中国市场节后开市以来，买兴阑珊。沪铜主力1105合约在75000-76000元之间徘徊。受此影响，伦铜亦在10000美元附近暂时止住了上行的步伐。笔者认为最直接的原因还是近期全球铜库存显露出增加的趋势引发了市场对于需求前景的担忧。目前，伦铜库存已逐步逼近400000吨，沪铜库存亦上升至144197吨。另外，原油价格的回落以及美元止跌反弹亦令铜价承压。特别是美国国债收益率上扬的走势令美元空头非但未因美国第二轮注资可能带动的美元走贬而获利，反倒因美国国债收益率大幅上扬而受重创。而近期美国失业率的下降令市场对该国经济的乐观情绪不断升温，因此美元继续走弱的动能减弱。短期反弹的可能性加大，这将在一定程度上增加了铜价继续上行的难度。而原油价格来到85美元/桶的关键点位，一旦跌破将向下需求82美元一线的支撑，原油价格的走弱或将拖累基本金属。
本周中国将公布2011年1月份CPI数据。不出意外，结果依然将难以令市场满意，通胀形势依然严峻。在这样的形势下，货币政策的持续收紧和加码将会是一种常态，短期对于市场难免会产生一定的影响。当然，在经济处于上升周期的过程中，使用单纯的货币政策工具其调控效果仍难以立刻体现，大宗商品价格依然难以出现大幅度的回落。
预计上周末埃及政权的稳定移交将在一定程度上提振风险偏好，沪铜1105合约可能高开低走，关注能够突破前期76550元的高点，若上行遇阻。日内可尝试在76200元附近短空，以76550为止损；前期多单在76200元上方可考虑减仓。
（中信建投期货 卢友中）
