上证指数上周跌幅0.73%，上周二因多重利空因素汇集形成了近期单日市场最大跌幅。上周我们重点推荐了农业、煤炭、有色以及医药板块和军工板块。农业板块中种子、农药、化肥相关行业在上周一率先启动，行业周涨幅超过2%。有色金属行业周涨幅约1%。医药行业与煤炭行业基本持平。
中东局势与人民币升值继续影响市场。中东紧张局势未来一周仍在持续演化，部分资金的避险需求将促使油价短期难以回落。但更关键的是，美元将因为美国经济长期持续低迷而走软，油价、基本金属以及农产品(18.12,0.21,1.17%)的价格会因为全球流动性泛滥而长期保持在高位。我们预计今年原油价格将在85-120美元之间波动，而伦铜全年价格波动中枢在10000美元以上。
上周，人民币表现再度活跃，人民币汇率创出新高，升值进程有加快迹象。人民币升值虽然有抑制通胀作用，但其带来的是对经济增长的持续负面影响。高油价、人民币升值以及今年低端劳动力价格的快速上升，对出口企业带来了多重成本压力。不仅如此，持续紧缩的货币政策下固定资产投资增速可能不及预期，这也将促使市场加大对实体经济下滑的担忧。
维持中期积极看好的观点。虽然一季度经济增速有低于市场预期的可能，与此同时，市场也会减弱对未来紧缩政策的预期。当前市场的整体估值水平不高，影响市场的最主要因素还是投资心理。在房地产强力调控的背景下，通胀形势会推动资金的风险偏好上升，推动银行存款的活期化趋势形成。
预计下周市场资金面会有所缓解，指数维持盘整向上格局。但随年报业绩披露，部分缺乏成长性且估值过高的中小盘股在反弹后有较大回落的风险。我们推荐激进投资者本周关注有色金属、煤炭、军工等行业。随大宗商品价格徘徊在高位，资源品的抗通胀属性将受到市场高度关注。推荐稳健投资者本周关注医药行业及家用电器行业。我们判断随年报披露，医药行业的整体增长情况好于市场预期;保障房大规模建设以及农村消费能力的增强，会推动家用电器的需求快速上升。
