今日要闻： 中国有色集团百万吨铜矿在赞比亚正式投产美国10月芝加哥联储中西部制造业指数创 7月以来最佳热钱猛增2.4 倍 12 月或再加息
外盘表现： 期铜下跌,因投资人持续担忧欧元区债务问题
操作策略： 近期由于政府非市场化调控的压力仍然难以消除，因此行情的反弹力度暂时难以过分乐观。但是，只要 60 天线的支撑依然有效，尤其是一旦美元重新走弱，那么铜价结束调整并重新走强也并非完全不可能。因此，建议投资者可以考虑在急跌时进行试探性地买进操作，在 8000 美元位置仍然需要严格设置止损。
一、今日要闻
■事件：中国有色集团百万吨铜矿在赞比亚正式投产 据新华社电 中国有色矿业集团非洲矿业公司２７日在赞比亚铜带省基特韦为其下属的一座百万吨产能铜矿举行正式投产仪式。 据中色非洲矿业公司总经理王春来介绍，该铜矿———赞比亚谦比希铜矿西矿体已探明储量为４５００万吨，铜品位２．２５％，投产后年产铜矿石１００万吨。 赞比亚总统班达出席投产仪式并表示，中国投资者在赞比亚矿产业的业务扩展将大力提升当地就业比例，促进地方经济复兴，最终使矿区居民生活水平得到逐步提高。 中国有色矿业集团总经理罗涛在开工仪式上表示，中色集团正在着手进行谦比希东南矿体开发准备工作，预计新的矿区在２０１１年破土动工。该矿体建成后将新增４００万吨矿石处理量，为当地提供５０００个就业岗位。 据了解，目前中国有色矿业集团在赞比亚投资已累计超过１４亿美元，今后３年该集团还将在赞比亚投资１０亿美元用于建设赞比亚－中国经贸合作区、湿法铜冶炼项目、十万吨粗铜冶炼扩建等项目，到２０１３年中国有色集团在赞比亚投资将超过２５亿美元，提供就业岗位逾２万名。 同日，班达还为位于谦比希湿法冶炼有限公司的赞比亚生物冶金技术产业化示范基地揭牌，该项目由中国有色矿业集团与中国中南大学合作开发，运用该技术可将铜浸出率提高２０％。 中国有色集团１９９８年中标购得赞比亚谦比希铜矿８５％的股权并全面接管该矿，经过技术改造，于２００３年７月使关闭１３年的谦比希铜矿的主矿体恢复生产，目前该矿年产铜量达２．４万吨。 比亚是非洲最大产铜国，２００９年铜产量为６６．７万吨，今年预计产量将增至８０万吨，该国计划在２０１２年前达到年产铜１００万吨。
■事件：美国 10 月芝加哥联储中西部制造业指数创 7月以来最佳 芝加哥联储(Chicago Fed)周一(11 月 29 日)公布的数据显示，受机械行业良好表现提振，美国10 月季调后芝加哥联储中西部制造业指数月率上涨0.7%，达到80.9，创今年 7月以来的最高水平。 9 月芝加哥联储中西部制造业指数修正后为80.3，初值为80.2。但 9月和 10月的数据均未达到 7月份 81.2 的水平， 这也是该指数自 08 年12月以来的最高水平。 同时，美国 10 月芝加哥联储中西部制造业指数年率上涨 8.6%，高于全国 6.7%的水平。 制造业指数涉及的四个主要部门的分项指标较上月相比均实现温和增长， 但与上年相比的增幅相对较大。 10月机械行业产出增长最快，月率增长 1.5%，9 月为月率下滑0.5%；年率增长9%，但低于 11.7%的全国平均水平。 钢铁产出月率上涨 0.7%，超过 0.1%的全国平均水平；年率上涨 19.3%，高于12%的全国平均水平。 汽车产出连续第二个月实现增长，10 月汽车产出月率上涨 0.5%，9 月为增长0.4%，8 月为下滑7.9%。 美国 10 月全国汽车产出月率和年率分别上涨 0.7%和 5.6%，中西部地区汽车产出年率上涨9.1%。 中西部地区 10 月资源产出月率上涨 0.4%，年率上涨 6.3%。食品，木材，纸张和非金属产品的产出实现增长，仅有化学产品的产出出现下滑。 美国10 月全国资源产出月率和年率分别上涨0.2%和4.3%。
■事件：热钱猛增 2.4 倍 12月或再加息
