理论依据
核心观点：LME铜现货-3月-15-27合约价差是受到供需基本面影响，而不是受投资者的资金流动影响；
以LME铜库存、ILZSG公布的铜供需平衡数据为代表的铜供需关系对于LME铜跨期价差有非常强的因果关系；
1.资金的跨月流动（即展期）与价差共同受到基本面的因果影响，而资金展期与价差在统计上有相关性、但无因果关系；
2.LME铜合约价差为清算银行提供，因此空头展期将加剧逆价差的延续，并有利于“逼空”的多头主力展期，以获得额外的展期收益，但核心是空方无充足实物铜交割；
铜ETF的推出令LME库仓单锁定
英国ETF Securities 12月7日称，该公司推出的首个基本金属实物支持的市交易产品（ETPs）将自周五（12月10日）开始交易。该公司还表示，将在明年推出铝，铅和锌ETCs，以及工业金属ETC。目前英国ETF Securities没用公布其规模，但市场最新预测规模在18.5万吨，之前在今年10月Deutsche Bank称，铜ETP料吸收300,000-400,000吨的铜供应，相当于全球精炼铜需求量的2.2%。
除了英国ETF Securities 公布了其铜上市交易产品计划外，近期JP MORGAN和BLACK ROCK FUND也分别公布了其铜上市交易产品的计划，且正在等待美国监管批准。其中JP MORGAN和BLACK ROCK FUND的铜交易产品ETPs规模是明确的。
