进入二季度传统制造业旺季后，北半球特别是中国市场的铜消费量值得期待，铜价正处在季节性的上涨前期，并有望在随后的几个月里创出新高。而股市涉铜企业也必将从中受益。
伦铜频创新高沪铜跟涨加快
LME三个月铜自2月4日越过万点整数关口以来，期价围绕该关口展开强势震荡;15日电子盘中一度攀至10184美元/吨，再度刷新历史高点。
在LME铜价呈现高位震荡时，上海铜价却不断走高，显示沪铜跟涨步伐加快。而国内外期铜市场的这一表现也得到了比价关系的验证。数据显示，目前上海主力合约与伦敦三个月铜的比价为7.6，较之前的7.4有所攀升，正在向当前汇率下7.76的进口盈亏平衡点靠近。根据往年惯例，上海与伦敦两地的进口套利窗口将在进入旺季后逐渐打开。按照目前伦铜10000美元/吨计算，当比价从目前的7.6上升至7.76时，国内铜价将有1600元/吨的补涨空间。这也意味着未来两三个月，国内铜价的涨幅将超过外盘铜价。
目前北半球仍然没有进入制造业旺季，伦敦与上海两地的铜库存均有不同幅度增加。数据显示，目前伦敦铜库存达到40.1万吨，较12月初的35万吨上升14.5%。上海铜库存达到14.4万吨，较12月初的11.7万吨上升23%。两地铜库存的阶段性增加成为限制铜价涨幅的一个重要因素。但随着北半球气温转暖，铜下游加工企业开工情况的好转，整个市场的用铜量将大幅增加，铜库存下降值得期待。
而随着全球经济形势的进一步明朗，国际上各大机构不断上调未来两年全球铜均价。近期，智利国家铜业委员会对当地矿业分析师的一项调查结果显示，2011年铜均价的预估为每磅4.19美元，高于此前预估的每磅3.37美元，对于2012年度铜均价预估也提高至每磅4.01美元。
铜业股受益铜价上涨
铜价中长期上涨的趋势使铜业类股票受提振而上扬。以铜业类股票中的江西铜业为例。1月31日披露的业绩预告指出，2010年度归属于母公司所有者的净利润将同比增长90%。在江西铜业主营业务中，阴极铜、铜杆线、铜加工产品三者之和占到了总业务的85.81%。可以说，其主营业务收入与铜价高低息息相关。笔者认为，2010年铜价上涨是江西铜业净利润同比大幅增长的主要原因。数据显示，2010年，LME三个月铜的年度均价7542美元/吨，而根据摩根斯坦利对2011年9812美元/吨的铜均价预估值，2010年江西铜业的主营业务收入将继续大幅增长。
但也要注意到，通胀等因素使得铜业企业运营成本抬升。据2010年江西铜业上半年的报告，其阴极铜营业收入同比增长91.48%，但外购原料、燃材料价格上升、矿山剥离数量增加等原因促使营业成本增加91.61%。两项相抵造成营业利润率同比下降。而另一块主营业务铜杆线也存在类似的营业利润下滑现象。这些情况的存在是铜业类股票未能跟上铜价整体上涨步伐的主要原因。同时，有色板块作为国内股市的重要组成部分也受到国内股市整体走向的影响，在新股发行相对密集、市场融资压力较大现阶段，国内股市整体的宽幅震荡也成为影响有色金属板块表现的重要因素。
