行情回顾：
本周LME铜屡创新高后震荡回落，周二上冲至9754美元/吨，随后急跌下行。周三盘中一度跳水，最低探至9367美元/吨后触底反弹，当日价格勉强收复于5日均线之上。但受美国利好经济数据提振，美元大幅反弹及年底消费及流动性的弱化，铜市场表现疲弱。周四伦铜继续震荡下行，反转基本确认。周五伦铜报收于9370美元/吨。本周伦铜价格小幅下跌315美元/吨。国内沪铜12月以来一直属于被动跟涨的形式，尽管本周延续上周末的强势突破前期高点，沪铜1104合约创出新高报73030元/吨，但表现明显乏力，MACD指标出现背离。本周持续走弱，周五更是大幅跳水，以大阴线报收于69780元/吨。本周大幅下跌2600元/吨。
LME本周铜现货价格从9750美元/吨下跌至9399美元/吨，注销仓单从24475增加至27600吨，占比7.27左右。LME库存增加1850 至379525吨。沪铜现货报价最高达到70600元/吨，贴水最大扩大至800元。截止本周五，现货报价回落至70200元/吨，贴水缩小至150元/吨。本周上交所铜库存小幅减少275吨至132166吨。
基本面分析：
美国这两周以来的经济数据持续向好，民间雇主12月增雇29.7万人,远超预估；非制造业活动在12月增强；美国公债下跌,美元、股市和石油价格上涨。就业报告显示,美国民间部门就业人数在12月的增幅较预期高出两倍,为数月来发出的最乐观信号,表明美国经济复苏正在加速。据民间就业服务机构ADP Employer Services周三发布的报告显示,美国12月民间就业人口增加29.7万人,为历来最大增幅。美国政府即将在两天后发布更为全面的12月非农就业报告,许多经济分析师调高了对该报告的预期。该数据导致美国公债价格大跌,美元兑日圆上升1.5%,为逾三个月来最大单日涨幅,因投资者押注经济复苏的脚步加快。股市和原油期货价格扳回跌幅并继续走高。美元的大幅攀升抑制了大宗商品价格，商品市场以贵金属为首领跌，本周伦铜亦应声回落。美联储公布货币政策会议纪要，指经济前景的改善不足以满足削减6000亿美元国债收购计划规模的门槛要求。并表示国债收购计划的步速和整体规模将视经济和金融状况的发展而定。美联储重申了将在今年6月份以前收购6000亿美元国债的计划；与此同时，美联储在此次会议上作出的利率决定意味着，该行将其基准利率维持在接近于零的水平已有两年时间。
中国方面，面对日趋严重的通胀压力，中国银行最新发布的《2011年中国宏观经济形势分析与展望》报告指出，未来一段时间，央行很可能采取“小步快跑”式的加息策略，引导货币政策回归常态，报告同时预计2011年将有3次以上的加息。中国国家主席胡锦涛将于1月中旬访问美国。而根据以往经验，往往在重大政治事件前，中国会允许人民币略微升值，以化解对中国汇率政策的批评声音。汇率在对抗通胀方面将发挥更大作用。2010年人民币兑美元累计升值3%左右，政府已传递出讯号，即将从利率和汇率着手，双管齐下遏制通胀。人民币升值幅度仍将相对温和，可能2011年涨幅略高于5%，政治因素也会不时产生影响。
我们早在沪铜强势突破71000元时就提醒当期铜价格逼近72000元时便需要注意风险，建议持有现货的贸易商先抛售现货。这是由于我们关注到此次铜价的疯狂上涨并没有得到实体市场的支持，加之铜价与MACD指标已出现背离，下行风险加大。由于受到美元走强的压制，尽管伦敦基金多头持仓并未见明显减少，但伦铜价格已出现回调信号。而一直处于被动跟涨格局的沪铜更是表现疲弱，一旦伦铜多头获利了结，那么沪铜很有可能面临深度回调。另外，据LME数据显示一个不知名的公司持有LME3月交割的大量空头，占该合约总持仓的至少40%。LME3月合约总持仓量为42856手（110万吨）。与此同时，摩根大通持有LME铜库存的50%-79%。这个3月期空头头寸很有可能是对冲那个单一多头头寸。
技术分析：我们再度重申，铜市场在春节前深度回调的概率很大，LME铜短期支撑于9000。沪铜目前已下破70000，短期支撑于20日均线69660。预计在68000-69000区间将遇到一定抵抗。下周或出现急跌后的下幅反弹，震荡后进一步下跌的可能性较大。后期需要密切关注美元走势。
操作建议：若持有前期多单的投资者必须逢高了结，前期空单可继续持有。