网讯：11 月 26 日,中国人民银行公布数据显示,我国 10 月当月新增外汇占款高达5190.47亿元人民币,刷新30个月以来的最高纪录,仅次于2008年4 月的5251 亿元。同时,按照残差法计算的10月“热钱”规模是9 月的2.4 倍。 而就在此前一天,25 日,中国国家外汇管理局公布,我国今年第三季度国际收支经常项目顺差 1023 亿美元,按可比口径计算,较上年同期增长 1.03 倍。经常项目顺差大幅增加,凸显出我国所面临的强大的国际资本流入压力。 近期美国量化宽松政策导致全球流动性泛滥,热钱加速流入新兴经济体,而人民币加息和升值预期更吸引热钱重返中国。对于当前流动性泛滥、通胀预期升温、热钱流入压力加大等经济问题,包括央行、外管局等多个政府主管部门均表达了担忧。 有专家表示,这种严重态势使得年内法定存款准备金率可能再提高 100— 150 个基点。 公开市场操作丧失流动性管理能力要恢复管理功能必须加息 值得注意的是,10 月份新增外汇占款的数据是在 9 月份我国外汇占款 2895.65 亿元,已创下年内新高的基础上,再次刷新了该项纪录。资料显示,中国月度新增外汇占款上一个高点是2008 年4 月的5251 亿元。 数据显示,今年前四个月,新增外汇占款持续高位运行,但 5、6 月却大幅下降,7、8月则再度走高。从9、10月新增外汇占款的骤增可以看出,三季度以来, 外汇资金明显恢复净流入,同期人民币则加速升值。 兴业银行经济学家鲁政委认为,如果这种态势得以延续,年内法定存款准备金率可能再提1 个—1.5 个百分点。 鲁政委认为,在强烈加息预期下,当前机构为避免未来出现浮亏,对央票认 购热情不高,由此导致本周央票发行跌至几十亿元的地量水平,公开市场操作几近丧失流动性管理能力。 “要恢复其流动性管理功能,必须加息。 ” 鲁政委预计,12 月7 日—18日之间央行或再加息。 10月中旬以来,央行管理流动性的政策措施频出。10 月18日至 11 月14日的四周内,央行在公开市场操作中累计净回笼资金1535 亿元。 11 月,央行两次上调准备金率,冻结资金达6000 亿元。分析人士表示,上调准备金率的直接触发因素就是对冲巨额外汇占款。 央行公布的外汇占款数据,包括央行和商业银行在内的整个银行体系,其来源包括贸易顺差和外商直接投资(FDI),以及其他渠道资本流入的结汇。 市场通常用“新增外汇占款—贸易顺差—FDI”的残差法大致估算“热钱” 规模,外管局有关负责人曾表示此算法因为漏掉服务、收益、证券投资等国际收支交易项目,结果并不准确。但外汇占款数据仍被视为短期资本流动的重要观察指标。 据商务部数据显示,10 月贸易顺差和FDI 之和为 348 亿美元,与新增外汇占款之差为428 亿美元,较9 月增加1.4 倍,9 月份该值约为180 亿美元。 出口形势良好外资依然看好中国热钱流入动力仍然强劲 我国今年第三季度国际收支经常项目顺差大幅增加同样凸显热钱压力加大。 据统计,我国今年上半年的经常项目顺差较上年同期下降 8%至1242 亿美元, 其中第二季度的经常项目顺差为 705 亿美元,同比上升 30%。我国上半年的资本和金融项目顺差539 亿美元,其中第二季度顺差115 亿美元。 根据外管局公告,中国今年前三季度国际收支经常项目顺差2040亿美元,较上年同期增长 30%。外管局称,第三季度资本和金融项目(含净误差与遗漏)顺差 57亿美元,前三季度为821 亿美元。 摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆此前发布报告称,三季度热钱流入有所恢复,但速度仍较为适中,估计三季度热钱净流入约为160 亿美元。他认为, 新增的 1940 亿外汇储备中,贸易顺差贡献了656 亿美元,FDI贡献了约 228 亿美元(预计9 月份FDI 为82 亿美元)。 王庆认为,外汇储备的投资在三季度可能创造近 300 亿美元的收益,而外汇市场上各主要货币的汇率变动带来了近 600 亿美元的外汇储备增加。此次外管局公布外汇储备资产增加额与央行此前公布的外汇储备余额增加额之间的差额为867 亿美元。 此前外管局解释,三季度主要非美元货币兑美元总体升值,特别是欧元兑美元大幅升值 11%,使得外汇储备中非美元货币折算成美元,加上资产价格变动影响后增加了 800 多亿美元储备。而上半年欧元兑美元贬值 15%,非美元货币折算成美元后减少了当期储备增加额。 光大银行资金部宏观分析师盛宏清表示,“10 月份贸易顺差和 FDI 分别为 271.5 亿美元和76.6 亿美元。表明中国出口形势良好和外国资本对中国投资前景依然看好。由此,未来国际热钱流入境内的动力仍较为强劲。 ”
