。而另世界金属统计局(WBMS)11月17日公布的数据显示，今年前9个月，全球铝市供应过剩28.5万吨。WBMS表示，今年1-9月过剩的原铝数量约为去年同期132.7万吨的五分之一。 今年前9个月，全球原铝需求增加17%左右，至3009万吨，或较上年同期高出435万吨。截至9月底，全球可报告库存为653万吨，较2009年底高出4.5万吨。 截至9月底，交易所注册的库存(包括伦敦、美国和上海交易所)总计为484万吨，而全球生产商库存为129万吨。 基于道琼斯对WBMS提供的数据进行计算，今年前9个月，全球原铝产量同比增加12.2%，至3038万吨左右。
世界金属统计局(WBMS)17日公布的数据显示，今年前九个月全球精炼铜市场供应短缺112,000吨。而去年同期为过剩36,000吨，2009年全年过剩410,000吨。WBMS称，今年前九个月全球精炼铜消费量为1451万吨。1-9月欧盟精炼铜需求为258万吨，较去年同期增长13%，中国精炼铜表观消费量增加213,000吨，主要是由于国内产量增加。全球精炼铜产量为1440万吨，较去年同期增长4.2%。WBMS称，2010年前九个月中国精炼铜产量较去年同期增加407,000吨，智利精炼铜产量则下滑54,000吨至大约241万吨。截至9月末报告的精炼铜库存较2009年12月末减少173,000吨。未报告库存变化未计入消费量统计中，尤其是中国政府的收储。WBMS称，今年前九个月全球矿产铜产量为1178万吨，较去年同期增长1.1%。
[安泰科讯]国外相关媒体11月18日报道，凯撒铝业公司(Kaiser Aluminum)首席执行官Jack Hockema周三称，铝价将持续下滑，因投资者的投机活动已将价格推升至远高于不断高企的库存所预示的水准。他称，全球需求尚未强劲，价格超前于基本面。最近几个月铝和其他工业商品价格一直在上涨，因在担忧宽松货币政策导致全球通胀之际投资者寻求硬资产来替代纸货币。有关基本金属现货上市交易基金的消息亦令投资者抢购金属。
尽管经济学定律告诉我们，供求决定价格;但是在商品金融化的时代，基本供求关系在短期内对价格的影响已经大大降低，“三金”(美金、黄金、黑金)的走势、宏观面的变化、资金的青睐甚至投资者情绪更能够影响价格的变化。