二、外盘表现 期铜下跌,因投资人持续担忧欧元区债务问题 路透伦敦11月29日电---期铜周一小跌,投资人担忧对爱尔兰850亿欧元(1,126 亿美元)的援助计划可能预示欧洲有更多债务问题,促使投资者在美元中避险. 不过,在纽约商品期货交易所,期铜价格未受影响,收盘微幅上升,因市场将供应不足的预期持续为铜市带来强劲支撑.伦敦金属交易所(LME)指标三个月期铜 CMCU3收报每吨8,220美元,此前触及盘中低位8,175美元,周五收盘价为8,239 美元.纽约商品期货交易所(COMEX)12月期铜HGZ0收升0.50美分,报每磅3.7675 美元,交投区间介于3.7115-3.8095 美元. RBS Global Banking & Markets分析师Daniel Major 称:"市场中明显有很多宏观面因素浮现.首先,爱尔兰援助计划支撑了风险偏好,但之後风险意愿减退,而美元上涨了."期铜回吐此前涨幅,欧元兑美元触及两个月低位,欧洲股市也下跌,投资人在爱尔兰援助计划公布後转而关注欧元区外围经济体的债务问题.美元上涨令期铜对非美元持有者更加昂贵.德国商业银行分析师Eugen Weinberg 称:"美元上涨以及股市下跌拖低铜价. 因为股市等市场告诉我们,欧洲问题远未结束."供应面来看,智利Collahuasi铜矿的工会领袖周一准备与管理方开展工资谈判,双方均希望将结束为期三周的罢工.之前工会工人拒绝了公司提出的薪资条件. Collahuasi 称正在装载运往亚洲的矿物,尽管出现罢工,但在紧急计划下产量仍然正常. RBS 分析师Major 补充:"Collahuasi的产量似乎并未损失很多."他预计,产能约250 万吨的铜矿业可能易受到明年劳动合同到期的影响.智利政府数据显示,10月铜产量较2009 年10月下降了7%.GFMS在其季度三年期铜预估报告中表示,较长期而言,预料产出不足及需求增长将提振铜价升穿一系列纪录高位及在2013年攀升至远高于每吨11,000美元.市场供应逐渐收紧的迹象也支撑铜价.LME库存MCU-STOCKS自2 月以来稳步下降,最近下降了450 吨至35.655万吨,为2009 年10 月以来低位. 此外,现货铜较LME三个月期铜[MCU0-3]溢价每吨52美元,为2008年10月以来最大的逆价差.市场信心脆弱,因投资人担忧中国可能进一步收紧货币政策,可能影响中国的需求.
三、国内走势分析及操作策略 铜价低开后反弹 周一上海铜价低开后强劲反弹，成交量明显萎缩，持仓量大幅度下降。国际铜价受美元强势打击继续回落，但是仍然维持在 60 天线的支撑之上，行情将不排除再次明显反弹的可能性。就基本面而言，随着库存的下降，LME现货升水已经上涨至接近50 美元的水平，表明现货供应紧张状况正在加重。但是，及爱尔兰债务危机之后，朝韩冲突再次支持美元维持强势，尤其是美元指数在有效突破60 天线的压制并站上80 整数位后，可能预示着进一步反弹仍将给铜价带来压制。因此，短期内铜价继续维持震荡走势的可能性比较大，我们需要继续密切关注8000--60 天线之间支撑的有效性。国内铜价进一步低开后重新强劲反弹，现货价格的抗跌以及精铜与废铜之间价差的快速回落给提供了部分支持，上海库存也开始出现下降意味着国内的供应过剩状况开始得到明显改善。近期由于政府非市场化调控的压力仍然难以消除，因此行情的反弹力度暂时难以过分乐观。但是，只要 60 天线的支撑依然有效，尤其是一旦美元重新走弱，那么铜价结束调整并重新走强也并非完全不可能。因此，建议投资者可以考虑在急跌时进行试探性地买进操作，在8000 美元位置仍然需要严格设置止损。
